新浪财经讯 6月18日消息，由中国证券投资基金业协会和青岛市人民政府联合举办的夏季论坛今日在青岛市银沙滩温德姆至尊酒店举行。君联资本董事总经理、总裁陈浩发表主题演讲。

　　以下为发言实录：

　　陈浩：谢谢靳总，确实在二十多年前，在深圳的时候跟靳总都在赛格，他是我的老板。我本人应该算是一个从产业走出来，通过联想这样一个平台，很幸运的获得了金融的这么一种机会。如果完全靠自己的努力，我相信我很难进入这个行业，背景太过单一，就在IT产业工作过，还是有了联想这个舞台。

　　说这一段的意思其实就是把君联的背景包括我个人的背景做了一个大概的描述，我们是一家以产业，有较浓重的产业背景的机构走出来的，今天叫做创业投资的机构之一。我准备了一个PPT给大家大概介绍一下。

　　我们是2001年，当时联想在内部做了一系列的改革和调整，当时有一家公司叫神州数码[微博]，我们分裁出来在香港上市，跟林总也非常熟悉，因为神州数码的神州信息就是当时林总参与的。我们就是那个时候，柳传志因为在内部警觉接班人问题，他想退到联想控股以后到底未来做什么，君联资本就是在这个背景下设立的，其实是为今天成为一家金融公司为主业的控股集团作为先头兵的决策。我们尝试，选了一个最另类的创业投资，或者叫风险投资。当时我们的董事长还是柳传志先生。

　　今天我们已经有九个基金，14年过去，九个基金一共超过200亿管理资金的总额。十几年我们也投资了超过200家企业，这些企业都分布在IT，联想最传统的，自己就做的这个行业，当然也包括互联网。后来我们又投资医疗、健康，也投资消费，投资服务等等这些方向。在我们今天管理的基金里面，除了联想控股的钱，联想控股还是最大基金的出资人，所以他既是有限合伙人，同时也在我们的管理公司里面持有股份。除了联想控股还有全国社保基金、国科控股等等。更多我们还有欧美很多知名的母基金、养老金、家族基金，包括今天在大会上演讲的也是我们基金的出资人之一。

　　过去十几年我们在国内外的资本市场有了超过三十家的上市公司，这些上市公司都是在上市前，平均五年最长八年，我们投资进去，然后经过了创业者艰辛的努力能够走出来，能够上市。所以两百多家企业，现在上了三十多家，当然我们手上还有一百来家在管理，当然也有三四十家失败的这种案例。这个比例就是我们现在投资基本上的分布，20%到30%的成功率，20%左右的失败率，中间还有一些不上不下的，不能说好，也不能说亏损，只是回报有限的项目，大概这就是我们专业的创投机构这么一种回报，就靠百分之二三十成功的上市公司，填补了那些失败公司的亏损，同时还获得整体基金的回报。

　　这里我想再多讲一讲，关于君联资本这么多年我们非常重要坚持的一个投资理念，就是我们的价值投资。我们理解的价值投资主要是在两个方面，一个是怎么去发现具有潜在价值的项目，就是我刚才讲的，投资项目平均都是五年，长的八年才能上市，我们在那么早要投进去，怎么能知道他未来能够成功，能够上市，这个确实是一个很大的挑战。

　　这里面我总结下来有三点非常重要，一个是企业的创新力、创新性，还有一个他发展过程当中的商业模式，第三个就是人，我们叫事为先，人为重。

　　这里有一个案例，我们在2001年，这是我们设立基金的，几乎是第一个项目，当时中国科技大学的一位博士，他在读博士的时候创立了这家公司，叫科大迅飞。当时谈判的价格是2亿人民币，我们认为是非常非常高了，我记得谈判过程还是很艰辛的，我们大概谈了一个月左右。最终我们投资了2500万人民币给这家公司，获得了百分之十几的股份。

　　这家公司我们看重他的创新性是什么？就是他语音技术的积累。当时我们也做了很大量的调研和评估，我们认为科大迅飞中文的语音技术是在中国技术积累的团队里面最强的，我们把这技术拿给联想集团[微博]的电脑，我们让他们试一试，他们通过测试以后也告诉我们这个结果。这是很强的技术创新点。但是光有技术创新点是不够的，怎么把技术变成产品，然后再卖给用户，最后获得收益，这个过程其实也是非常不容易的。

