货币基金挤兑定存甩卖短融 两手齐抓度钱荒
银行钱荒殃及货币基金
证券时报记者 李湉湉
面对由钱荒引发且仍在持续的巨额赎回，货币基金一边“挤兑”银行定存，一边甩卖短融。证券时报记者获悉，一家大型基金公司为了提前支取协议定存几乎与银行闹翻，有小银行甚至口头表示不能提前支取定存，而不到1个月的AAA短融也被贱卖。
基金业内人士担心，如果流动性得不到改善，银行间的违约风险可能传导到货币基金，使目前的偶有赎回延迟发展为全面流动性风险。
机构套利赎货基
货基“挤兑”逼银行
隔夜利率最高30%、短融收益10%以上还乏人问津，银行间市场的钱荒在上周登峰造极，货币基金的爆仓传闻也随之四起。
“在没有流动性注入的前提下，机构赎回货币基金去放回购，对银行间的资金紧张形成了恶性循环。”深圳一位货币基金经理说，目前回购利率比货币基金的收益高太多，机构为了逐利肯定会从货币基金中撤出，遭遇巨额赎回的货币基金被迫提前支取协议定存，令处于钱荒中的银行雪上加霜，难取定存的货币基金也被质疑爆仓。
为提前支取定存，一家大型基金公司正和一家以个人业务著称的股份制银行闹得不可开交，由于资金不能及时到账，双方甚至扬言法庭见。深圳一家大中型基金公司在一家以理财业务著称的股份制银行也取不出钱来。而一家总部在北京的股份制银行甚至已经口头表示不准提前支取。
“为应对赎回，货币基金的最优选择就是取定存。”上海一位货币基金经理说，货币基金主要是定存和短融，短融即使不计成本也很难卖出，而取定存则不会损失收益。因为考虑到流动性风险，货币基金存在银行的定存基本都有提前支取条款，“确有需要”时可以提前支取，且利息按约定年化收益结算。
正因为如此，货币基金纷纷“挤兑”银行，一些焦头烂额的银行只能尽量拖延，爆仓传闻由此而来。多家基金公司固定收益人士称，即使“特别小心客气”地跟银行打交道，也会遭遇诸多借口推迟时间，譬如，需要基金公司提供“确有需要”的书面文件、需要总行审批流程、领导出差签不了字等等。
“银行也就是拖几天，钱还是会给的，而且货币基金的钱会同时放在多家银行，并不是每家银行都没钱，所以，机构的赎回一般都能按时到账。”深圳一家大型基金公司固定收益人士说。
“没有爆仓，只能说资金链条上各个环节都绷得很紧，货币基金出现了一定的流动性风险。”北京一家基金公司固定收益人士说，临近半年末，货币基金本来就会安排好头寸应对赎回，只不过近期资金的紧张让半年末的高峰提早了10多天，央行又没有施以援手，这才让银行和基金乱了方寸。还好这波巨额赎回是由机构套利引起的，机构之间的事相对好协商。
应对巨额赎回
货基贱卖短融
尽管没有全市场的数据，但业内人士称，个别货币基金面对的净赎回比例可能超过50%，而20%～30%的净赎回比例很普遍。考虑到巨额赎回仍将继续，要安排好资金头寸只兑现定存是不够的，还需要不计成本地甩卖短融。
以6月20日为例，公开数据显示，在当日成交的短融中，剩余期限24天的两个产品收益分别为15%和16%，另有多只剩余期限不到1个月的产品在10%以上，且都是AAA品种；一只剩余期限两个月的AA短融收益高达11%，一只剩余期限11个月的AAA短融收益5.6%、一只AA+短融收益6.0%。
“而一个月以前，收益超4%的短融都有人抢。”深圳一位货币基金经理说，现在好多短融即使收益已经很高，却仍然达不到买方的报价成交不了，“太缺钱了，有钱有资本的就得瑟”。
贱卖短融使部分货币基金的7日年化收益明显下滑。Wind资讯数据显示，上海一家基金公司的货币基金7日年化收益上周四只有1.982%。北京一家基金公司上周有4个交易日7日年化收益都低于2%，最低的仅1.433%。业内资深人士认为，这是为应对赎回亏损卖券所致。特别是对一些本身规模较大的货币基金，机构大比例赎回的绝对量更大，净值下降明显。
事实上，货币基金每年在6月末都会安排大量存款到期，甚至足以应对50%左右的净赎回，但今年半年末高峰提早到来。业内人士担心，如果流动性得不到改善，银行间的违约风险可能传导到货币基金，发展为全面流动性风险。考虑到央行在近期要求商业银行改变宽松预期、加强流动性管理，这一担心并非空穴来风。尽管目前还没有货币基金爆仓，但流动性危局不缓解，货币基金的流动性风险无疑会进一步加剧。
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