因供给忧虑与需求同时减弱 原油期价易跌难涨(3)

　　图七：

　　OPEC与非OPEC原油供给趋势

　　美元因素 - 市场看法不一，有望止跌企稳。

　　图八：

　　自2004年中期以来，联邦公开市场委员会(FOMC)已经连续17次加息，稳步推高指标联邦基金利率至5.25%。为自2001年4月以来最高利率水准。但8月8日美国联邦储备理事会(FED)终止了持续了两年多的升息进程，宣布维持联邦基金利率于5.25%不变。

　　对于这次利率调整市场看法不一。FED对于国内需求放缓将最终导致通膨下降的预估更加抱有信心，因经济成长已经开始放缓。23家初级市场交易商中只有4家目前预计FED将于9月升息。但也有人对于通膨前景则不太乐观，他们认为由于成本和物价方面的指标居于高位，本次会议决定维持利率不变很惊险，他们指出可能需要进一步升息。

　　最近外汇市场中剩余的那些美元多头变得更加乐观了，因有迹象显示美国贸易逆差可能很快就将出现缩窄。虽然今年上半年逆差仍然在扩大，但这主要源于创纪录高油价的影响。如果扣除油价因素，则基础逆差规模看起来趋稳，这料将很快对美元起到支撑作用。最近这段时期，系列经济数据都反映出美国成长在放缓且通膨压力下降，巩固了有关联邦储备理事会(FED)将在9月继续维持利率不变的预期。

　　美元指数在近一段时间内保持在85附近窄幅振荡。对于未来加息与否的不同说法使其转为观望。笔者认为随着油价的回落，美国逆差将缩窄，而不断流入的外资成为美元的护身符。未来美元有望止跌企稳。相反，这将为油价的上涨带来一定阻力。

　　库存影响 - 驾车高峰季节结束，正在向利空市场的角色转变。

　　图九：