新浪财经讯 6月18日消息，由中国证券投资基金业协会和青岛市人民政府联合举办的夏季论坛今日在青岛市银沙滩温德姆至尊酒店举行。工银瑞信[微博]基金管理公司总经理郭特华发表主题演讲。

　　以下为演讲实录：

　　郭特华：尊敬的各位领导、各位来宾，大家上午好！

　　非常荣幸有机会在今天的讲台上和大家探讨基金行业如何发挥优势，更好为我国的养老保障体制改革做出我们应有的贡献。

　　第一，我国养老金市场发展现状和面临的机遇。

　　总体看现在我们国家已经建立了多支柱、多层次的养老保障体系。现在有三大支柱，加上全国社保基金，目前实施的是现收现付制。个人账户及企业年金等实行基金积累制，总规模达到6万亿。

　　目前来看，在养老金市场上，真正实行这种市场化管理和运营的只有全国社保和企业年金。基本养老保险仍然实行非市场化的管理方式，从国际市场来看，基本上养老保险基金都是实行市场化运行。

　　中国养老保障体制改革正在进行深刻变革，会为基金行业带来非常大的机遇。我们看到两个方面，一个是机关事业单位的养老保险改革以及基本养老保险改革，机关事业单位3800万的工作人员将强制建立职业年金，未来有望每年带来近2千亿的新增资金，未来五年后有望达到万亿规模。职业年金委托市场化的机构进行管理，也会带来非常大的发展机遇。

　　从长期来看，养老金市场增长空间巨大，是基金公司业务拓展的“蓝海”。我们国家只有5.87万亿人民币，而美国有25.4万亿美元，占GDP的比例，我们国家只有9%，而美国有146%。而且结构上第二支柱、第三支柱未来也带来很大的发展空间，美国第二支柱、第三支柱超过90%，而我们国家还主要在第一支柱，占86%。

　　第二，基金行业参与养老金投资管理形势分析

　　基金公司是我国养老金最主要的投资管理人，得到广泛认可。全国社保首批六家投资管理人全部都是基金管理公司，首批15家企业年金管理人其中有9家基金公司，18家境内投资管理人中有16家基金公司，占比89%，20家投资管理人中有11家基金公司，也超过了半数。

　　这张表是我们创造的收益率，年均收益率达到8.38%，企业年金达到7.87%，这都远远高于同期的CPI水平。而且在不同的管理人里面，基金公司的管理，无论是固定收益还是组合，综合收益率都是超出其他管理机构的收益率水平。

　　从管理的规模上来看，基金管理公司目前也是中国的养老金最大的管理人。我们管理的资产规模达到9000亿，管理的社保组合是6245亿，管理企业年金达到2973亿元，占比40.2%，仅次于保险公司。基金公司不是受托人，在分配资产的时候，和同样具有投资人和投资管理人的机构，实际上还是占一种不利的地位。

　　基金公司具有为养老金提供优质服务的突出优势。基金管理公司无论在参与管理的机构、规模以及业绩上取得了这么好的业绩，其实和背后基金管理行业具有先天和独特的优势是分不开的，基金行业应该有五个方面的优势：一是公司治理的优势，中国的基金管理行业，按照监管的要求，不仅建立了完善的公司治理和管理机制，而且实现了第三方托管和完善的信息披露制度。基金管理行业可以说应该是现在最稳健的资产管理机构，从全球来看，基金管理公司也是最稳健的投资管理机构之一。从全球第一支基金成立到现在，大家知道只有基金行业是没有出现过像美国的投资银行和其他的金融机构出现整体的被救赎的整体风险。2008年的金融危机以来，基金管理公司也是唯一的一个金融行业，没有出现系统性的金融风险。我们国家的基金管理公司成立了17年，到现在也是没有出现过系统性的风险。所以是因为有完善的公司治理，使得基金公司成为一个非常稳健的金融机构。

　　二是基金行业的投资管理能力，这是基金行业的看家本领。中国的基金行业经历了17年的熊市牛市的磨炼，在监管要求下，也建立了完善的投研体系和投研能力，也为投资人建立长期良好的投资回报。从1998年成立以来，所有的偏股型基金年画收益率13.55%，高于上证综指约8.22个百分点，偏债型基金年化收益率7.26%，高于现行3年存款利率3.26个百分点。因为前面五年的时间是熊市，将近50支基金平均年收益率超过20%。

　　三是产品开发优势。基金公司创新能力是非常强的，目前公募基金产品将近2000只，有多只养老主题基金和生命周期基金，已运作的企业年金养老金产品19只。

　　四是人才队伍优势。整个行业目前公募基金业从业人数超过1万，其中97%学历是本科以上。1千多名公募基金经理中95%以上都是硕士学历。

　　五是客户服务经验丰富。为数十万机构客户提供专业的服务，同时累计为逾2亿个人客户提供全面的投资顾问咨询服务。由于积累了丰富个人客户服务经验和能力的基金公司相对其他机构，应该能够更好为计划参与人提供相应的投资咨询服务。

