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　　事件：2015年，厄尔尼诺来了。

　　6月5日，中国农业部新闻办公室发布消息称，受厄尔尼诺事件影响，全球气象灾害多发频发，我国强对流天气点多面广、强度大、雹灾重，南方暴雨频繁，北方局地出现持续高温，部分地区降水和气温突破历史极值。为有效应对厄尔尼诺对农业生产的不利影响，6月4日，农业部组织气象和农业专家就厄尔尼诺事件影响进行了会商，科学研判影响，提出应对措施。总的来看，厄尔尼诺将持续至秋季，达到中等以上强度。

　　根据此前美国国家海洋和大气管理局发布的最新报告，2015年北半球厄尔尼诺事件发生的概率今夏维持在近90%，全年维持在80%以上，美国南部以及南美洲的降水量可能将猛增，亚洲国家却很可能会面临热浪“烤”验。

　　点评：

　　厄尔尼诺是指在南美洲西海岸(秘鲁和厄瓜多尔附近)向西延伸，经赤道太平洋至日期变更线附近的海面温度异常增暖的现象。通常情况下，赤道中东太平洋海温连续6个月偏高0.5摄氏度以上，即可认定为发生一次厄尔尼诺事件。厄尔尼诺大约每隔7年出现一次，上一次厄尔尼诺发生在2009-2010年份。从行业角度来看，厄尔尼诺对全球农业、采矿业将产生较大冲击。

　　一、蔗糖因厄尔尼诺面临全球减产

　　厄尔尼诺会使雨带往南移，导致北方较旱、南方较涝，尤其是夏季北方地区有可能出现极端高温。每当厄尔尼诺发生，对气候变化最敏感的农业首当其冲，蔗糖、水稻等农作物产量或将大幅下滑，如今年巴西南部甘蔗和咖啡种植区可能因过多雨水破坏作物品质和产量，而蔗糖其他主产区印度和泰国同样受到厄尔尼诺事件影响，面临减产风险。对于我国来说，厄尔尼诺会导致华南地区8-11月份降雨增多，对甘蔗生长不利。其他农产品如玉米、小麦、兜底等作物影响相对偏弱。

　　参考以往厄尔尼诺发生年份，2009-2010年期间，全球糖产量下降12%，而在1997、2002、2009等年份我国甘蔗产量和出糖量出现明显下滑。对制糖企业来说，产量下滑将带来价格上涨的预期，利于企业利润的提升，A股南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份等制糖企业有望受益。

图一、我国蔗糖产量增速及糖价走势图(黄色区域为厄尔尼诺发生年份)

　　由于A股相关上市公司南宁糖业、贵糖股份和中粮屯河年初至今已累计较大涨幅(超过100%)，厄尔尼诺对上市公司股价的刺激作用已被市场充分挖掘，后续投资机会偏短期。随着夏季来临，我国南方洪涝灾害发生频率会不断增加，农作物受灾事件频出，有望刺激制糖板块上涨，对于重仓上述个股的基金及跟踪农业的主题类基金存在交易性机会，投资者可跟随事件短期参与行情。

　表一、制糖个股、相关基金及农业主题基金一览(工银瑞信农业申购暂时关闭，后续将打开)

　　二、开采受阻+国企改革推进，有色投资主线浮出水面

　　在有色金属领域，当厄尔尼诺周期逐渐加强之际，印度尼西亚、菲律宾和澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱，而从赤道中太平洋到南美西岸如秘鲁、智利则多雨。上述国家中印尼和智利分别是全球镍和铜的生产大国，厄尔尼诺会对当地镍矿和铜矿开采活动产生不利影响，进而推高镍和铜的价格。

图二、厄尔尼诺导致铜镍产量明显下降(黄色区域为厄尔尼诺发生年份)

图三、厄尔尼诺导致铜镍期货价格明显上涨(黄色区域为厄尔尼诺发生年份)

　　国内A股中，生产镍和铜的上市公司有吉恩镍业、华泽钴镍、江西铜业、云南铜业和铜陵有色，将直接受益镍和铜价走高带来的利润改善。除此之外，全球流动性泛滥、有色国企改革的加速，都对有色板块估值提升有正面刺激作用，值得长期关注。

表二、厄尔尼诺概念股一览(铜陵有色处于停牌中)

　　基金投资上，通过重仓个股筛选出近18只受益基金，并从投资风格、持股集中度等角度为投资者重点推荐两只风格均衡、有色关联度高的基金，对于厄尔尼诺+国企改革等有色投资主线感兴趣的投资者，可借道这三只基金，把握后续上涨行情。

表三、基金推荐(基金净值截止6月9日)

　　风险提示：经济快速下滑、厄尔尼诺影响弱于预期