□海通金融产品研究中心

　　倪韵婷 孙志远

　　限融资也限不住神创板，各指数在巨幅震荡后再创新高。截至6月5日，上证指数收于5023.10点，全周大涨8.92%，深证成指收于17649.09点，涨幅更是达到9.62%。大小盘股齐头并进，中盘股表现强势。中证500指数大涨11.82%，中小板综指的涨幅也达到了9.90%，创业板综指和中证100(3782.7683, -12.62, -0.33%)指数分别上涨8.04%和6.70%。行业方面，煤炭、综合、有色表现突出，整体涨幅超过15%，非银、军工和食品表现一般，整体涨幅在5%上下。

　　流动性充足无虞

　　受部分券商调整融资门槛的缘故，上周市场出现巨幅震荡。不过资金面依旧充裕，央行[微博]继续实行PSL释放流动性，巨量打新资金也在上周五开始逐步回流，带动市场波动向上，屡创新高。

　　上周央行在公开市场没有进行任何操作，由于没有资金到期，公开市场维持静默。本周依旧没有任何资金到期。资金面宽松中略有向紧，银行间7日质押式回购利率从前周五的1.99%微升至上周五的2.05%。本周债券发行规模为4524.90亿元，比上周大幅增加约2100亿元，其中利率债3117.69亿元，信用债1407.21亿元。

　　本周债市迎来反弹，高收益债和国债表现不错。反弹的主要原因来自于央行实行PSL，释放流动性，同时银监会发文允许境外银行参与银行间回购，增加可投资金。受地方债供给的影响，短期债市还是缺乏趋势性机会。

　　套利盛宴持续

　　市场进入5000点后，单日震荡幅度开始加大，上周市场单日的平均振幅在200点左右，大幅震荡一方面提供了投资者良好的波段操作机会，另一方面也表明市场本身的敏感，在获利丰厚后，任何风吹草动都可能带来巨大的波动。站在当前节点，我们认为下周有几大消息值得关注：首先，6月9日MSCI是否会将我国A股纳入新兴市场指数，其次，场外配资端口被全面叫停，再次，5月宏观经济数据也即将披露。

　　以上三个事件一旦偏离市场预期，可能会加大市场震荡。从资金面角度而言，新股资金下周回流有望充裕市场资金。我们对于长线牛市的判断继续延续，从风格配置上，建议短期略偏大盘蓝筹，理由是以创业板为代表的成长股短期浮盈较多，有回吐压力，从市场风格上来看也有短期切换迹象，可配置性价比较高的大盘蓝筹品种，如信诚沪深300(3944.014, -12.22, -0.31%)B、国泰国证有色B。

　　此外，近期国企改革、一带一路等主题概念有望发酵，目前这些热点对应的分级品种二级市场均呈现溢价状态，对于长线看好期望配置的投资者可以申购母份额，拆分介入其中，对于已经持有整体溢价较大品种对应B份额的投资者可选择尾盘卖出手中的B份额，资金立即申购母基金参与套利，除了可以继续分享母基金的收益外，如此滚动操作也可以避免被溢价套利，并且有望获取溢价收益。

　　此外，上折算的事件性投资机会仍值得关注，目前活跃品种中临近向上到点折算较近的为鹏华资源、鹏华800地产、鹏华传媒、银华沪深300、国泰TMT、交银国证新能以及富国新能源(2.410, -0.02, -0.82%)车等，关注事件性投资机会。