错配金融股 招商基金股票投资垫底只能怪眼力
招商旗下偏股型基金2013年回报率招商基金旗下8只偏股型基金，规模越大业绩越差，规模最大的招商先锋收益率为负，30亿元以上规模基金均存在错配金融股现象
文 ｜ 《投资时报》记者 邓小波
深圳市福田区深南大道7088号的招商银行大厦似乎气场不佳，这栋大厦里的博时、大成和招商三家基金公司，去年偏股型基金业绩均很差。
在“投资时报·2013基金公司股票投资能力榜”中，招商基金偏股型基金加权平均收益率为2.65%，在60家基金公司中排名53。
尽管排名靠后的公司均存在着规模大基金业绩差的现象，但招商基金表现更明显。其纳入统计内的三只十亿级偏股型基金业绩全部垫底。
《投资时报》统计发现，招商基金旗下偏股型基金，规模越大业绩越差，并且上述三只偏股型基金均存在错配金融股现象。
大规模基金整体垫底
在招商基金旗下偏股型基金中，仅有三只规模超过10亿元。39亿元规模的招商先锋去年的收益率为-1.81%，31亿元规模的招商优质成长去年收益率为1.27%，以及33亿元规模的招商核心价值去年收益率为3.4%。
而招商中小盘精选、招商大盘蓝筹和招商优势企业去年收益率分别为21.87%、14.84%和14.56%，规模依次为3.6亿元、3.4亿元和0.5亿元。招商基金旗下其他偏股型基金规模均不足5亿元。
其他基金公司亦存在不少大规模偏股基金业绩较差的情况，但是，像招商基金这样大规模基金整体垫底并没有出现。不同规模等级的基金2013年业绩表现如此泾渭分明实属罕见。
对于出现上述情况的原因，招商基金并未答复记者。但另一家基金公司市场部人士对《投资时报》记者道出了一种可能，“不少大规模基金持有大量蓝筹股，可蓝筹股去年行情并不好，这就注定了大规模基金业绩一般。”
错时错选金融股
招商基金旗下大规模偏股型基金整体垫底，并不仅仅是巧合。《投资时报》研究显示，其三只大规模偏股型基金均存在选错金融股的现象。
其中，招商先锋2013年前两个季度均大量持有中国平安[微博]，第三季度减持。可是，中国平安2013年一季度下跌7.77%，二季度下跌16.78%，四季度上涨了16.89%。可见在中国平安的选择上，招商先锋完全选错了时间点。
同时，2013年三季度，招商先锋在金融业的选股占比提高3%。主要体现在民生银行和海通证券出现在其十大重仓股中。但民生银行去年四季度下跌19.25%，海通证券四季度下跌9.51%。错误的时间错选金融股进行调仓，注定了招商先锋-1.81%的低收益率。
类似的问题亦出现在招商优质成长上，其在股票上的投资比例保持在80%上下。2013年三季度，招商优质成长重仓了兴业银行和海通证券。而兴业银行在四季度下跌了9.22%，海通证券下跌了9.51%。
招商核心价值去年前三个季度在金融业的投资比例分别为8.01%、12.28%和3.63%。该基金三季度仓位发生巨大调整，有汇川科技、三泰电子、三六五网和三安光电等大量制造业股票大量增仓，而这些股票均是在三季度狂涨之后进入的。
一直出现在招商核心价值十大重仓股中的中国平安和建设银行在三季报中不见踪影，而中国平安三季度上涨2.7%，四季度上涨16.89%。建设银行三季度上涨3.61%，四季度下跌3.72%。
巨大的仓位变化、行业变化显示出基金管理的不成熟。而上述三只基金在2013年均未出现过基金经理离任的情况。(完)
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