投资者机构化时代 FOF行业一触即发

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　　年中以来，证监会对公募FOF指引公开征求意见、中国基金业协会亦表态将致力于推动国内私募FOF的发展，FOF基金这一新兴市场吸引了越来越多投资者与管理机构的关注，对于FOF运作方式与投资策略的研究成为热点。

　　8月13日，由信披宝和中信期货、中信盈时共同主办，中信证券、中信银行协办的“多视角下的FOF基金未来发展论坛”在深圳举行。来自全国各地的500多家机构投资者、公募及私募基金管理人、以及FOF基金管理人齐聚一堂，共同就FOF产品的设计、策略配置、基金筛选、风险控制、绩效评估等热点话题进行深入探讨。

　　据与会私人银行界人士介绍，目前中国境内私人财富市场规模巨大、增速较快，高净值人士投资的风险偏好更趋稳健，国内F0F存在巨大发展空间。在低利率时代，要么降低预期，要么承担更高风险，同时主动做好资产分散配置。FOF基金拥有更具吸引力的业绩表现、更多元化的收益来源、更低的绝对风险等优势。

　　中信盈时投研管理中心投资总监杨渭文分享了FOF基金的各种量化投资策略，如高风险的趋势策略、中风险的Alpha策略、低风险的套利策略等。他指出，FOF产品要根据资方委托人风险偏好制定投资策略，再进行投顾筛选和投后管理，持续跟踪Alpha和Beta情况再平衡；中信盈时的FOF投资体系在配置方法上采用波动率作为权重实现稳定盈利。

　　信披宝创始人彭聪认为，FOF市场空间巨大，可以解决资金容量问题，基于Fintech（金融科技）技术的资管公司将在资管产业链高附加值环节形成核心竞争力。他介绍到，智能资产配置需要两大核心能力：大类资产配置能力（如何投）、资产品种的选择能力（投什么）。与此相对应，由两大Fintech大数据分析技术去实现：一是风险配置，不单单是资金的配置，更重要的是风险的配置和跟踪控制；二是基于净值数据与交易数据的Alpha和Beta风险因子分析，依据定量分析方法判断投顾产品表现能力，减少尽职调查定性评价环节的时间和成本。可以说，Fintech大数据分析技术为FOF基金经理提供支持，在产品研发与创新环节实现智能资产配置，信披宝正充分利用金融数据库（fin）和计算能力（tech）打造国内领先的IFOF智能资产配置功能。

　　在两场圆桌对话中，来自公募基金、基金子公司、私募FOF等十几家资金机构就FOF资产配置策略、流动性与收费、风险控制、投顾选择等热点问题进行了热烈探讨。嘉宾们普遍认为，公募FOF以追求相对收益的策略为主；私募FOF以追求绝对收益的策略为主。有嘉宾指出，流动性要求可以决定FOF的投资品种和时间长短，FOF机构的收费要看重其资产配置的能力；FOF风险管理更多强调事前管理，投顾选择、现场尽调、组合优化、动态管理等都不可或缺。另外，有机构表示，他们更青睐于选择愿意配合提供持仓和交易数据的投顾。