铜报告：高速上涨到理性回调 价值在震荡中回归(2)

　　图：发达国家企业信心指数

　　图：美国房屋价格指数增幅走势(2000 年-2006 年)

　　图：全球实际GDP 增长率%与CRB 金属价格指数对比

　　2007 年，全球仍将稳定快速增长但存在隐忧，全球经济从2002 年开始进入上升周期，目前已连续5 年高速增长，而且连续4 年全球实际GDP 增长率在4%以上。在中国和美国经济高速增长的拉动下，目前几乎全球每一个角落都在高速增长，欧洲经济开始高速增长，日本经济结束持续十多年的衰退转而增长。

　　2、中国经济仍然积极增长

　　2006 年上半年季度中国GDP 同比增速达到10.9%，第三季度的贷款和投资增速明显下降，GDP增长10.4%，2 季度为11.3%，工业生产累计增速连续3 个月回落，但是9 月份高达17.2%。固定资产投资连续3 个月下滑，但也仍维持在较高的水平。11 月3 日中国央行年内第三次调高存款准备金利率0.5 个百分点，这是1999 年以来首次将农村信用社也包括在了准备金率调整范围之内。12 月7日召开的中央经济工作会议拟定的明年经济增长目标约为8%，大大低于2006 年前三季度GDP 增长10.8%的速度。

　　图：固定资产投资、零售总额、出口额增长率

　　图：消费、生产价格指数

　　有色金属的消费与世界经济的增长速度高度相关。从国际货币基金组织对世界主要经济体的经济增长速度预测来看，2007 年世界经济增长速度将高位放缓，2006 和2007 年经济增长速度可以分别达到5.1%和4.9%，仍然处于历史高位。由此推断，世界对有色金属的需求仍然旺盛。

　　另外，由于我国2006 年前10 个月的有色金属矿采选业的利润增速平稳增长，预计下游的有色金属冶炼及压延行业的利润总额增速将出现稳中有降。估计利润总额增速将回落到50%-90%之间。

　　这样的增速在各个行业之中比较而言仍然是很高的。