经济研究：美元面临贬值风险 商品价格波动放大(2)

　　图4 工业品出厂价格指数及分类指数

　　我们认为，在中国目前情况下，通胀和通缩的压力并存。通缩的压力来自于一些行业的产能过剩和人民币升值导致的进口价格下降。对于一些产能过剩的行业，供给过剩将会导致CPI 有向下的压力，而进口价格下降也对CPI 产生相同的作用。而通胀的压力来自于：资源类、服务类产品的价格上涨和居住类产品价格的快速上涨趋势。

　　在这种情况下，我们认为年底，CPI、CGPI走势将比较平缓。

　　三、 进口剧降，创巨额贸易顺差。

　　海关总署消息,今年前10个月,我国出口7792.9亿美元,增长26.8%；进口6456.6亿美元,增长20.9%。前10个月,我国进出口总值达14249.5亿美元,已超过去年全年进出口总值。10月份我国贸易顺差达238.3亿美元,创出历史新高,前10个月累计实现贸易顺差1336.21亿美元。进出口情况参见下图：

　　图5 月度进出口总额对比图

　　图6 月度贸易顺差图

　　前10 个月,我国机电产品出口4397.1 亿美元,增长29.7%,占同期出口总值的56.4%；服装及衣着附件出口777.8 亿美元,增长27.3%；纺织纱线、织物及制品出口401.5 亿美元,增长18.2%；鞋类出口181.1 亿美元,增长15.7%；彩电出口98.7 亿美元,增长52.4%。出口原油509万吨,下降12.5%；出口成品油999 万吨,下降17.6%。前10 个月,我国进口大豆2350万吨,增长9.7%；进口汽车18 万辆,增长40.2%。

　　2006 年10 月份，我国的贸易伙伴中，从出口增速方面来看，菲律宾、巴西、俄罗斯和南非排在了前列，对南非的出口增长速度排在了首位，我们认为这是全球经济一种新的发展趋势。在贸易流向方面，结构变化正在进行当中。在进口增速方面，泰国、马来西亚和南非也排在了前列，新的贸易模式也已经悄然显现。

　　进口增速显著下降，主要原因是实际汇率贬值所带来的滞后效果。另外一个可能原因是，在目前的经济发展形势下，在高端技术方面，中国的进口受到了控制，中国在产业升级技术进步方面的需求没有得到有效的释放和满足，这直接导致了中国进口增速下降，而国外对高端技术的出口限制是导致中国贸易顺差的另一重要原因。

　　众多专家在接受记者采访时均表示,我国贸易持续顺差格局短时间内难以发生巨大变化,人民币将继续面临升值压力,这还增加了我国经济结构调整的必要性,央行货币政策的主动性和有效性面临严峻挑战。

　　为缓解经济内外部失衡压力,一些专家建议,要多进口能源、资源密集性商品和高技术产品,限制加工贸易类原料和中间产品的进口。要大力推进“走出去”战略,鼓励大型内资企业到境外购买油田、矿山等资产,购买拥有这类资源的境外企业的股权和产权。要更多地让外国机构到我国发行债券。

　　四、 投资增速回落

　　国家统计局发布的最新月度形势报告显示,我国1至10月份城镇固定资产投资70071亿元,比去年同期增长26.8%。其中,国有及国有控股完成投资33272亿元,增长17.7%；房地产开发完成投资14611 亿元,增长24.1%。

　　今年上半年,我国固定资产投资增幅比较大,6月份城镇固定资产投资同比增幅超过33%,达到今年以来的顶峰；7 月份回落到27.4%；8 月份回落到21.5%；9 月份为23.6%。对比

　　参见下图：

　　图7 月度固定资产投资增幅