区间整理格局终于突破 沪铝期价短期强势不改(6)

　　五、技术分析及对未来月度铝市场的展望

　　区间整理格局终于突破，短期强势不改中长期看淡

　　过去的一个月(9月底以来)，LME三月期铝上演了一段酣畅淋漓的上涨行情，向上突破了长达5个月的2410/2710整理区间，随后步步为营，一举上涨至前期成交密集区域2850附近，受阻回落后进行整理。当前伦敦三月期铝的上涨形态良好，经过一段时间的蓄势整理后仍有望重始升势。从技术上看，三月期铝在2740/2730附近有支撑，在前期3310/2405的50%回撤价位2850/2860附近有较强阻力。从长期来看，月线走势表明前期已经形成一个重要的高点，但是只有在跌破2400的情况下才能正式确认期价中期走弱。在此之前，LME三月期铝在2400 /2860的区间内有足够的波动空间。

　　我们在10月的报告中提到期铝“如果发生区间突破的话，在全球经济放缓迹象增强、能源和贵金属价格大幅下挫的背景下，原铝独善其身的可能性不大，所以区间完成后出现看跌的可能性更大一下。如果是向上突破，动力很有可能始自中国。”当前期铝的确是向上突破了，不过来自中国的动力似乎有些滞后。当前宏观经济和周边商品市场的状况没有发生较大的变化，而期铝自身却悄然积聚了许多可以在短期内走强的利多因素，这包括现货贴水转变为现货升水、西方生产商库存持续下降、西方地区贸易升水高涨、中国出口关税上调等等，因此我们还是对短期内LME期铝的价格表示乐观，正如我们下面的图中所示的那样，当前的期铝以及有望在步入中期回调之前好好地“秀一把”。

　　未来市场的展望

　　LME市场方面，我们对短期内期铝维持上涨的态势表示乐观，因为我们不能无视诸如国际市场现货贴水转变为现货升水、西方生产商库存持续下降、西方地区贸易升水高涨、中国出口关税上调等等利多因素。当然，这并不能排除我们对中长期铝价料将步入回调的看法。接下来的11月份，期铝有望在10月份的基础上震荡走强。 SHFE市场方面，先前现货市场紧张似乎正在逐渐淡出主导期铝走势的角色，当前铝市更多地是在国内库存变化不大、预期不甚明朗的情况下被动地跟随着伦铝进行涨跌。

　　近期出台的电解铝出口关税上调在短期内造成了沪铝大幅下挫，这种政策效应后期会逐渐弱化。未来一个月里，伦铝的上涨将比现货紧张更能支撑沪铝走强，铝市“内弱外强”也将是一种暂时的常态。我们认为，国内市场在11月份还会维持高位震荡，但是在稍晚的时候，市场很有可能在产量加速提升的情况下实现“强弱更迭”。

　　北京中期 王峰