中国基金报记者 赵婷
上周，国泰互联网+股票型基金经理做客中国基金报，通过中国基金报组建的“基金经理路演微信群”，直接和个人投资者交流，现精选若干问题和大家分享。
“互联网+”的关键在“+”
网友“童志平”：“互联网+”是个非常大的概念集合体，能不能谈谈“互联网+”投资中的主要方向和思路？
彭凌志：“互联网+”确实是一个非常宽泛的概念，纯粹从互联网来看的话，我们的方向一是基础面的应用，比如人工智能、VRA、云计算、物联网；另外，在一些应用领域，互联网金融、医疗教育等，我们也觉得将有很好的投资机会。
今年市场跟2014年、2015年不一样，那两年很多互联网股票表现都非常好。但是到了2016年，因为历史涨幅太大，所以估值压力比较大，今年表现就不太好。
我们的投资方向上尽量回避估值比较高、纯互联网的主题股票。更加注重“互联网+”后面的“+”，布局了一些互联网跟传统行业结合的行业。
网友“sea”：作为“互联网+”基金的基金经理，您怎么看待“互联网+”概念个股的股价虚高，后期布局时如何甄别安全性高的相关个股？
彭凌志：很多互联网股票已经脱离了基本面的支持，大部分虚高的股票需要回归到自身的价值。
这些股票一是等待价值回归到合理水平，另外，要看相关公司在互联网的布局上是不是真有成效，能不能体现到收入端或者利润端，根据收入利润端，结合估值再做判断是不是进入了可投资周期。
看好高景气行业
网友“显现emerge”：国泰基金对下半年投资的方向？及对大盘的研判？
彭凌志：我觉得目前市场整体处在震荡阶段，现在资金利率非常低，除非出现极端情况，市场很难出现暴跌。
另一方面，市场部分股票存在结构性高估，市场会在一个区间里面震荡，大幅度向上或者大幅度向下都比较困难。
我个人看好行业景气比较好，或者行业景气处于反转的行业和主题。比如，看好汽车的新能源化、汽车智能化，以及汽车的轻量化方向。另外，看好消费升级受益的，比如说高端白酒、定制家具。
长远来看，互联网的一些技术应用，比如说云计算、人工智能、VR、物联网也都看好，只是目前可能估值水平还略微贵了一点，要等待更好的买点出现。
网友“阿尔法”：基金经理配置股票组合的思路是怎样的？如何控制回撤？
彭凌志：我是自下而上选股的思路，整体上是淡化择时，精选个股策略。
我们会从行业和个股自身这两个层次选择股票，要求行业的景气度比较好，或者行业景气处在一个拐点向上的阶段。对个股自身，要求它的成长性比较好、估值合理，同时公司的管理层比较敬业。
控制回撤主要是通过精选个股，如果觉得市场风险比较大，更多的是把一些涨幅比较大的股票，或者说估值偏贵的股票剔除掉，尽量去精选估值还比较合理的股票。但不会通过大幅度加减仓位去做风险的回避。
网友“愚公能移山”：如何确定接下来行业是向好的方向发展？
彭凌志：行业是不是向好可以从一些数据去观察，比如说新能源汽车，可以跟踪它每个月的销量，再比如白酒，也可以根据每个季度上市公司的报告，通过这些途径去观测行业是不是出现向好的迹象。
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