海通证券7月基金:价值风格表现强势 纯债基表现出色

　　海通证券金融产品研究中心 分析师：陈瑶

　　投资要点：

　　2016 年7月资本市场回顾

　　股票市场：受风险事件冲击A 股反弹受阻，价值风格抗跌特点明显

　　债券市场： 避险情绪上升利好债市，收益率曲线陡峭化

　　海外市场： 全球股市表现强劲，油价大跌而贵金属价格上涨

　　2016 年7月基金业绩回顾

　　股混基金： 重配汽车、航空、家电、医药、白酒、黄金等行业板块的基金表现较优

　　债券基金：债性较为纯粹的债基表现较好

　　货币基金： 货币基金年化收益率2.43%

　　QDII 基金：投资美股的QDII 表现亮眼

　　风险提示：本报告基于客观数据进行分析，涉及到的基金不代表投资推荐。

　　1． 2016 年7 月资本市场回顾

　　1.1 股票市场：受风险事件冲击A 股反弹受阻，价值风格抗跌特点明显

　　7 月初，由于英国脱欧引发的恐慌情绪正在逐渐被消化，利空因素阶段性出尽，A股放量上涨，之后呈现窄幅震荡走势，而在7 月27 日受政治局会议提出抑制资产泡沫以及银行理财新规等风险事件冲击，A 股放量大跌，创业板当日跌幅高达-5.45%。截至2016 年7 月29 日，上证指数收于2979.34 点，全月小幅上涨1.70%，深证成指收于10329.44 点，全月下跌1.53%。风格方面，月初受有色金属、国防军工板块带动，价值风格表现强势，月末遭逢股市大跌，价值风格抗跌特点体现，在市场下跌过程中表现较好，全月收红；而以创业板为代表的成长风格在市场下跌中表现较差，全月收绿。代表指数方面，上证50、中证100 和沪深300 分别上涨1.54%、0.76%和1.59%，成长风格指数仅中证500 收红，全月上涨1.30%、而中小板指和创业板指分别下跌2.27%和4.73%，价值风格强于成长。行业方面，全月来看，稳定成长类行业如家电、食品饮料、医药以及周期价值类板块如煤炭和交通运输等涨幅较大，分别上涨6.47%、4.34%、4.27%、4.07%和4.04%，另外计算机、电子元器件、机械和传媒等行业跌幅较大，跌幅分别是-6.23%、-3.33%、-2.99%和-2.57%。

　　1.2 债券市场：避险情绪上升利好债市，收益率曲线陡峭化

　　7 月，外围避险情绪上升，而国内在银行半年度考核后，资金面逐步宽松，利率债上涨，短端表现优于长端。1 年期国债到期收益率下行15BP 到2.34%，1 年期国开债下行25BP 至2.35%，10 年期国债到期收益率下行6BP 至2.78%，10 年期国开债下行4BP 至3.15%，收益率曲线陡峭化；信用债方面，收益率主要跟随利率债变动。主要指数方面，中债净价总值指数上涨0.68%，中债国债总净价指数上涨0.79%，中债金融债总净值指数上涨0.59%，中债企业债总净价指数上涨0.56%。7 月中证转债指数期间上涨1.06%，转债表现不及正股，涨幅较大的转债有九州转债、江南转债和国贸转债，全月涨幅分别为4.38%、4.14%和3.30%。

　　1.3 海外市场：全球股市表现强劲，油价大跌而贵金属价格上涨

　　7 月海外市场方面，整体表现强劲。具体来看，美国6 月非农数据超预期，成屋销量创9 年新高，7 月PMI 创1 年新高，但美国二季度GDP 初值增速仅为1.2%，低于预期，美国经济整体呈现“走走停停”态势，在此背景下，纳斯达克指数全月上涨6.60%，标普500 上涨3.56%，道琼斯工业指数小幅上涨2.80%。欧洲市场方面，英国富时100指数上涨3.38%，法国CAC40 指数上涨4.77%，德国DAX 指数上涨6.79%。亚太市场方面，香港恒生指数上涨5.28%，台湾加权指数上涨3.67%，韩国综合指数上涨2.33%，日本方面，考虑推出28 万亿日元的强刺激财政计划，日经225 指数全月上涨6.38%。大宗商品方面，美国汽油等成品油库存创历史新高，导致国际原油价格大幅回落，7 月能源价格下跌14.27%，布伦特原油、轻质原油、石油价格全月分别下跌16.21%、14.10%、15.14%；农产品价格全月下跌7.54%。另外，英国脱欧致市场避险情绪加剧，制约美国加息，利好黄金等贵金属，全月贵金属价格上涨1.88%，COMEX 黄金上涨2.51%，白银弹性更大，COMEX 白银上涨8.46%。

　　2． 2016 年7 月基金业绩回顾

　　7 月，除主动混合开放性基金微跌外，各主要类型基金均实现正收益。

　　2.1 股混基金：重配汽车、航空、家电、医药、白酒、黄金等行业板块的基金表现较优

　　7 月股票型基金整体净值上涨1.26%，其中，指数股票型基金上涨1.62%，主动股票开放型基金上涨0.32%，指数表现优于主动管理；混合型基金方面，偏股方向配置的开放型基金整体净值下跌0.03%，6 只传统混合型封闭式基金净值下跌1.14%。个基方面，7 月市场热点较为分散，整体上，重配汽车、航空、家电、医药、白酒、黄金等行业板块的基金表现较优，如建信优选成长、融通新能源、建信积极配置、天弘永定成长、安信消费医药主题、易方达消费行业等。指数产品中，跟踪煤炭、医药、食品饮料的指数产品表现较好，如富国中证煤炭、信诚中证800 医药和国泰国证食品饮料等。

　　2.2 债券基金：债性较为纯粹的债基表现较好

　　7 月债基整体上涨0.77%，其中，主动债券开放型基金全月整体上涨0.77%，表现优于债券指数基金。品种方面，全球避险情绪上升，利好国债等利率品种。受此影响，债性较为纯粹的纯债债券型基金整体上涨0.92%，准债债券型基金上涨0.94%，而权益资产配置比重相对较高的偏债债基上涨0.66%，可转债债券整体净值下跌0.26%。理财债基方面，短期理财债券型基金上涨0.22%，中期理财债券型基金上涨0.19%，长期理财债券型基金上涨0.20%。具体来看，单一产品方面，权益持仓偏重价值风格，重仓白酒、汽车、家电、航空等板块的基金表现较好，如博时信用债券、易方达稳健收益、申万菱信稳益宝等，另外，在债性较纯的产品方面，重仓利率债、高等级信用债的品种表现较好，如南方稳利1 年、南方润元纯债等。

　　2.3 货币基金：货币基金年化收益率2.43%

　　7 月资金面整体稳定，货币利率低位震荡。货币基金业绩方面，年化收益率2.43%，较上月小幅降低，处于2.5%水平以下。其中，表现相对较好的产品有中融日日盈、中融货币、国泰现金管理、方正富邦货币等。

　　2.4 QDII 基金：投资美股的QDII 表现亮眼

　　7 月QDII 股混型基金整体上涨3.62%，债券型QDII 上涨1.73%。其中，涨幅居前的多是投资美股的QDII，尤其是投资房地产、纳斯达克的QDII 基金表现较优，如广发纳斯达克生物科技人民币、国泰美国房地产开发、广发纳斯达克100 人民币、国泰纳斯达克100 等。

　　风险提示：本报告基于客观数据进行分析，涉及到的基金不代表投资推荐。