6月1日消息，由华夏基金、全国知名券商，举办的上证50ETF期权交易大赛启动仪式在上海举办，上海证券交易所将作为该大赛的赛事顾问，全程提供指导。上图为上交所衍生品业务部总监刘逖演讲。

　　新浪财经讯 6月1日消息，由华夏基金[微博]、全国知名券商，举办的上证50ETF期权交易大赛启动仪式在上海举办，上海证券交易所[微博]将作为该大赛的赛事顾问，全程提供指导。上交所[微博]衍生品业务部总监刘逖发表演讲。

　　以下为上交所衍生品业务部总监刘逖演讲实录：

　　刘逖：尊敬的李总，黄总，各位来宾大家上午好。首先感谢大家能够在繁忙的交易时间抽空参加今天的由华夏基金和东方财富网举办，上交所支持的上证50ETF期权交易大赛的启动仪式，也衷心感谢华夏基金和东方财富网为这么大的市场发展活动的策划准备和实施所付出的努力。

　　今年2月9号上证50ETF期权作为中国第一个公开交易的场内积分产品，正式上线交易，从上线到现在接近4个月了，4个月来总体来看市场还是运行非常平稳，实现了上交所期权产品平稳起步的预期目标，一方面我们这个市场定价是非常合理的，表现在几个方面，到目前为止没有出现价格倒挂的现象，也就是说一般情况下我们的合约价格都高于近月，实值的价格都高于虚值的。

　　第二个方面实际上整个四个月的交易来看，套利的机会还是比较少的，平均套的利年化收益率不到5%，实际上很难覆盖它的资金成本和交易成本，也反映了这个市场的效益是非常有效的。第三个我们讲从交易所每天收盘后会发一个结算价，我们这个价格和真实的收盘价格也非常接近。

　　第二个方面来看投资者参与也非常理性的，一方面我们从上线到现在没有出现过爆炒的现象，特别是像香港市场那样的最后的交易日出现涡轮，权证这样的爆炒现象，在上交所期权里面是没有出现的，另外在我们整个行权交中从投资者参与来看是比较理性的，一个是没有出现违约，到现在为止没有出现一例交售违约的现象，那么行权来看绝大部分投资者都是按照该行权的行权了，不该行权的没有行权，个别的机构投资者可能由于种种原因，他的交易策略需要，没有按照他的预期行权。

　　再一个市场运行来看也是非常稳健的，从上交所和券商的角度来看，到目前为止是零差错，就没有出现运行故障，交易结算行权交售的流程也非常规范，合理协调有序。第二个方面大的方面来看上线4个月来，我们认为期权市场的功能也逐步的得到发挥，期权的功能有很多，比如说它的风险管理功能，它的策略交易这样一些各种功能，我们觉得随着交易所对产品的机制的一些逐步完善，特别是持仓的逐步放开，我们市场的功能逐步得到发挥，上线初期2月9号到3月底，到第一个行权周期结束，我们每个投资人现仓是非常少的，只有20张，在这个过程中市场的交易总体来看是比较清单的，当时的日均交易只有2万多张，其中做持仓的交易占有80%的一个比重，这是在上线初期。

　　在3月底的时候我们对持仓做了一次调整，持仓由20张调到了100张，当时符合一定条件的投资者可以到100张，到100张的过程中我们交易量比较大的增长，差不多是4万张左右，做持仓的交易占比降幅比较快，做持仓交易占比由原来的80%降到了不到50%，40%多不到50的水平和国际市场是比较接近的。

　　在5月初我们又做了一次持仓的调整，就对符合条件的投资者特别是3级投资者，我们允许他的持仓可以到一千张，这次持仓调整之后我们市场的成交就进一步放大，日均的交易特别是最近一周基本上在七八万张左右，大的超过八万张了。投资做持仓的成交占比进一步下降，大概42%40%左右吧，这个是从交易的情况来看，我们越来越的投资者开始利用期权做他的组合管理。

