铜市演绎冲高回落行情 近期仍处消化库存阶段(3)

　　电动机产量及增长率

　　B、价格暴涨暴跌对消费商心态的影响

　　每年的5 月份都是价格波动最为剧烈的月份，去年的暴跌，今年的冲高回落都给市场带来心里上的压力。我们看到，5 月份现货商的采购是非常谨慎的，特别是从国内的消费心态来看，价格一旦到了64000 以上，消费商的买盘已经非常谨慎，大家都以一种相对观望的心态。因为目前的市场的供应量仍是比较充足的。

　　总体来看，沪铜市场还将表现相对弱势的格局。未来一段时间，如果伦敦继续反弹，国内还将以被动跟涨的局面存在。国内价格将有可能在60000-66000 之间维持震荡的格局。

　　C、中国供需总结：

　　以下为中国铜市场供应的数据：

　　国内铜供应数据(单位：万吨)

　　数据来源：中国国家统计局、中国海关

　　从1—4 月份国内的供应数据来看：和去年相比增量最大的为电解铜的进口，和去年同期相比增量达到了130.6%。另外精铜的产量和去年相比增加8.7%左右，　废铜进口与去年相比增加了16.1%。我们预期，总体精铜的供应量与去年相比增加了 35%左右， 综合考虑消费量比去年同期增长20%，因此我们预计1—4 月份国内供应过剩量占总量的15%左右。如果一个月国内不进口，国内的现货供应仍然相对充裕。因此，从时间来看，国内大的库存要消化，至少需要接近1 个多月的时间。

　　三、总结

　　1、在今年前四个月，全球的经济仍维持平稳增长，当然与去年同期相比有一定的回落。从各方面的数据来看，美国的经济已经逐步走出房地产低迷所带来的影响，经济反弹的趋势逐步形成；

　　2、从目前铜市场供需平衡情况来看：随着罢工的减少，今年前四个月铜精矿和冶炼产量增长明显，铜市场已经处于相对过剩的局面。但是逐步降低的加工费能否成为冶炼厂减产的理由，值得进一步关注。

　　3、从中国市场终端消费来看，今年和去年相比有了明显的增长。我们预期今年消费的增量和去年相比增长20%左右。而中国市场精铜的供应量(包括进口)与去年相比增长35%左右，因此目前国内仍然处于消化库存的阶段，在消化库存的压力之后价格将有可能进一步上涨。

金瑞期货 黄守锋