今年上半场基金争霸赛结束

　　本报讯 (记者吴倩)今年上半场基金争霸赛结束，借债市春风，债券基金成为各类基金中的最佳选手。其中，乏人关注的杠杆债券基金更是一马当先，今年以来的平均净值增长率在9%以上，更有4只杠杆债基市价涨幅超过20%。同样是投资固定收益市场，杠杆债基的收益远胜互联网“宝宝”货币基金。

　　不过，理财专家提醒，虽然是投资债市，但因杠杆债基的投资带有杠杆因素，并不适合缺乏操作经验和风险承受能力的投资者参与。

　　杠杆债基净值价格齐飞

　　受益债市的凌厉涨势，杠杆债基截至6月27日上半年的收益相当抢眼。银河证券基金研究中心数据显示，截至6月27日，杠杆债基今年上半年的平均收益率超过9%。其中，德邦德信中高企债指数分级B的净值增长率高达25.08%，金鹰持久回报分级B、新华惠鑫分级B、嘉实多利债券分级B和泰达宏利聚利分级B等的净值涨幅也均超过20%。

　　净值大涨直接带动了杠杆债基二级市场的涨势。据交易数据，截至6月27日，上半年在杠杆债基中，多利进取的价格涨幅达到42.84%，聚利B、金鹰持久回报B、利众B的价格涨幅也都超过20%。

　　对于杠杆债基也就是分级债券基金B份额的惊人收益，众禄基金研究中心研究人士指出，B份额的收益说到底还是来自于母基金的净值增长。

　　今年国内经济状况整体偏弱，在总结去年的教训后，央行[微博]货币政策更加灵活，市场流动性比较乐观，这种环境正好有利于债券基金。

　　建议：高波动高风险谨慎参与

　　众禄基金研究中心研究人士指出，杠杆基金的波动和风险都较大，不建议操作经验和风险承受能力一般的投资者参与。“如果我们判断债券市场将进入反弹周期，那可以积极参与杠杆债基的投资；如果我们判断债券市场的反弹将进入尾声，一定要回避杠杆债基。”该人士称。

　　此外，该人士建议，投资者还需把握杠杆基金基金管理人的投资管理水平、杠杆水平和折溢价率水平。杠杆水平越高，持有的预期收益和风险也越高。而折价率高时，则为投资者提供了较高的“安全垫”。反之，溢价率较高时，风险相对较高。目前多数杠杆债基处于折价状态，在相同杠杆水平的前提下，选择折价率较高的产品。

　　债市：三季度风险不大 四季度有调整压力

　　对于债市后市，众禄基金研究中心王晶称，目前来看，经过半年的持续上涨，继续向上的空间比较有限，未来的机会来自于经济增速位于低位，政策面继续宽松。总体来说，三季度的风险不大，而四季度面临年终流动性季节性紧张，若经济企稳迹象得到市场确认，债市则面临一定的调整压力。

　　正在发行的长城久鑫保本基金经理史彦刚提醒，今年债券投资安全性是放在第一位的，高杠杆和高收益在市场大幅震荡条件下都存在着一定的风险。选择收益率相对较好的产品，通过对于市场息差水平和未来市场资金利率变化趋势的判断，合理调整杠杆率水平，实现组合收益最大化。