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受供应压力及原油弱势 导致沪燃料油市场走弱(3)

http://www.sina.com.cn 2006年09月05日 00:53 中大期货

  二、燃料油市场分析

  1、新加坡燃料油:供应过剩,有增无减

  图七:新加坡180CST价格走势

  受供应压力及原油弱势导致沪燃料油市场走弱(3)

新加坡180CST价格走势图(数据来源:中大期货)
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  本月新加坡燃料油拐头向下,跌幅较大。月末新加坡基准180CST混调燃料油现货报价307美圆/吨,较上月下跌近34美元或9.95%,是近七个月低点。 7月17日创出新的历史高点365.45美圆/吨。基本面上因存在过大的供应压力,中国需求量不旺,导致库存上升。预计06年西方套利船货在6月、7月、8月连续三月达到330万吨以上,是近两年单月最大量,9月估计也在260万吨以上。库存方面,截至8月16日新加坡渣油库存为1496.4万桶(230万吨),较上周增23.4万桶。

  燃料油实货较中东迪拜原油的裂解价差处于-18.6美元/桶附近,近期最大贴水达到-20.2美元,新加坡燃料油弱势未见丝毫改变。不过,今年二者价差处在极大宽幅位置,将可能缩小西方套利船货利润,并最终可能导致套利船货减少。

  图八:新加坡燃料油库存

  受供应压力及原油弱势导致沪燃料油市场走弱(3)

新加坡燃料油库存走势图(数据来源:中大期货)
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  2、黄埔燃料油

  图九:黄埔进口180CST价格走势

  受供应压力及原油弱势导致沪燃料油市场走弱(3)

黄埔进口180CST价格走势图(数据来源:中大期货)
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  本月黄埔现货下跌,并保持一贯落后新加坡市场的特征。周四黄埔进口180CST混调燃料油即期船提报价在3410元/吨,较上月跌220元或6%。因船期滞后,短期现货价格仍然坚挺,远期压力主要体现在期货市场,期货价格已远低于现货。

  以美元兑人民币中间价8.00及新加坡进口关税5%计,新加坡MOPS价以305美圆/吨计,进口完税价大致在3196元/吨。进口利润达到210元,因黄埔下跌较慢,进口盈利增加。一般若后市新加坡市场下跌,而黄埔现货滞后,容易出现倒挂幅度缩小甚至顺价状态。若顺差较大,后期燃料油进口量将会增加,并促使黄埔将来补跌。

  现货市场,现货需求量随夏季来临而上升。首先夏季电力紧张,是燃料油需求的高峰期;其次广东省政府提高了二季度燃油电厂的上网定价至每千瓦时0.82元,六月末中国政府再次提高了上网电价7%,燃油电厂发电积极性上升,促使需求回升;另外,因为5月24日中国成品油每吨上涨500元,并且市场预期不久还将上调,这使得地方小炼厂利润改善,对直馏油需求上升;最后,黄埔市场5、6月份有一个顺价销售的黄金期,有利进口。现货市场,黄埔港燃料油进口量06年6月进口量为126万吨,7月仅为79万吨。但若8月新加坡跌幅较大,则不排除黄埔进口量增加。总体上,新加坡弱势必然传递至华南地区。

  06年国内燃料油总体需求量下降可能不会太显著。据海关统计,06年前7个月燃料油净进口量为1746.5万吨,较上年同期增12.40%;而前7个月国内燃料油产量下降10.4%至1286万吨。夏季来临刺激燃料油需求上升较快,但价格上涨、电力供应紧张状况缓解以及替代能源增加,使燃料油消费量逐渐下降。

  图十:黄埔燃料油月度进口量

  受供应压力及原油弱势导致沪燃料油市场走弱(3)

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