众禄基金研究中心 王晶

　　事件：牛市的来临，让分级基金站在了风口。根据证监会[微博]最新公布的新基金审批进度表，今年以来截至目前，共有114只分级基金申报发行，已获批10只，还有104只正在等待准生证，分级基金扩容潮已是热浪滚滚。从相关信息来看，分级基金中跟踪标的类似的不在少数，银行、券商、医药、环保、一带一路、国企改革等均有多只，最为热闹的行业分级基金当属银行指数分级基金：未来将有11只银行分级基金陆续亮相。这类基金是否值得参与，这么多类似的品种投资者该如何选择？

　　众禄点评：

　　总的来说，分级基金目前在市场上成交量也是逐渐增加，流动性也比较好，无论是A类份额还是B类份额都有一定的投资价值，投资者是可以参与的，但是不同的分级基金在规模、约定收益、跟踪标的上是不同的，因此，在购买时需要仔细考察一下。

　　对于B类份额来说，目前牛市环境下，B类份额是受到市场资金追捧的，市场上的大多数此类份额都是溢价状态，新发行上市的B类份额价格都有所上涨，此类品种的参与应当关注。

　　第一、投资标的投资价值，也可以以市场上已有品种作为参照，目前溢价率高的品种是可以重点参与的，或者目前市场热点，但是还没有分级基金的，预期也会出现较大溢价。

　　第二、关注约定收益率，约定收益率是B类份额的投资成本，约定收益率越高的品种上市后发生折价的可能性越大，同类标的尽量选择约定收益率低的品种。

　　第三、发行人的发行能力和发行上限，发行能力强可以募集较高规模，上市后活跃性流动性较好，但是也不能太大，控制在一定范围内比较好。

　　第四、标的指数是否清晰易懂，这样在相应的热点来临的时候，才能够受到市场资金的关注。

　　第五、关注分级B的折算机制，上折与下折都影响B份额的收益。对于A类份额来说，此类份额是稳健的份额，在牛市中由于B类折价溢价的变化，该类份额的关注度也有所上升，从目前市场上来看，该类份额基本都是折价存在，小部分为溢价，因此对此类份额的投资，可以考虑在上市后进行，当然，目前市场上也有溢价的存在，大部分都是约定收益率高的品种，因此，此类份额可以重点关注约定收益率，约定收益率高的品种可以认购，否则上市后购买，或者直接选择市场上现有品种。