在内地资金源源不断涌入的推动下，香港股市出现了久违的火爆，个股涨幅与成交量均有大幅跳升。而在港股不断走强的同时，A股市场却出现了暴跌式的调整。对此，多位基金经理在接受采访时表示，在港股相较于A股的“估值洼地”没有填平之前，资金涌入港股的速度可能还会加快，这对于A股市场的压力非常大，有可能促发A股出现一波中期调整。

　　新的“跷跷板”

　　伴随着港股市场的升温，原本在蓝筹股和创业板之间的“跷跷板”效应，正逐渐演化为内地股市与港股市场的跷跷板效应。

　　就在昨日，A股市场历经大幅震荡，创业板和中小板大跌的背景下，香港市场却大幅走高，恒生指数创下七年新高，沪港通标的股更是动辄百分之二三十的涨幅，港股通已成为紧俏货。而在今天，恒生指数更是跳空高开，进一步吸引A股资金分流。

　　上海某基金经理表示，一季度A股市场的狂飙，已经积累了较大的市场风险，大部分机构投资者都已经意识到这个问题，但对于这个风险以怎样的方式释放，却难以判断。“我们一直在等一个诱因，一个导火索，但谁也没有想到，这个导火索可能是港股。”该基金经理说，“其实从理性角度来说，港股市场并不应该成为A股市场的估值洼地，但市场资金实在太充裕了，需要的只是一个说服自己的理由，而不是真实的逻辑。”

　　不过，在一些私募眼里，由于资金过于充裕，市场的“任性”程度会远超想想。一位私募投资经理向记者表示，现在的市场情绪，完全跟随风向变化而变化，一旦某个领域有赚钱机会，就会迅速放大，资金会蜂拥而来，直至把市场推到一个非常不理性的位置。“这可能就是最近今年市场的特征。”他说。

　　杠杆的“双刃剑”

　　让许多基金经理们担忧的是，由于这一波上涨中，杠杆的比重不断加大，导致市场的波动变得更加剧烈，一旦形成调整预期，很有可能会拉长调整时间和调整幅度。

　　一位基金经理向记者表示，从午市收盘情况来看，两市成交已经达到约一万亿，成交量急速增加，这表明，虽然场外资金在不断涌入，但卖盘也在快速攀升，短期卖压的力量有可能会引发市场调整幅度加大。他认为，尤其是创业板，由于个股涨幅过大，短期获利盘过多，一旦市场调整，会诱发较大的抛盘，投资者需要警惕风险。

　　“投资者还需要小心的是，两融标的的股票，由于杠杆比例较高，一旦下跌，会面临着去杠杆的巨大压力，这在此前的一波调整中已经得到证明。”该基金经理说，“杠杆是一把双刃剑，既会疯狂推高市场，也容易造成踩踏事件。”