机构淡定应对大幅调整

　　A股巨幅调整，不少散户、融资户不得不强行割肉。不过，从中国证券报记者了解的情况看，不少机构却早有心理准备，对于此次市场调整不意外、不惧怕。

　　6月初，前海旗隆董事长代雪峰在其公司微信公众号发表了一篇文章：“几天前，我还在为市场会不会直接干过6100点，刷新历史高点而拿不定主意。当我特地离开股市，独自在山区转悠了几天后，头脑里越来越清晰地认为，这个区域会是一个洗牌的区域。只有这样才会有长达3年的慢牛，否则一哄而上必然一哄而散，那将是大家不愿看到的局面。”

　　彼时代雪峰表示：“既然要洗牌，可手里股票又舍不得卖，那又该怎么办？这个简单。继续拿着股票就是，卖空沪深300ETF基金即可。减点仓，控制一下风险；再反向卖空ETF，给自己栓一道安全绳。这就是我们未来几个月的策略。”私募排排网数据显示，借助于高比例的股指期货头寸，上周代雪峰管理的一只产品实现了近5%的正收益。

　　昨日，代雪峰接受中国证券报记者采访时表示，尽管这一轮调整可能会持续一段时间，但无论从政策层面，还是上市公司层面看，牛市的逻辑仍然存在。

　　事实上，据中国证券报记者调查，大部分私募机构对于此轮调整早有心理准备。不少私募早在5月中旬就开始降低仓位，或者相应增加对冲品种配置。“上周我们不断在低位加仓，到本周一早上，仓位已经由五成增加到九成了，超跌总会有像样的反弹的。”深圳一管理规模在40多亿的私募基金经理表示。

　　公募方面，尽管股票型产品在对冲品种欠缺操作空间，但由于对牛市趋势信心坚定，大部分公募机构仓位并无太大变化。“主要是调换了部分涨幅过高的品种，换上一些相对滞涨，仍便宜的品种。虽然对这次调整有心理准备，但是由于要保持仓位，只要净值跌幅不超过大盘即可。”深圳一公募基金经理表示。

　　上海另一“70后”公募基金经理则透露：“这种调整更好。之前很多看好的品种下手慢没买到，恐慌性的下跌反而会跌出很多加仓的机会。”值得注意的是，该公募基金经理手头尚有一只新基金仍处于建仓期。

　　好买基金统计数据显示，上周偏股型基金仓位下降1.79%，当前仓位75.61%。其中，股票型基金下降1.79%，标准混合型基金下降1.79%，当前仓位分别为83.2%和64.93%。基金主要加仓了计算机、电子元器件和国防军工三个板块，加仓幅度分别为1.03%、0.53%和0.42%；基金主要减仓了电力设备、汽车和通信三个行业，减仓幅度分别为0.79%、1.18%和1.54%。目前，公募基金仓位总体处于历史中位水平。

　　趁回调海外资金大举抄底A股

　　昨日，港交所的数据显示，瑞士银行于6月16日增持中信证券H股6477万股，每股作价24.793元，总值16.1亿元，最新持股数量增加5.5%至11.49%。事实上，不仅是H股，从近期沪股通资金流向看，海外资金趁势抄底A股的势头正猛。数据显示，6月19日，沪股通净买入额达78亿元，6月23日达70.66亿元。两个交易日合计近150亿元，这一数据仅低于沪港通开通首日规模。

　　对于A股的调整，欧美投资机构大部分持相对乐观态度。柏瑞投资香港及大中华地区股票常务董事张诚均表示，A股的调整并不意外，仍属健康，目前整体市场估值仍具有吸引力，可以逢低吸纳。长远看，A股将受惠于继续放松的货币及财政政策、国企改革、“一带一路”及资本项目开放。A股经过调整后仍会继续向上，但波动幅度可能较大，或在20%左右。

　　此外，AXA安盛投资管理指出，经济增长分为两个层面，新经济板块正处牛市，传统经济板块仍处熊市，例如电力生产、钢铁出口、燃煤入口等，拖累GDP增长步伐。此外，零售消费等增长强劲，不能单纯以GDP增长数字进行衡量。目前，A股仍处在牛市之中，理论上要趁牛市调整加仓。

　　根据海通证券统计数据，尽管上周市场调整剧烈，但资金入市规模并未减少。海通证券数据显示，上周资金入市合计约3121亿元。受打新资金回流影响，上周银证转账+基金发行+融资余额+沪港通合计为-3655亿元，剔除打新资金影响，上一周资金流入规模约在3121亿元。