因供给忧虑与需求同时减弱 原油期价易跌难涨

　　内容摘要：

　　国际原油市场，预计9月份随着美国驾车高峰季节的结束，消费会有一些回落。同时使得库存季节性下降减缓，而飓风季节也临近尾声。中东地区地缘政治紧张的状况虽然还将在一段时期内存在，但迫于各方的政治角力有逐渐趋弱的迹象。再加上美国中期选举的临近，布什政府也会考虑压低油价以为自己赚取政治砝码。同时，嗅觉灵敏的炒做基金也出现了净多减持。这些均不利于油价的进一步走升。从目前油价的技术走势来看，之前的长期上涨趋势线已经被下破。油价在73美元附近的强支撑位没有太多的反抗就被打压了下来。基于以上各因素分析，国际油价面临继续回落的可能性较大。

　　燃料油市场，新加坡后期还将维持较大的到货量，且库存仍保持在历史高位水平。来自中国的需求依然不振，因为买家还在等待更低的价格。而且国内现货市场库存也十分充裕，并不急于大量进口以补充消耗。另外，随着近期国际原油价格的大幅回落，更加增加了沪燃油的空头气氛。且原油价格的回落也压缩了国内

　　第一部分：国际原油市场走势分析

　　一，国际原油市场回顾及当前走势

　　图一：

　　　国际原油价格在8月份整体大幅下挫。虽然在月初有一个反弹冲高的动作，8日油价最高蹭触及77.45美元，离纪录高点仅一步之遥。之后在月内的大部分时间里均保持下跌趋势。截至8月31日，纽约商品交易所(NYMEX)10月原油期货结算价上涨0.23美元报每桶70.26美元。与月初相比，油价整体每桶下跌了4.14美元或5.6%。

　　月初由于BP石油公司位于阿拉斯加普拉德霍湾(Prudhoe Bay)油田管道受损，使得这一美国最大的油田开始关闭。而油价在此时也开始急速拉升，并在8月8日达到月内高点每桶77.45美元。但令人意想不到的是，8月10日英国警方挫败了一起企图炸毁自英国飞往美国飞机的阴谋。这被市场认为将使乘坐飞机的人数减少，从而引发了损害消费者信心并导致经济增长放缓的忧虑。之后联合国促成了黎巴嫩与以色列的停火且库存数据与预期相符，使交易商获利了结。期价也迅速下跌并触及70美元。但随即而来的对伊朗将不会对旨在解决核子僵局的激励方案做出积极回应以及空头回补和逢低吸纳买盘令原油期货价格止跌企稳。再加上大西洋中正在酝酿的热带风暴的消息令油价有所反弹。之后飓风改道绕过了墨西哥湾产区，而伊朗虽然并未接受联合国决议，但由于受到俄罗斯以及一些主要国家的力挺而使得其马上受制裁的可能减小。使得交易商再次推低油价至每桶70美元附近。

　　二，基本面状况展望

　　国际供需 - 需求下滑供给增加，尚能应付一定程度的供给不稳。

　　据美国能源资料协会(EIA)最新报告显示，今年第三季全球石油需求预期为每日8480万桶,较前次预估值减少60万桶。虽然这次下跳了需求预估，但今明两年全球原油需求仍将继续保持增长。今年全球石油日均需求量将比去年增长1.4%；明年全球日均需求量将达8640万桶，约比今年增长1.9%左右。对中国的石油需求成长预期与上月持平。今年第三季中国石油需求料为每日平均740万桶，上年同期增长50万桶。中国已成为全球第二大能源消费国，预计明年将增至每日平均790万桶。

　　供给方面，今年7月份全球日均原油供应量比前一个月提高61.5万桶，达8550万桶。但因英国石油公司(BP)8月初关闭位于阿拉斯加的普拉德霍湾油田，全球日均原油供应量随即下降40万桶。其中OPEC成员国7月的石油日产量减少了12.5万桶，至2735万桶。包括伊拉克在内，OPEC产油国7月原油日产量从前月的2967.5万桶，减少至2945万桶。而近期伊拉克石油部长还表示，继通往土耳其的输油管道维修之后，伊拉克已恢复250万桶的石油日产量。他同时预计截至2010年，伊拉克石油产量将增至每日450万桶。如若与别国石油公司的油田开发协议得以签署，伊拉克石油产量将上升至每日600-800万桶。

　　虽然近一段时间国际市场油价一直在李高高位徘徊，但这并不会从根本上改变全球原油供需关系，维持经济稳定发展的刚性需求仍将不断增加。依目前的供需情况来看国际市场目前尚能应对原油供应不稳定因素，但供需结构仍偏紧。

　　图二：

　　世界原油供需对比图

                                        世界原油需求(百万桶/日)

　　世界原油供给(百万桶/日)

　　欧佩克石油供给(百万桶/日)