国际原油价格区间振荡 有望突破演绎季节性强势(4)

　　

　　

　　从近期库存方面来讲，原油、汽油库存连续增加，消除了市场之前的一些隐忧。但之前一直持续高位的原油进口最近出现了较大幅度的下滑，以及预期中的炼厂开工率恢复暂时受挫，为下滑中的市场带来一些支撑。目前来看，后期是炼厂恢复较为集中的一段时间，在驾车高峰成品油的供应有望增加，所以预计在其他因素保持相对稳定的情况下，库存因素会对市场产生压制的作用。

　　基金动向 - 缺乏消息指引，基金区间操作。

　　图十：

　　

　　原油期价尤其是的短期暴涨暴跌，往往与国际投机资金的介入有关。投机资金大量涌入客观上加大了价格波动的幅度。截至5月29日NYMEX原油市场中投机总头寸虽仍为净多持仓，但近期净多减持基本主导了市场。最近4周投机净多头寸共减少30879手至35244手，较4周前约减少了50%。这也正式由于近期市场缺乏实质利多消息的指引，基金在期价达到目标位后顺势平仓造成的。但振荡区间底部支撑亦较牢靠。预计在没有明确的方向之前，投机基金仍将以高抛低吸的区间操作为主，向下大举增持空单的可能不大。

　　季节、地缘政治及主要石油生产、消费国动态

　　国际地缘政治局势也暂时趋于缓和。近日美伊断交27年来首次举行高级别的正式对话，虽然双方会后均用“积极”来描述，但多年积怨并非一次会谈就能化解。市场关注美伊可能在一个月内的再次会谈对制裁伊朗的动向。另外，尼日利亚石油工会搁置罢工活动。在政府同意加薪及其他福利后，工会暂停了原本为期两日的罢工，不过围绕该国供应稳定性的忧虑仍然存在。同时，尼日利亚新总统雅阿杜阿(Umaru Yar'Adua)在其就职演说中呼吁该国南部石油产区的武装袭击立即停止，而该地区的主要武装组织也很顺从。该地区石油公司都表示旗下有炼厂复工。

　　另外，由于刚刚进入驾车高峰与大西洋飓风季节。汽油的消费一般会从7月份进入高峰。而飓风的多发时期则在8-10月。所以，在之前因这些利多预期而造成的溢价也借目前基本面的弱势而释放，令原油价格短期回落。之前提到，市场中投机基金近期还并未大幅增持多单，而是净持仓变化多空交织。这也说明近期油价还难以走出单边行情。所以，从季节、地缘政治及主要石油生产、消费国动态来看，中长期依然对市场有支撑。但短期则较为利空。但我们切不可对季节、地缘政治因素掉以轻心，因为这两大因素将很有可能成为油价后期突破关键阻力位的决定性因素。

　　三，后市展望

　　综合以上各方面市场因素，由于技术性高位的压制，再加上基本面之前的供给忧虑与地缘政治紧张局势短期均有所缓解，令NYMEX原油期价承压回落。但进入6月份，影响市场的不确定因素更加繁杂。如炼厂在开足马力生产过程中会出现事故影响供应；飓风即使只是刚刚形成，虽然最后不一定会真正破坏石油设施，但亦会大幅推高油价；再就是由于目前处于供需紧平衡中供应最为紧张的季节，地缘政治问题一旦再次升级，也会令油价迅速窜升。所以在这个季节里，油价下跌的空间将会非常有限。同时会放大市场中的利多信息。因此，预计NYMEX油价在短期利空的影响下暂时呈振荡走势，但下行空间受限。市场仍在集聚力量等待以上提及的各利多预期的实现以拉升油价。下方支撑位分别在62美元处；上方阻力位则分别在66和70美元一线。

　　图十一：

　　NYMEX原油价格连续走势图(周线)