　　01年我们投资以后在后来连续的三年，这个公司一直没有走出盈利的目标，一直在亏损，亏损的原因第一是技术本身的成熟性还有待进一步的投入和研发。第二产品的成熟，特别是怎么去配合用户需要的产品，怎么把产品做成熟。第三当然还有公司的销售团队、销售模式、业务模式的构建，这都需要时间和积累，团队的进步。所以在这方面我们有着深刻的教训。

　　在05年以后，逐渐这个公司走出了困境，很重要的是得益于手机，移动电话在中国的普及和发展。今天我们的移动手机上的语音应用已经无处不在，甚至在方方面面，在汽车各方面。但是在十年以前，这个是刚刚开始。所以到了05年，由于有移动通讯的推动，迅飞终于开始盈利。我们08年在创业板开板之前，我们上了中小板。当时上市的时候20个亿，这已经让我们非常兴奋，从2亿到20个亿，到今天科大迅飞已经超过600亿的市值。

　　这个过程，从2亿到600亿经历了很多很多的曲折，这里面最重要一点就是我想讲的第三个，事为先，人为重。我们其实同时期投像他这样的大学生创业还有其它的项目，但是很不幸，都失败了。从一个博士走到企业的管理者、创业者，最后到一个有规模企业的企业家，这个本身就是这个人的发展和蜕变过程。只有他不断突破自己的瓶颈，能够走到这一天这个企业才能够做大。作为这样一个在中国有代表性的软件公司的CEO企业家，我想这十几年，他本人的进步是决定这个公司能走到600亿市值的关键，所以事为先，人为重是我们最重要的一点。

　　第二点，我们叫坚持做有价值的投资人。我想有钱的人，特别到今天设立基金或者自己就有钱拿出来投也好，但是到底什么样的投资者是我们创业家最喜欢的，我相信这一点是一个永恒的观点，就是你对他有帮助，有价值。

　　这里面也有三点我觉得也很重要，首先是容忍失败。如果说作为创投，还有天使投资，如果不能正确地面对失败，这个肯定是走不到最后、最好的时刻。长期投资也是非常重要的，看科大迅飞的过程也可以看到。另外就是我怎么去帮助他。

　　这也有一个案例，我想通过下面这个案例把这几点说明，就是神州租车。这个项目我们是06年搞的，当时他还没有开展租车这个业务，他其实是一个汽车的服务俱乐部，是一个非常轻资产的模式。但是这个模式在最初的两年做得并不成功，我们第一轮、第二轮的投资在他的汽车俱乐部的业务模式尝试下最后都已经把钱花光了，但公司并没有走出来。这时候应该说我们的第一波企业发展和创业过程其实是以失败告终的。但这个情况下企业家并没有放弃，我们是当时主要的股东之一，说如果我再愿意拿出自己的一部分积攒的资金，我们再做一次，就以原来的股权比例，我投一块，你们愿不愿意再跟一块？我们做什么？这次做租车，这是08年的事情。所以08年决定转型做租车的行当。

　　到10年，公司发展的关键时候，我们帮助引进了我们的母公司，就是联想控股。联想控股投入了更多的资金以后成为了更大的股东，同时给以了他的担保，向银行接待。我们担保大到什么程度？公司的净资产当时还不到10个亿，在银行贷款超过了40个亿，这个是非常大的，没有联想控股的担保和支持他是绝不可能做到的。正因为有了资金的注入，10年、11年抓住了黄金的时机，获得了非常好的发展机遇，以绝对的优势成为了行业的第一位，14年成功在香港上市。现在市值差不多超过400亿港币。这也是一个经历了失败的考验，也是长期的坚持不懈的努力，最终在我们的积极帮助下，在企业家付出艰辛努力的过程当中最后取得了成功。

　　所以从这两个案例可以看出价值投资其实是构成我们创业投资最关键的核心竞争力。

　　今天其实主持人给我的任务是要我讲一讲我们在这些年投资，或者最近在行业这方面展现的新的机会。我想我可能不能代表所有创投行业的热点，但是确实我们在这两年以更创新的思路，更专注的战略，投资了一些我们认为在未来对中国非常有机会的，能够改变行业，改变社会的一些点。