　　另一个方面我们觉得期权市场的避险功能得到了比较好的发挥，大家都知道5月28号A股市场出现了一轮暴跌，我们当时观察我们的期权交易我们就发现很多投资者就在这个时候买，在上午的开始在中午就开始大量买入认股期权，就为他的持有的资产做一个避险，当然我们总体上来看从目前的这么一个交易情况来看，我们觉得整个市场的参与还是不够的，我们上证50ETF的期权距离它发挥它应有的经济功能还有一段距离，这也是进一个多月以来我们上交所我们对期权工作的重点，由原来的我们叫顺利上线平稳运行这八个字调整到优化机制，发挥功能，我们也是希望通过一些推广活动，通过一些机制的优化，让这个期权市场真正发挥它的经济功能。

　　我们重点是从两个方面来做，一个是优化机制，优化机制有很多方面，一个是我们想增加一些标的，另外一个我们想在原有的比如说保证金的机制上我们做一些优化，目前为止我们50ETF期权的保证金只能是现金，我们现在正在做的有两个，一个是组合保证金，组合保证金我们计划在7月份上线，另外一个就是证券保证金，就是投资者持有大量的证券，可以用于保证金，这样对于降低投资者的成本，提高他的资金使用效率非常有帮助的。另外我们也在积极的探讨研究证券借贷的产品，目前你要卖出一个认股期权你要做风险管理，当然你也可以用期货类产品，你也可以用卖空一些这样的做法，融券卖出，从目前来看融券的机制不是特别顺畅，我们上交所也在积极研究，因为交易所这么一个证券借贷交易的品种，这个品种我们认为可以有效的降低证券借贷的成本，提升证券借贷的效率，因为在我们这个平台做的证券借贷都是T+0的。

　　另外一个方面我们做的市场推广活动，我们觉得期权和其他金融产品相比更为复杂，总体来说也是一般投资人需要花一定时间来理解这么一个产品，这个产品实际上也是一个非常古老的产品，但是它也是非常现代的，我们说它古老因为这个产品在(听不清)里面有记载，在亚里斯多德古希腊的经济这本书里面，也有关于期权交易原理的记载，有一个真实的案例。那么说它现代，实际上期权这个产品的它的定价原理只是40年前才被发现出来的，1973年吧，期权的竞价公式实际上也非常短，70年代才面世的。以至于有人说如果说金融衍生品本身是我们金融领域产品里面的皇冠，那么期权的复杂性和策略多变性当之无愧的是皇冠上的明珠，因此上交所在推广产品的时候是不遗余力的，从今年5月份开始，从我们每个月，我们每个月都有大概五六场直接针对直接面向投资者的推广活动，差不多每个星期都是大概一千到一千五百名投资者，我们直接给他们做一些培训，然后考试发证书。同时每周有五六场，不是每个月。每周也有一到两场针对券商投资顾问的培训。

　　我想华夏基金和东方财富网举办的上交所给予支持的这么一个大赛活动，我想也是一个非常好的市场推广市场发展的活动，这个大赛为广大投资者提供了一个接触期权和了解期权的实践的平台，我们认为这种大赛的活动比我们面对面的培训更有效果，因为大赛可以把投资者学到的理论知识，有效的和他的实践结合起来，因此对于这样的活动，上交所将给予全力的支持。

　　除了大赛的相关各个环节我们给予一定的协助之外，我们也将给大赛的参与者和投资者给予一定的便利，一方面是我们在，因为上交所期权开户有一定的要求，其中有一个业务有就是要有一定的模拟交易资历，模拟交易的经历，以前这个模拟交易经历只能在上交所的交易平台上做，我们想这一次凡是参与大赛的投资者，他的模拟交易也可以作为上交所的投资者准入的这么一个经历，和我们在上交所模拟交易平台做的经历是同等对待的。投资者只要参加了模拟大赛，然后符合其他的市场性管理条件，比如说资金要求的这样一些基本要求之后，就可以在上交所来开这个体验户。

　　第二个是我们这次大赛也有一个特别的安排，在大赛的决赛阶段，也就是说进入实盘交易的阶段，我们特别邀请了10家券商的金融工程方面的专家，作为最后参与决赛选手的券商导师，给这个决赛选手提供相应的交易策略的支持。我们相信随着这次大赛活动的开展，投资者对期权产品将日渐熟悉，未来上交所的股票期权市场一定会成为全球场内衍生品市场的重要的组成部分，成为投资者风险管理特别是风险转移的必不可少的工具，与我国股票市场形成一个期限联动发展的这么一个格局，最后预祝此次大赛圆满成功，谢谢大家。