地缘政治冲突暂时缓和 沪燃油上涨应保持警惕(4)

    三、后市展望

    1、NYMEX原油的统计预期

    对NYMEX原油十六年的历史统计结果显示， 4月国际原油的上涨概率是75%，不易下跌。

   截至07年3月份，NYMEX原油年均价为57.83美元/桶，较去年下跌8.39美元。路透最新公布的调查显示，受访的分析 师对供需基本面分歧较大，2007年油价预估界于76—54.50美元，差异超过21美元，平均预期为每桶63.48美圆，全球需求稳健、OPEC减产将支 撑2007年美国轻质原油价格。

    2、中期重要影响因素的前瞻分析

    成品油定价机制的改革：国家能源局官员表示，06年底暂时不会放开国内成品油定价。另外，中国商务部宣布，自 2007年1月1日起，中国对外开放国内原油、成品油批发经营权。

    人民币升值：根据央行货币委员会专家估计，07年人民币升值的趋势会比较明显，幅度可能会在4%以上。人民币升 值，理论上进口价格会降低，但因国内进口商缺乏定价权，估计这部分利润空间大都被国外商品涨价所抵消。其效果即是，人民币持续升值推 动国外商品涨价，进而推动进口商品涨价。

    广东LNG（液化天然气）的替代需求：本年度LNG对燃料油的替代效应不会太大。6月中旬，广东已启用第一座进口 液化天然气(LNG)接受终端，LNG一期工程正式投产，一期工程设计规模370万吨/年，广东电厂部分用量为205万吨/年。一期工程替代不了燃油 电厂，新增电力远远不能满足市场需求，远景二期工程因气源不能落实，前景不容乐观。广东燃油电厂装机容量在400万千瓦以上，以广东省05 年总装机容量3200万千瓦计，比重10%强。作为燃料油需求最大的电厂，占总需求量的70%以上。

    3、沪燃料油趋势预测要点

    以下结论，仅供参考：

    新加坡燃料油市场前4月西方套利船货总量和月平均量都将超过去年，今年的情况与去年基本相似，供应量继续增 加，而中国需求缓慢下降。如果亚洲市场燃料油供应压力继续增大，则不排除未来像去年一样出现崩盘。尽管当前新加坡市场船供油需求旺盛 ，渣油库存也没有明显上升。因此在燃料油上涨过程中，应保持必要的警惕。

    因货源偏紧，而新加坡进口成本攀升，沪燃料油空头面临交割压力，不过主力合约距离交割尚有两个月，市场仍有变化余地。鉴于原油与燃料油均处于季节性的上涨周期之中，后市倾向于震荡上行，短期下跌调整不可避免。

中大期货 李晓