　　这三个方面我们专注的是移动互联网、医疗健康和创新消费的服务。再具体一点，我这里列了一些我们在参与的项目，以及我们对一些新的机会的理解。

　　比方在移动互联网这个方向上，我们比较集中地投了一批互联网金融。这个是一个典型的互联网对传统行业的渗透和改变，再加上中国的品质和政策的开放所带来的机会。这里面无论是从理财，从股票的买卖，还有长期的这种基金的投资，我想都是非常有机会的。这个我就不多说，因为这里面的项目投了很多。

　　第二个就是提到的互联网+，我们看到的有教育、旅游、交通，这些方面通过新的移动互联网，端到端，非常快速的这种工具，能够把我们的服务直接送达到消费者，中间没有通过任何的中间环节和通道，一个是直接、效率高、代价低，这个是非常大的特征。楚楚街也是在手机上的购物平台。

　　在分享经济和O2O的方面，以租房，以车的维修、保养等等，这种为代表的我们也投了一系列的公司。第一家小猪，这是一个散租，合租、散租的模式。优客是把房统一拿下来，经过统一的装修，做成像公寓这样，怎么再租出去。这样很多新的方式，它的核心点在两个方面，第一，他的货客全部在互联网上，没有任何的门店，都是在互联网上推广他的品牌，获得消费者的信息。第二大量地使用了先进的支付和互联网金融带来的方便支付的工具，解决了大量的依赖于人，依赖于线下的这种服务才能做到的一些模式。所以在移动互联网这个方向，我们这三点非常之关注，也建议大家关注。这里面可能我还有一些没列的，包括现在家家户户以吃住为关联的这些电子商务类的东西。

　　在医疗健康这个方向也有三个点，我们最近这两年也投了很多，基因技术是其中之一。基因对疾病早期的诊断以及治疗都在起着越来越重要的作用。第一家贝瑞和康是对痴呆儿的早期诊断很重要。第二点生物制药，这是非常好的一个方向，因为我们在化学这个方面落后很多，生物方面机会我认为会非常好，因为中国有这么大的人口，这么大的需求。信达生物，会前跟林总也做了沟通，早年他们做种子投资的时候引进来的团队，在苏州，做得非常好。康龙化成、凯因科技。还有一点基层医疗，非常值得大家关注，这么大广阔的领域，这么多人口在乡村，我们怎么让这些医疗能够下乡？就是要有低成本，有很好的培训体系这样几个方案。一心堂是咱最近上市的一家西部地区，在云南，在贵州、广西这样的药店，光在云南一个省就有2000多家药店，已经下到乡镇、村一级。这就是我们基层医疗的概念。

　　第三个方案，创新消费和服务里面也有几个方面。一个是消费服务，消费服务领域我们非常看重的是创新，比如说这里面讲的舒客，舒客是一家口腔护理产品，以牙膏、牙线，口腔健康服务这方面的一家公司，也是一家比较创新的公司，这些都有他比较强的创新性，包括神州租车。文化娱乐方面是我想我们近期非常重要的投资方向，我们投了影院，投了小剧场演出的发行、策划，还有第三家是一家韩国最著名的做电影特效制作的公司。在服务领域，随着互联网和电子商务的兴起，我想物流一定是非常重要的一个需要改善，需要发展的方向，我们在物流这方面集中投了一批，有快递，也有专业化的行业物流。

　　大概这些方面就是我们近两三年重要投资的三大方向和各自的几个小的点。我们希望在每一个小的点上应该形成一个投资组合，以保证在这个方向我们有足够的力量投到好的机会。

　　确实今年二级市场非常火爆，非常热火，使得做一级市场从今年开始就获得了很好的回报。其实我们只要非常冷静地来看，这个还确实是一个阶段性的，股市的半年就涨60%、70%的指数绝不可能是常见的。将来中国的资本市场，A股也会走向成熟，走向理性。这里面好的公司，好的行业一定是投资者理性非常重要的一个表现，有好的公司到A股来上市。我想在作为一级市场的从业者我们应该有这种责任感，应该投一些好的公司到二级市场来上市，为二级市场的健康发展作出我们应有的贡献。

　　今天就分享到这，谢谢大家。