玉米市场负重振荡走弱 期价继续陷入胶着状态

　　内 容 摘 要

　　CBOT 玉米本周回弹。原油市场等其他市场出现涨势再度提振玉米期价。市场目前开始关注春季天气潮湿可能导致玉米播种推迟的问题。不过，基金方面继续价差交易，激励远月期货的同时对近月期约形成一定压力。

　　后市玉米作为美国替代能源的主要生物来源，有望继续催热市场投机兴趣，但新季玉米可能面临大规模增种，未来供应量增长对盘面形成压力。经过连续几个月的强势行情，基金手中浮盈增多，后期获利平仓风险加大，如继续减持玉米净多头寸，紧张性交易可能令后市承压。

　　DCE玉米本周继续盘整走势。主力C709合约成交清淡，持仓至周末略减少13362 手至916776 手，盘面流动性依然偏低。多空双方年前在期价回升1680～1750元/吨后即陷入胶着状态。

　　东北产区4 月进入春播阶段，农民售粮积极性提高。但近期雨雪天气影响玉米品质，保存难度加大。同时深加工企业目前以消耗库存为主，全面收购尚未启动。饲料养殖业方面，节后畜禽补栏不多，饲料需求低迷。预计后市玉米价格存在较大的下行压力；

　　主力C0709合约超过90万手的庞大持仓拖累整个盘面流动性大大降低。多空双方在期价回升1680～1750 元/吨后继续陷入胶着状态。建议投资者多看少动为宜。

　　一、本周行情综述

　　国际市场

　　CBOT 玉米本周回弹。原油市场等其他市场出现涨势提振玉米期价。市场目前开始关注春季天气潮湿可能导致玉米播种推迟的问题。不过，基金方面继续价差交易，激励远月期货的同时对近月期约形成一定压力。

　　图1.CBOT玉米5月合约日K线走势

　　国内市场

　　DCE 玉米本周继续盘整走势。主力C709 合约成交清淡，持仓至周末略减少13362 手至916776 手，盘面流动性依然偏低。多空双方年前在期价回升1680～1750 元/吨后即陷入胶着状态。随着东北产区春播在即，农民惜售心里大大减弱，短期市场供应量有增多趋势，但近期的降雪和降温则增加了玉米的水分，令品质下降。同时，多数地区饲料消费，深加工收购尚未全面启动，现货市场弱势对期价不利。

　　图2.DCE玉米C0709合约日K线走势

　　二、 影响因素分析

　　(一).利多因素

　　1. 美国玉米种植带天气条件不利于春播

　　玉米播种最佳时间在4 月中旬到5 月中旬。大豆播种通常在五月份开始。目前距离美国春季的玉米播种开始只剩下三周的时间，但是据气象专家称，在玉米种植带的中心地区，也就是从俄亥俄西部到内布拉斯加州自以来冬季期间的降墒一直远远高于正常水平，中西部的中部和北部地区的农田可能无法在春播开始前及时得到干燥。其中作为美国最大的玉米和大豆产区，衣阿华州经历了2001年以来降雪最多的冬季。2 月份衣阿华州降雪为12英寸，比正常高出5.7英寸，这是120年来第十大降雪量。

　　尽管目前土壤水分饱和，但是不会持续到7 月或者8月份，届时正值玉米和大豆作物的关键生长期，作物最需要充分的墒情供应，而按照目前的气象预报显示，今年夏季中西部地区可能会受到拉尼娜天气的影响。

　　美国国家海洋大气管理局(NOAA)在三月份气象报告中称，未来三个月拉尼娜天气可能会形成。拉尼娜天气通常会导致美国中西部地区夏季更加炎热干燥。高温干燥的夏季对西部内布拉斯加州造成最大的影响。目前该地区已经异常干燥。内布拉斯加州每年产大约10 亿蒲式耳玉米，其中1.5亿蒲式耳产自地面灌溉地区。

　　图3.美国玉米种植带

　　图4.美国种植区地表湿度