广发基金邱春杨：公募FOF资管行业的新机遇

　　来源：中国基金报

广发基金副总经理邱春杨

　　“公募FOF的起航将为资产管理行业注入全新的活力，给行业发展带来积极有利的变化。”7月22日，在中国证券投资基金年鉴、广发基金联合主办的“2016年公募FOF发展研讨会”上，广发基金副总经理邱春杨表示，FOF是一个有生命力的产品，其最核心的价值是提供了新的资产管理理念。

　　邱春杨认为，从供需角度看，FOF在国内具有广阔的发展空间。在需求端，近年来，居民财富管理需求持续增加，并且呈现出多元化、高质量的新特点。以基金业为例，近几年推出的QDII、ETF、分级、保本、量化对冲等多元化产品，均受到市场不同程度的欢迎，体现出国内投资者对新事物、新产品已具备较强的接受能力，这为FOF的发展提供了有利的土壤。

　　在供给端，自2014年《基金运作管理办法》将FOF纳入公募基金范畴后，基金行业对FOF做了大量的研究和准备工作，部分机构已通过专户试水，未来结合公募的专业化、规范化运作，必定会推动FOF向大众理财市场发展。

　　事实上，FOF在海外的发展已经颇为成熟，当基金产品数量达到一定量级、基金投资类型更为多元化时，投资者会出现配置资产的选择障碍，这时候FOF等组合基金就应运而生，美国市场上FOF占公募基金规模的比例约为10%。

　　根据中国基金业协会的统计，截至2016年6月30日，国内公募基金产品数量达到3114只，产品类型涵盖股票型、混合型、债券型、货币基金、QDII基金、商品基金、另类基金等。“基金产品类型极大丰富，基本涵盖了FOF需要配置的各类资产。”邱春杨认为，公募基金产品客观上也需要借助FOF来提高基金筛选和投资的效率；往更深层次看，FOF最核心的价值是提供了一种新的资产管理理念。他进一步介绍，传统的资产管理强调对某一类资产的专业化投资，在面对复杂市场环境和多元投资需求时则显得相对单薄。而FOF通过有效分工做到“专”、“全”兼顾，股票和债券基金经理可以继续专注于底层资产的投资，由FOF投资经理负责把握宏观趋势和进行资产配置，为实现多元投资提供了有效的途径。

　　证监会就《基金中基金指引》公开征求意见，各大机构都将“FOF”视为资产管理领域的下一个蓝海。“作为一种基金产品，FOF为投资者创造价值的方式最终还是要体现在获取相对收益或绝对收益上。”邱春杨认为，“未来FOF大概率会朝两个方向发展：一是提高对资产轮动的把握能力，通过有效择时获取超额收益；二是强化资产配置，降低组合波动率，更好地控制回撤风险。”

　　在邱春杨看来，随着公募FOF产品的涌现，对资产配置工具的需求会显著增加，这将给指数基金、ETF等易于把握的被动型产品带来实质利好；此外，主动管理型基金为了进入FOF的备选池，将努力提升投资业绩，进而引导行业从注重短期业绩向追求长期超额收益的方向发展。