金鹰基金刘丽娟：一季度债市震荡行情带来建仓机会

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　　□本报记者 常仙鹤

　　节后债市延续调整态势，正在发行中的金鹰添利中长期信用债拟任基金经理刘丽娟认为，从长期看，债券市场走牛的根基仍在，新基金不妨抓住现在的调整机会谨慎建仓，静待市场拐点的到来。

　　日前央行上调逆回购利率和SLF利率，被市场普遍认为是“变相加息”。 “我们认为，从中长期看是不支持紧缩操作的，此次“加息”主要是防风险。从基本面来看，支撑债券市场走牛的两大根基仍然存在：其一是经济内生增长动力依旧 较弱，下行趋势还会继续；其二是通胀相对平稳，总体处于相对温和状态。”刘丽娟表示，金融市场长期低利率环境、人口老龄化严重，以及未来人口红利会消失， 中国经济需要找到新的增长点，这些都是债券市场中长期牛市的支撑。

　　而就供需来看，刘丽娟认为仍相对均衡。“供给方面，利率债的供给不会明显超过2016年，信用债则相对2016年有所减少。需求方面，银行的自营、保险、地方社保以及养老金的配置需求在增强。但需求增强的这些机构风险偏好更低，对利率债和高等级信用债的支撑相对明显。”

　　但随着一季度理财正式纳入MPA考核以及管理层“去杠杆”思路的延续，市场判断一季度债券市场陷入震荡行情的概率较大。刘丽娟认为，这对新债基 来说是一个很好的建仓机会。“在金鹰添利中长期信用债的建仓策略上，我们会采取稳健的方式，建仓期将以短久期债券品种以及现金类资产为主要配置标的，随着 债市企稳，逐步置换为中长期信用债券。”

　　正在发行中的金鹰添利中长期信用债，是一只纯债型基金，中长期信用债券的投资比例不低于80%，策略是跟踪中债信用债总财富（3-5年）指数为主，通过杠杆、量化等主动投资增强为辅。业内人士指出，纯债基金由于不涉及股票投资，而具有较高的安全性。