脱缰的豆牛高处不胜寒 易涨难跌形势仍将维持(3)

　　B、北半球种植面积炒作

　　美国：

　　大豆/玉米低比价的长期存在均导致了对大豆种植面积减幅的预期在逐渐扩大。从最初的400 万英亩到现在800 万，甚至更高。目前，Pro Farmer 已经预测2007/08 年度大豆种植面积下降860-940万英亩，并且由于其调查并不代表当地的平均水平，大豆种植面积下降幅度还有可能增大。

　　美国农业部于3 月1日开始了为期两天的2007年农业展望论坛，在论坛会议上，美农业部首席经济学家科林斯预计，美国2007-08 年度大豆播种面积将达7050 万英亩，略低于此前美农业部在2月14日的长期基准预测会议上公布的7100万英亩水平，较上年度的7560万英亩减少510 万亩。比起其他农业机构的预估，美国农业部在种植面积预测上并没有给市场带来利多的刺激，倒引发了获利了结的抛盘。3 月初豆市随之进入调整。

　　目前来看，本年度美豆播种面积较上年度减少已成事实，接下来牵动行情的仍在于削减的幅度。美国农业部将于3 月31 日公布牵动市场的作物面积种植意向报告，届时将进一步明确美豆种植面积。

　　图6 1975年-2007年美豆种植面积(2007年按USDA预估-710万英亩)

　　中国：

　　发改委成本调查机构对30 个省881 个县16870 户农调户的种植意向调查显示，预计2007 年全国户均播种玉米2.7 亩，比上年增加3.6%；户均播种大豆1.15 亩，比上年减少5.2%。该报告称，农民减少播种大豆主要原因是近几年进口大豆的增多导致国内大豆价格疲软，加上单产较低，生产成本增加，2004年以来大豆收益持续减少。2006年每亩大豆现金收益仅184.6 元，比上年减少14.8%，严重挫伤了农民种植大豆的积极性。其中，预计黑龙江、河南、内蒙古、安徽户均大豆播种面积分别减少4.4%、4.8%、7.3%、7.5%。

　　国内现货市场方面，从2月26 日开始， 黑龙江地区各厂已开始收豆，但多数厂家仍未开工，大豆价格比节前又有上涨，且幅度较大，每吨涨80 元左右。随着时间的推移，国产大豆的食品豆概念，以及对于今年大豆种植面积减少，生长条件恶化的预期，愈发对大豆价格产生长期的强有力支撑。

　　3、本年度美国大豆出口几何

　　据美国农业部(USDA)3月1日的出口销售报告，截止2 月22 日，美国2006-07 年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2510.26 万吨，高于去年同期的1960.19 万吨水平；中国累计购买美国大豆1050.56万吨，去年同期为833.87 万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为1988.55 万吨，高于去年同期的1619.58万吨水平，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2994万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆853.44万吨，去年同期为747.37 万吨。

　　图7 美国大豆每周出口销售

　　点评：

　　A、 美豆出口销售旺盛，说明美豆需求良好，对06 年10 月以来豆市的牛市在需求上提供了支持；

　　B、 但从美豆出口统计数据来看，目前美豆即将完成本年度出口销售，国际大豆的供给逐渐转向南美大豆。而南美大豆本年度产量较为充裕，预估3-5月份国际豆市可能因南美大豆的供给而承压。

　　4、近期国内进口大豆供给和成本

　　A、进口大豆港口库存

　　从对进口大豆港口库存的统计数据来看，06 年7 月份以后港口库存逐月下降。06 年8月份平均库存在300-340 万吨之间波动；06年9 月份日库存在270-310万吨之间波动；06年10月份日库存在210-300万吨之间波动；06年11月份日库存在210-260万吨之间波动；06 年12 月份日库存在200-250 万吨之间波动。进口大豆港口库存06 年下半年的下降趋势为06 年10月以后国内豆市牛熊转势提供了一个有效的论据，也逐渐造就了06/07年度在美盘领涨之下国内豆市的牛市。

　　07 年1 月9 日至23 日日库存略为上升，在230-260 万吨之间波动，而1 月24 日至2月15 日期间日库存基本在160-200 万吨之间波动。而春节之后，随着进口大豆大量到港，港口库存直线上升，2 月28 日进口大豆港口库存达2,556,349吨。

　　图8 2006年7月至2007年2月进口大豆到港库存

　　点评：

　　进口大豆港口库存提升，可能会后期DCE豆市冲高回落、进入调整而埋下伏笔。

　　B、进口豆完税成本高企

　　近月以来进口大豆成本稳步攀升，在美盘走势持续强劲的情况下，预计3月到港美豆进口成本基本在3100元/吨以上。

　　表5 3月1日美豆进口完税成本估算表

　　(注：美湾至中国巴拿马船型运费价格为59元/吨，汇率为7.76)

　　表6 3月1日巴西大豆进口完税成本估算表

　　(注：巴西至中国巴拿马船型运费价格为62元/吨，汇率为7.76)

　　表7 3月1日阿根廷大豆进口完税成本估算表

　　(注：阿根廷至中国巴拿马船型运费价格为63元/吨，汇率为7.76)

　　图9 1999-2007 中国进口大豆CNF价格周图

　　点评：

　　进口大豆成本的高企为目前国产大豆价格、豆粕价格提供了有力的支撑。