燃油存在供应过剩局面 后期走势仍面临较大压力(4)

　　三、后市展望

　　1、NYMEX原油的统计预期

　　对NYMEX原油十五年的历史统计结果显示， 12月国际原油的上涨概率是40%。为弱势阶段。

　　2006年截止到11月份，NYMEX原油近期合约的年均价为66.58美元/桶，比去年涨9.78美元。2005年NYMEX原油年均价在56.80美元/桶左右。关于原油年度均值的估计，年初巴克莱资本国际将2006年美国轻质原油预估均价调高7美元，至每桶68美元.。 投资银行高盛将美国2006年原油价格预估调高4.50美元,至每桶68.50。美能源信息署预测2006年WTI原油年均价为64.65美元，比去年涨8.16美元。

　　图十三：NYMEX原油年均价走势

　　2、中期重要影响因素的前瞻分析

　　成品油定价机制的改革：国家能源局官员本月初表示，今年年底暂时不会放开国内成品油定价。目前国际原油价格下跌幅度超过8%，若保持三个月，将触发国内成品油降价机制。但是否降价，要由发改委全面评估。5月24日中国发改委将成品油(汽油及柴油)每吨涨价500元。 3月26日发改委曾出台调价方案,汽车和柴油出厂价每吨分别提高300元人民币及200元,零售基准价上调250元及150。

　　人民币升值：根据央行货币委员会专家估计，07年人民币升值的趋势会比较明显，幅度会增大。目前累计升幅已达到5%以上。人民币升值，理论上进口价格会降低，但因国内进口商缺乏定价权，估计这部分利润空间大都被国外商品涨价所抵消。其效果即是，人民币持续升值推动国外商品涨价，进而推动进口商品涨价。

　　广东LNG(液化天然气)的替代需求：本年度LNG对燃料油的替代效应不会太大。6月中旬，广东已启用第一座进口液化天然气(LNG)接受终端，LNG一期工程正式投产，一期工程设计规模370万吨/年，广东电厂部分用量为205万吨/年。一期工程替代不了燃油电厂，新增电力远远不能满足市场需求，远景二期工程因气源不能落实，前景不容乐观。广东燃油电厂装机容量在400万千瓦以上，以广东省05年总装机容量3200万千瓦计，比重10%强。作为燃料油需求最大的电厂，占总需求量的70%以上。

　　3、沪燃料油趋势预测要点

　　以下结论，仅供参考：

　　新加坡燃料油库存大幅增加至历史高位，反映出目前仍存在严重供应过剩的局面，总体偏空。本年度最后一个月燃料油走势仍面临较大压力。

　　原油与燃料油的强弱特征会更加明显。如果原油上涨确立，则有可能拉动燃料油上涨。短期二者势差会有一个拉大的过程。

　　中大期货 晓理