玉米市场负重振荡走弱 期价继续陷入胶着状态(4)

　　7. 现货市场购销清淡 东北产区玉米价格下跌

　　本周，由于饲料、养殖市场仍未明显恢复，玉米深加工需求依然不旺，近日东北地区气温回升，农民高水分玉米销售加快，以致目前价格短期仍显弱势；而关内农民玉米并不急于大量销售，以致部分地区玉米市场仍不够明显活跃，价格振荡趋稳。其中：

　　东北产区：目前天气转暖，春耕在即，农民卖粮意愿增强。从卖粮农民中了解到，春节后玉米价格下跌速度快，一反往年早卖吃亏的情况，玉米价格下跌了0.03～0.05元／500克。现在气温回升速度快，去年玉米水分高，特别是节后大雪，对后期农民储粮不利，容易造成霉变，为此农民卖粮速度加快。

　　农民手中余粮数量在减少，预计还有20%～25%的商品粮没有卖出。以吉林省为例，2006年吉林省玉米产量为197.5亿公斤，商品玉米为175亿公斤左右，农民手中没有出售的商品玉米有35～40亿公斤。从农民卖粮的情况看，能够达到二等或二等以上的玉米多卖给国有粮库，三等或等外的玉米多卖给深加工企业。2006年产玉米水分偏高，从抽样调查结果看，多数地区玉米水分为26%～30%，一些高水玉米烘干后出现烘伤粒，玉米质量受到一定影响。

　　预计3～4月份农民卖粮速度将继续加快，市场供给量将会放大，但玉米质量差异大，质量能够达到国标二等的玉米将有一定的上升空间。由于存贷款利率上涨了0.27个百分点，玉米收购成本增加，如果按照1400元／吨收购玉米，月利息为7.455元／吨，储存到6个月后进行销售，玉米成本至少将增加到1450元／吨左右，如果是在春节前采购的玉米，成本至少在1500元／吨以上。农民手中余粮将继续减少，玉米粮源集中在贸易企业手中，在没有玉米进口等突发因素影响的情况下，后期东北玉米收购价格将稳中有升。

　　销区： 本周南方销区到货数量比较稳定，玉米价格涨跌互现，近期销区到货玉米较稳定，华南部分地区降价幅度达到50元／吨，西南销区价格没有波动。部分大型饲料厂担心后期价格上涨，开始适量备货，但小型饲料企业仍是随用随购。目前国内养殖业仍没有太大起色，饲料需求一般，明显不如去年同期，使得玉米需求减少。另外，深加工业的需求也没有好转，据了解，目前国内玉米酒精和玉米淀粉价格均保持平稳，3月本是酒精企业一个短暂的销售旺季，但目前酒精企业仍有库存，价格不涨反降，可以看出行业萧条的局面。据了解，前期停产的企业并没有开工，市场没有启动迹象。

　　港口地区：目前，大连港二等玉米平舱价为每吨1510元，水分含量15%～16%，水分偏高玉米1480～1500元，部分玉米价格下跌10元，大连港及周边玉米库存约100万吨，其中内贸玉米约40万吨，库存量有所增多。广东蛇口港水分含量15.5%左右的玉米报价1650～1660元，而实际成交略显偏低，水分17%～18%的玉米价格为1600～1610元。近日约有15万吨玉米到货，周一港口存量约12万吨。

　　由于目前大连至广东船运费已降至100元，相对上周约降了10～15元；加上到港玉米数量相对集中，这使目前港口玉米价格有所疲弱，但由于到港高水分玉米明显减少，目前库存量仅2万多吨，以致跌幅也相对有限。

　　图12.全国二等黄玉米现货报价 单位：元/吨

　　7.中国人民银行上调存贷款准备金利率

　　中国人民银行决定，自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的2.52%提高到2.79%；一年期贷款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的6.12%提高到6.39%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。此举对玉米相关企业如深加工、饲料以及畜禽养殖业等构成一定影响。

　　(三)国际机构观点

　　摩根士丹利近日公布报告称，产量增加将导致未来玉米价格下跌，而生物能源的热潮由此或将逐步降温；2007/08 年度玉米价格将回落至3.00-3.50美元/蒲式耳的较低位置区间。

　　摩根士丹利认为，玉米供需基本面暗示价格可能太高且涨势太快。除非当年作物年度出现明显的旱情，2007/08 年度将有大量的玉米供应，在下一年度将有充足的结转库存。玉米价格暴涨导致本年度创纪录的种植面积，除非天气不利造成减产，按单产154 蒲式耳推算，本年度玉米产量将有望达到125 亿蒲式耳。鉴于生物技术改善及推广，2012 年美国玉米单产有望达180蒲式耳/英亩。这较农业部的预测值增加17 蒲式耳/英亩，同时也较2006年玉米实际单产增加了30蒲式耳/英亩。摩根士丹利还表示，今年其他国家也会因玉米价格上涨而种植更多玉米。

　　需求方面，摩根士丹利认为，乙醇需求仍将继续快速增长。2006/07 年度乙醇产量占美国国内总消费的23%，2007/08年度还将进一步增加。但考虑到玉米产量也在同步大幅增加，即使乙醇用玉米需求增加超过50%，也难以消化今年巨大的产量，玉米库存将增至8.64 亿蒲式耳。

　　但是报告也特别指出，如果单产出现大幅降低，不排除玉米价格将升高至4.20 美元甚至更高位置的可能。

　　三、 结论

　　国际

　　综合美盘情况，我们对美盘后市行情预计如下：

　　玉米作为美国替代能源的主要生物来源，有望继续催热市场投机兴趣，但新季玉米可能面临大规模增种，未来供应量增长对盘面形成压力；

　　本周基金继续小幅减持多单，但仍处于近二十年来高位水准。经过连续几个月的强势行情，基金手中浮盈增多，后期获利平仓风险加大，如继续减持玉米净多头寸，紧张性交易可能令后市承压。

　　国内

　　综合国内情况, 我们对内盘后市行情预计如下：

　　东北产区4月进入春播阶段，农民售粮积极性提高。但近期雨雪天气影响玉米品质，保存难度加大。同时深加工企业目前以消耗库存为主，全面收购尚未启动。

　　饲料养殖业方面，节后畜禽补栏不多，饲料需求低迷。预计后市玉米价格存在较大的下行压力；

　　主力C0709合约本周超过90万手的庞大持仓拖累整个盘面流动性大大降低。多空双方在期价回升1680～1750元/吨后继续陷入胶着状态。建议投资者多看少动为宜。

　　近期关注重点:

　　美盘基金期货期权持仓变化；

　　美国产区天气情况；

　　USDA定于3月30日公布年度种植报告,市场预期美国农民今年大量减少大豆耕种面积,转而种植玉米,因玉米价格大涨且需满足燃料乙醇行业对玉米飞速递增的需求。

　　中大期货 骆晓玲