历史会重复，但又不会简单地重复过去。从5000点大轮回基金的表现中，我们能得到怎样的投资启示，这恐怕对5000点之上投资者进行基金投资具有重要的参考和指导意义。

　　偏股基金还有没有投资价值？答案是肯定的。虽然同样是5000点，但由于这8年间中国经济和上市公司盈利的持续增长，目前核心蓝筹股估值显著低于2007年5000点，可以说此5000点已非彼5000点。而中国的主动偏股基金在过去8年牛短熊长、剧烈波动的股市中展现出了其捕捉市场机会的较好的能力，因此，站在5000点之上，放眼长远，主动偏股基金仍然值得进一步投资。

　　主动基金好还是指数基金好？很显然主动基金优势非常突出。

　　在5000点之上，股市的风险在增大，波动也将加大。主动基金特别是混合型基金灵活配置和靠选股战胜市场波动的优势将会得到更加突出的体现，而伴随股指的大起大落，跟踪股指表现的被动型基金的收益也注定将起起落落，最终能实现的收益将十分有限，而每一次轮回，这些基金的收益都将归零。5000点之上，无论是短期还是长期，指数型基金都已不适合长期持有，杠杆基金更是如此。

　　具体基金品种如何选？选择选股能力较强而资产配置能力兼备的基金经理和公司。选股能力高低是基金能穿越周期波动实现显著超额回报的主要手段，这一点毋庸置疑。但参考2007年高点之后基金的表现可以发现，能在相对高位及时减仓获利了结的基金和基金公司往往能给投资者带来长期的可观回报，如兴业全球、华夏基金[微博]、中银基金等。

　　什么时候落袋为安？个人认为，大盘越上涨，越要减仓。

　　基金长期投资不意味着持有不动，同股市一样，会买的是学生，会卖的才是师傅。股市上涨是最好的卖出时机，对于获得了大幅盈利的投资者来说，应该遵循资产配置的倒金字塔原则，随着股市的进一步上涨不断减仓，增加稳定收益基金的配置。

　　值得注意的是，即使大盘上涨到6000点，空间也不过20%，而为了获得这20％，投资者可能面临短期大幅亏损的风险。跟承担的风险相比，短期而言，这样的收益吸引力已经不大。

　　（朱景锋）