国际原油价格区间振荡 有望突破演绎季节性强势

　　内容摘要：

　　国际原油市场，由于技术性高位的压制，再加上基本面之前的供给忧虑与地缘政治紧张局势短期均有所缓解，令NYMEX原油期价承压回落。但进入6月份，影响市场的不确定因素更加繁杂。如炼厂在开足马力生产过程中会出现事故影响供应；飓风即使只是刚刚形成，虽然最后不一定会真正破坏石油设施，但亦会大幅推高油价；再就是由于目前处于供需紧平衡中供应最为紧张的季节，地缘政治问题一旦再次升级，也会令油价迅速窜升。所以在这个季节里，油价下跌的空间将会非常有限。同时会放大市场中的利多信息。因此，预计NYMEX油价在短期利空的影响下暂时呈振荡走势，但下行空间受限。市场仍在集聚力量等待以上提及的各利多预期的实现以拉升油价。下方支撑位分别在62美元处；上方阻力位则分别在66和70美元一线。

　　燃料油市场，近期沪燃油期货价格由于原油疲弱，且国内下调进口关税等原因下破了每吨3300元的重要支撑。短期内下滑速度较快，期现差价已达-200左右。所以短期内现货将对期价起到良好支撑。预计后期国内需求依然较旺，一方面进入季节性需求旺季，华南电力供应吃紧，燃油电厂加大开工率将直接刺激需求。另一方面在国家下调进口关税后，进口成本降低，使得贸易商利润初现。这也将放大来自中国的需求。因此，进入6月份沪燃油市场整体依然较为看好。加之原油市场的不确定因素增多，有进一步大涨的可能。沪燃油期价也将在震荡中走高，同样不排除大涨的可能。目前上方阻力分别在3400-3500区域以及3600附近；下方支撑在3200一线。

　　第一部分：国际原油市场走势分析

　　一，国际原油市场回顾及当前走势

　　图一：

　　2007年5月，国际油价整体仍在进行高位区间振荡，期价波动范围也未突破62至66美元之前的振荡区间。月内高点出现在5月21日，当时期价最高触及66.38美元；最低点则是在5月9日，曾下探至60.68美元。截至6月1日，NYME-7月原油期货涨1.07美元,或1.67%，结算价报每桶65.08美元。

　　月初油价一度跌破62美元。最低下探到每桶60.98美元。但随后美国墨西哥湾炼厂事故及维修的消息令油价脱离低点。同时，预报显示今年可能有一强烈飓风袭击美国墨西哥湾，引发市场忧虑。而汽油库存连续13周以来首次出现增加。之后由于尼日利亚再次发生武装冲突，雪佛龙公司出于安全考虑，将数以百计的工人撤出海上石油设施。从而令油价升至每桶62美元上。随后盘面受炼厂问题困扰而走高，在传出有人闯入其在尼日利亚的闲置油井后，再次令该国供应状况不明。油价也随即涨至每桶66美元附近。在此之后，市场并未有进一步利多消息出现，因而油价开始回落。且在政府同意加薪及其他福利后，尼日利亚石油工会停止了罢工活动。而美国汽油库存连续增加，在短期内进一步压制了市场。

　　二，基本面状况展望

　　l国际供需 - 需求旺季来临，炼厂问题将经受严峻考验。

　　在国际供需方面，EIA在5月份的报告中预计2007年第二季全球石油日需求料为8460万桶，较其前次预期提高10万桶。鉴于美国国内和海外地区的炼厂持续出现生产问题，且全球对汽油的需求强劲，令美国今年夏天的每加仑汽油价格预估较前月时提高了0.14美元。可能在5月触及每加仑3.01美元的峰值，并料在8月再创高峰。该组织预计中国在2007年第二季的石油日需求将增加30万桶至每日770万桶，并在第三季保持该水准。较4月做出的预期没有变动。

　　在5月份，汽油仍是推动油价的基本动力。季节性炼油厂检修以及大量的非计划故障打压了全球的原油加工量。这意味着6月份需求增加的时候成品油库存将进一步紧缺。同时5月尼日利亚关闭的原油生产能力增长到81.5万桶/天，给市场增添了压力。经合组织石油库存总量继续下降，石油库存总量可以抵消需求的天数仍然在5年平均范围内，但是所有地区汽油库存都在低水平。随着夏季需求高峰的来临，预OPEC组织的剩余产能也将下降。

　　总体来看，虽然目前市场供给仍可以维持平衡，但随着季节性需求的增加，炼厂做为供给链中的瓶颈，还将经受更大考验。成为令市场更加担心的一环。

　　图二：

　　世界原油消费增长

　　图三：

　　非OPEC国家原油供给增长

　　图四：

　　世界原油剩余产能