经济研究：美元面临贬值风险 商品价格波动放大(3)

　　从行业看,铁路运输、有色金属矿采选、煤炭等行业投资增幅均在30%以上。其中,铁路运输业投资增长104.2%；有色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资增长39.4%；非金属矿采选、制品业投资增长38.5%；煤炭开采及洗选业投资增长31.8%。此外,石油和天然气开采业投资增长22.9%；电力、热力的生产与供应业投资增长15.3%。

　　行政化调控手段是见效主要原因。土地关口和信贷关口是对固定资产投资的调控的两大主要途径，但是我们认为前期中央派出调查组到各地落实调控政策，这才是调控政策见效的主要原因。这从根本上控制住了项目审批，可从施工项目、新开工项目的变化情况观察。截止到10 月底，城镇50 万元以上施工项目累计248869 个，同比增加33251 个；施工项目计划总投资194397 亿元，同比增长22.6%；新开工项目168568 个，同比增加21344 个；新开工项目计划总投资52751 亿元，同比增长4.4%。从到位资金情况看，城镇投资到位资金77691亿元，同比增长28.8%。其中，国内贷款增长27.7%，利用外资增长12.9%，自筹资金增长30.8%。

　　从到位资金情况来看，

　　图8 月度新开工个数(万个)

　　图9 房地产开发累计增速(%)

　　从行业看，铁路运输业、煤炭开采及洗选业、非金属矿采选、制品业的投资水平排在了前列，反映了在整体总体下降的情况下个别行业依然是投资增长速度较快。

　　六、 货币信贷小幅回升

　　10 月份金融数据显示,人民币贷款同比增长15.2%,与上月持平；但M1 和M2 则双双出现反弹,分别增长16.3%和17.1%,较上月提高0.6 和0.3 个百分点。具体比较参见下图：

　　图10 M1、M2 增速

　　图11 信贷增速