3月末，证监会[微博]的一纸公告，允许公募基金通过港股通投资港股，给香江吹来了十级大风，港股QDII基金也瞬间随风起舞。短短两周恒生指数已经上涨近15%，近50只个股翻倍，上百只个股涨幅超50%。

　　也许是短期涨幅太大，“港股最大空头”香港无线电视台TVB使出杀手锏，决定于4月20日开始重播经典港剧《大时代》，当“丁蟹效应”遇到南下猛如虎的内地资金，港股将何去何从？短期来看，“丁蟹效应”首日再次应验，截止4月20日收盘，恒生指数下跌2.02%。

　　丁蟹的大时代

　　作为东西方文化交融之地，香港不仅有Beyond、TVB，有自由港、赛马场、购物天堂，还有成熟的金融市场，我们在香港能看到五花八门的金融衍生品，还有与商业、金融相关的艺术元素《窃听风云》、《创世纪》，以及1992年播出的《大时代》。很多85后、90后可能没有看过这部港剧，但如果要投资港股，你最好还是得知道“丁蟹效应”的威力。

　　《大时代》讲述由郑少秋饰演的丁蟹，经常在股票市场熊市中凭借做空恒生指数期货而获取暴利。碰巧的是，《大时代》一播出，恒生指数就开始下跌，播出期间最大下跌近20%，这一偶然现象因此得名“丁蟹效应”。不过此后，几乎每次郑少秋参演的电视剧播出，港股都会有不同程度下跌，大大小小应验32次。有时，“丁蟹效应”不仅会影响港股，也会波及A股。

　　“丁蟹效应”，除了是有违经济学的巧合外，也有些许原因。郑少秋的剧集多在每年八九月播出，正逢半年结，市场波动较大，而且郑少秋上演的剧集，碰巧都处于经济回落周期(如1997年东南亚金融危机、2000年互联网泡沫破灭、2007年次贷危机等)，所以股市才出现较大跌幅。此外，因为“丁蟹效应”应验过几次，所以一些投资者为防止再次应验而抛售股票，这种预期上的自我实现也加剧了股市下跌。

历次郑少秋参演电视剧播出期间恒生指数表现

　　数据来源与网络，数据截止2015年4月

　　港股的大时代

　　不论“丁蟹效应”是否科学，港股短期回调实属正常，毕竟短期大涨后获利盘需要整理。而长远来看，受“占中”影响而持续低迷大半年的港股，其长期配置价值经过沪港通的催化后已然凸显。我们的理由如下：

　　估值洼地。随着A股持续上涨，港股相对A股折价在不断扩大，港股的相对价值明显。截止4月17日收盘，恒生AH股溢价指数收在130附近(100表示AH股股价持平)。如果把A股比作湖泊，那么港股就是处于低水位的小池塘，虽然流入港股的资金不一定会将港股水位提升至A股同样的水平，但必定会一定程度抬升港股，起到正面作用。

　　政策支持。去年、今年陆续开放的港股通，以及险资开放投资港股创业板，以及未来预期中的深港通。这些政策不论是否有实质影响，都奠定了投资范围放宽的主基调，管理层疏通渠道，引流入港是大势所趋。

　　后续资金尚需时日。多数公募QDII基金的QDII额度耗尽，而申请新的QDII额度通常需要数周；若是走沪港通渠道，现有公募基金也需要修改基金协议。因此，公募基金的资金进入港股市场还尚需时日，港股短期震荡整理在预期之中，也为后续资金入场做好铺垫，未尝不是好事。

　　国企指数好于恒生指数。由于沪港通目前开放标的仅限于沪港上市的AH股，因此这部分公司最直接受益。所以我们能看到，自3月27日(公募可通过沪港通投资港股消息公布)以来，恒生中国企业指数(国企指数)已经跑赢恒生指数近10个百分点。我们建议投资于与国企指数更相关的一些港股QDII基金。