中国铜市消费分析：需求增长减缓表现差强人意(3)

　　二、终端消费层面

　　从铜的微观消费层面来看，铜的消费行业主要集中在电力、家电、建筑、汽车行业，而在这四个行业中，以电力行业用铜量为最大，值得我们重点关注；家电、电子行业对铜的需求也在逐步增加之中；房地产行业虽然面临调控，但是总体的发展仍然还是比较平稳。对于各个行业的发展具体状况如下：

　　电力行业：

　　1、 上半年电力需求增速放缓，电网建设速度加快

　　图六、上半年发电设备增长

　　上半年电力需求增速为13%，比去年电力需求增长减速0.6 个百分点，但是重工业和轻工业用电量增速却分别提高0.4和1.8 个百分点；而且用电量增速减缓的多是能耗较低的东部省份，高耗能的中西部地区电量增长甚至有加速的趋势；这都显示在目前固定投资快速增长的经济环境中，用电量并没有显著减速。

　　图七、中国发电量增长率

　　发电装机快速增长，供应能力明显增强，是电力需求仍然比较强劲的条件下供需形势明显缓和的决定性因素。上半年全国新投产发电机组3241.4 万千瓦，全国发电量为12680 多亿千瓦，与此同时，电网建设速度加快，夏季前一大批输变电工程投运，提高了电网输送能力。同时跨区送电平稳增加，有效缓解了因资源结构性缺电或季节性缺电造成的部分区域电力供需紧张形势。

　　2、未来电力行业仍会促进中国铜消费

　　截至2006 年6 月初，全国在建电站项目规模为2.5 亿千瓦，其中水电6900 万千瓦，占32.4%，火电17600 万千瓦，占64.4%，其它500 万千瓦，占3.2%。预测2007年、2008年投产装机容量分别达到8000 万千瓦、6000 万千瓦以上(合计超过1.5 亿千瓦)，增长率分别约为14%、10%。我们预测2006 年-2009 年的社会用电需求分别增长11.5%、10%、8.5%、7.5%。2007 年、2008 年出现电力过剩，2010 年起实现新的均衡。我们仍保持对于未来电力需求乐观的预测：2006年全国电力需求增速为10%，而到2007年全国电力的需求增速可能降到8.3%。在“十一五”期间，城市及农村电网改造仍将使电力电缆较为快速增长，“十一五”期间国家电网公司将新增330 千伏及以上输电线路6万千米,变电容量3亿千伏安，总投资达投资9000 亿元左右，其中约有30%用于购买电线电缆。电网建设在未来七、八年内将进入一个新的发展阶段:输变电设备的升级换代、大容量输电线路建设改造、城乡电网进一步改造等将给中国的铜消费带来相当大的潜力。

　　建筑行业：

　　图八、

　　在建筑行业铜消费主要集中在两个方面：铜水管的运用以及装修市场。房地产产业发展的进度直接影响了未来铜消费的潜力。2005 年开始我国逐步由积极的财政政策调整为稳健的财政政策，预计2006-2007 年国内的宏观经济环境仍然会适度偏紧。由于固定资产投资增速居高不下，出台新宏观调控措施的可能性很大。但政府不太可能实施全面的紧缩政策，预计将继续实施结构性的宏观调控政策。从宏观经济的运行背景来看，预计2006 年全社会的固定资产投资增速仍将保持15-20%的增长速度，GDP 增长率预计能够达到9%左右。因此，2006-2007 年建筑行业的产值仍然有望保持增长，我们估计建筑行业总产值和增加值仍然能够保持15-20%的增长水平。在偏紧的宏观政策背景下，建筑业的行业结构调整仍将延续。因此我们预计2006-2007 年建筑行业仍将保持平稳增长，宏观调控对房地产行业的影响相对有限。