国内外胶价继续大幅度回落 后市有回弹修正要求(4)

　　三. 技术面因素

　　东京市场目前正处于试探年初构筑的大平台过程当中，下一阶段能否回稳于248-250 附近水准之上将对胶价能否出现回弹产生积极意义。

　　沪胶从图表面上来看(以主力11 月合约为例)，8 月底期价对下档重要的技术性支撑水准19400-19800 附近进行试探，但暂时并未继续向下突破，下一阶段此区域的得失至关重要，胶价在此区域上方企稳则有望展开回弹行情，失守则调整会继续。如出现回弹上方重要的阻挡区域位于20600及21500附近，19400-19800区域失守则期价会向下试探19000附近位置。

　　图13 东京市场胶价连续

　　图14 上海市场胶价连续

　　四.九月行情展望

　　九月份国内外市场背景需要关注的焦点主要集中在：

　　1.东南亚主产区泰国，印度尼西亚及马来西亚等国的天气状况，国内也需要关注，由于目前正是产胶旺季，历年来第三季度期间容易出现台风，暴雨等极端气候，这容易对割胶及其产量造成影响，一旦极端气候出现，会给胶价运行带来动荡，综合来看，进入第三季度之后，天气的炒作力度会逐步加大，但由于此时正处于传统的周期性供应旺季时期，在没有极端物候条件出现的前提下，胶价通常会呈偏弱格局。

　　2.价格下滑后的消费兴趣启动问题，目前夏季时期的消费疲软问题引发诸如现货持续回落，下游产品出口滞涩等负面影响，在目前相对供应旺季背景下，市场内的消费性买入兴趣的激发将会发挥重要作用；此外，相关市场胶种及市场间价格关系演变也处于临界点，届时或可出现转折提示。

　　3.原油价格在八月份期间整体从高位回落，对胶价的下滑起到了推波助澜的作用，目前来看，原油整体的上涨格局依然尚未改变，事实上只要原油没有出现转势，对胶价暂时很难呈现出持续性的压力。

　　历史走势统计显示：东京胶市场在过往16 年当中9月份中有7年出现明显上涨，有7年出现下跌走势，另有2 年无明显趋势；而国内市场在过往11 年当中有7 年出现明显上涨，有3 年出现明显下跌走势，另有1 年无明显趋势，走势偏强。综合两地市场来看，胶价在9月间走势呈现中性偏多态势。整体而言，考虑到国内目前走势偏弱的情况，我们倾向于认为9 月份胶价运行格局为大幅下跌后的回复修正阶段，存在一定的回弹机会。

　　五.结论及操作建议

　　1.国内市场弱势特征目前尚未明显改观，但前期下跌幅度过大，有回弹修正要求，但要注意反复的可能，消费性买入兴趣能否被有效激发值得关注，相关市场的联动作用也不能忽视；

　　2.9 月份期间胶价存在反抽回弹要求，操作上可在相关指标确认后相机介入参与。

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