　　这里面我想讲一点，基金行业在服务养老金的过程中也是面临一些挑战。第一个挑战是基金行业服务养老金的资格还是比较单一，我们现在只有投资管理人的资格，而在养老金特别是企业年金的资格里面有四个，有五家养老金公司是既有受投人资格，又有投资管理人资格。受投人有选择投资管理人的权利，在这个里面，由于在选择投资管理人，自己又有投资管理人的资格，就为只有单一投资管理人资格的机构带来不利的地位，使得投资管理人的专业能力和在资产配置上的优势受到了制约。虽然说下一步会逐步推进个人的选择权，但是受投人首先要准入哪些产品进入客户的选择范围，仍然处於不利地位。

　　第二，关于个税地缘型商业保险方面，目前来看，只有商业保险的这种产品享受个税地缘的优惠政策，而基金行业的产品不能享受这个政策。所以对下一步服务养老资金也是非常不利的。因为从美国看，一个是个人税收优惠政策，是个人退休后发展的重要因素，会大大推动个人账户的发展。第二个方面，海外基金管理公司是个人退休账户管理的主流机构，我们看到海外的基金管理公司管理个人退休账户的金额，这一条红线，是占到了整个个人退休账户的50%，其他的机构加起来也才50%的水平，所以如果把基金管理公司排除在个人税收地缘政策的范围之外，是不利于下一步第三支柱的发展。

　　另外一个面临的挑战，就是现在在企业年金投资范围、投资比例、投资品种方面存在一定的限制，股权时代的来临，我们也是呼吁，现在来看在年金方面投资权益上限在30%，加上委托人现在没有选择权，所以基本上委托人的风险偏好都非常低，要求回撤也非常低，往往不能用足30%股权的比例，当然随着下一步的不断政策放开，我们也是建议能够进一步调高股权的比例。

　　还有像在投资范围上也有一些限制，像全国社保可以向股权投资、资产证券化的产品、境外投资都可以做，但是现在企业年金不能做股权投资，也不能做资产证券化的产品，也不能做境外投资。另外像我们现在基金管理公司里面的一些子公司很好的一些管理计划，目前企业年金也是不能投资的。

　　还有一些面临的挑战，是我们自身的问题，现在养老金生命周期产品，真正意义上的这种产品还是没有的，因为受到很多的限制，现在还没有发展起来。但是大家也已经在尝试着在做。

　　第三，为我国养老保障体制改革的建议。

　　刚才张主席助理谈到对基金行业提出关于忠实履行受托责任等方面的六个要求，我想这是我们基金管理行业必须要严格执行的。在这个基础上去更好服务，就是苦练内控，巩固和提升投资管理能力，产品创新能力，这是我们必须要做的事情。

　　在这里我想提几点建议，主要为下一步基金行业怎么能够更好服务养老保险资金，能够创造一些比较好的政策环境，而且是比较紧迫的事情。

　　刚才郑教授谈到个人选择权，这是非常理想的一种改革。当然，这个可能还需要时间。近期我觉得有第一个建议，基金行业要积极争取受托在内的更多资格，为养老金客户提供一揽子服务。这是一个主流模式，像美国401k计划都是采取一揽子服务，占比达到了2/3。而这2/3里面基金公司拥有50%左右的份额。只有投资管理人资格，不利于提高养老金服务效率。当然，现在法规上也没有禁止基金管理公司兼任年金受托人和账管人。我觉得基金管理公司如果能够担当提供一揽子服务，能够获得受托人和账管人的牌照，有利于我们为养老金基金提供一揽子的投资服务方案，同时把专业能力和专业优势发挥好。因为受托人的主要职责，实际是在做资产配置，而资产配置恰恰又是基金管理公司的优势，我们天天做的就是研究市场、配置市场。如果基金经理能够做受托人，可以把优势发挥出来，更好服务养老金。所以我建议，人社部还有主管单位，还有基金业协会，我们共同努力，能推动基金行业获取更多的资格。在下一步，基本养老保险还有职业年金过程中，如果以人社部为单位做受托人，我也建议在座各位能够聘请基金公司作为您的受托人顾问，能够真正帮你做顾问，能够在资产配置上发挥更好的作用。另外还有一个，我觉得也可以积极探讨养老金子公司设立工作，另外积极争取个税地缘优惠政策，同时推进个人养老账户的准备工作。刚才我们说，现在个税地缘的优惠政策，不包含基金行业，现在只有保险行业能够享受到，和国外的经验相比，是有很大差距。所以我想这个我们应该积极争取。早上我看到郑教授也提到了，应该把基金行业的产品基金，还有养老金产品全部纳入到税收优惠政策里面，这样才能使得我们基金行业的优势更好的发挥出来。

　　另一个建议进一步放宽企业年金投资限制，丰富投资选择。增加一些海外投资，放松海外投资的权限，让养老金资产能够更多元化投资，在各种市场当中实现分散化的投资，分散风险。第二是加大股权投资，因为我们对中国的资本市场充满信心，我们觉得中国会迎来一轮长期的牛市，也希望养老金能够分享中国的这种经济结构转型和新经济的成果。通过股权投资加大股权投资的比例，另外也希望在投资的品种上能够进一步加大，比方说像现在优先股，资产证券化的产品，基金子公司的专项计划等等，另类的一些投资，能够更丰富投资品种，使得我们能够更好让养老金实现平稳的收益，甚至保值增值。

　　我就提这三个方面的建议，谢谢大家。最后，我们有信心、有能力为全国养老金提供优质的服务，能够实现良好的回报。谢谢大家！