展望2013年，宏观面，传统的经济引擎减弱，弱周期GDP季度间呈N型小幅波动；微观面，盈利见底回升概率大，但拐点钝化，回升趋势不明显；政策面，传统的经济刺激政策出台空间仍然不大，政治换届后制度改革望提振市场信心；流动性方面，资金供给趋于温和改善，但解禁压力和新股发行将对市场形成持续的压力。整体而言，股票市场有望呈中枢略抬升的区间震荡走势。对于股混开基，上半年战术配置周期风格基金，全年潜伏选股能力突出的中大盘成长风格基金，主题投资机会在于改革的制度红利和城镇化的推进举措。2013年后期通胀上行，全年债券市场有望延续前高后低，但整体投资环境弱于2012年，重点关注配置持有中等评级且高票息信用债较多的绩优债基。

　　4.2主动股混基金：全年潜伏中大盘成长风格，上半年战术配置周期风格

　　2013年基金投资把握以下主线：首先，优选历史业绩突出、选股能力较强的基金经理。其次，在优选基金经理的基础上，结合市场风格二次筛选。2013年结构性机会将发散：上半年盈利回升驱动周期股反弹，行情高度受限于需求和价格回升幅度；全年最大的看点是新一届领导可能推出的改革政策而衍生的制度红利、推进城镇化过程中的重大举措而产生的主题机会。总之，风格方面，上半年战术配置周期风格，有业绩支撑的中大盘成长股和受益于经济结构调整的主题贯穿全年，中大盘成长风格基金全年潜伏。结合海通证券风格箱选择上涨、下跌和震荡市均表现良好、在成长风格中表现优异(价值风格和平衡风格表现良好以上)的基金，周期风格强的基金作为阶段配置。

　　4.3债券基金：票息为主 前期业绩确定性较强

　　持有期限较长的投资者可以以逸待劳，在优秀基金经理管理的债券基金中，优选配置高票息、中等评级信用债较多的债基获取稳定的持有到期收益，整体来看2013年前期债基业绩的确定性较强。对于具有一定市场预判能力的投资者而言，可以顺应股市波动，在重仓中低评级信用债的纯债基金和擅长在股强市中获取超额收益的偏债型基金之间进行切换。

　　4.4货币基金：关注节假日及季末日的短期投资机会

　　无论是在衰退期还是在复苏期内，由于通胀水平的下移，资金面不会再现趋势性收紧的局面，因此相对于债券型基金，货币型基金在这一阶段不具有明显的相对投资价值。不过由于与其他资产收益率的相关性较低，稳健型投资者不应忽视其对投资组合整体收益率的平滑作用，可以通过双休日的7日年化收益来判断组合的收益率高低。此外，凭借较短的久期，货币型基金在节假日或季末日等资金面趋紧的时间段均能获取不错的收益，届时投资者可以密切关注投资组合平均剩余期限较短的品种。

　　4.5 被动基金：趋势机会或难现，短期波段可博取

　　基于2013年A股市场中枢略抬升的区间震荡的判断，我们认为指数基金在明年趋势性机会不大。但对于中长期投资者而言，当前市场主要指数的市盈率都处于历史底部区域，有些蓝筹股的估值甚至逼近历史最低点，无论是经济环境还是市场环境，均处于底部区域，从中长期来看，可以考虑战略配置指数基金。在具体的指数基金选择上，建议投资者关注标的指数行业分布较为均匀、成长性较好的指数基金，如易方达深证100。同时把握上半年经济回升和流动性改善带来的周期风格指数基金的行情，顺势而为，阶段把握，如海富通上证周期ETF。

　　4.6QDII基金：立足资产配置，核心持有成熟市场QDII

　　2012年虽然无论是欧美经济还是新兴市场的中国、印度、巴西的经济均不乐观，但是纵观2012年以来各国的股市表现，新兴市场国家中金砖四国中除印度大幅上涨外，其余三国均下跌，欧美国家的股票市场则上涨国家居多。分析其原因，欧美国家极度宽松的货币政策以及不断推出的经济救助计划等均刺激市场上涨，而新兴市场中主要以金砖四国为代表，虽然也出台了经济刺激政策以及降息等宽松货币政策，但是通胀的压力制约了进一步政策的出台，市场表现落后(印度除外)。此外，除了传统的政策推动市场上涨外，印度的多项经济改革措施和允许海外个人投资者直接投资股市推动海外资金流入，刺激了股市的大幅上涨。展望2013年，美国经济低速复苏，宽货币应对财政冲击；欧元区经济增长无亮点，但金融风险仍大；新兴市场保增长而出台的相关政策是关键看点。

　　美国股票市场可能受到财政悬崖解决的影响而下跌，市场调整提供良好的布局美股QDII的机会。新兴市场可能受制于通胀难以走出良好的趋势性行情。黄金主题基金或将受到量化宽松政策的影响而上涨，可以阶段性配置，但在美国经济复苏的大背景下幅度有限。明年QDII仍坚持选择与国内市场相关性低的产品进行配置。

　　5. 组合推荐

　　通过对基金历史表现进行分析，并结合对未来市场走势的研判，我们推荐不同风险程度的基金构建投资组合，对于同一基金公司同一类型基金只选择一只基金。

　　2013年推荐基金：

　　股票混合型基金：中欧价值发现、上投行业轮动、泰达红利先锋、汇添富价值精选、国泰金牛创新、交银成长、建信核心精选、嘉实优质企业、农银行业成长、国富深化价值。

　　开放式债券型基金：南方多利增强、国联安德盛增利。

　　指数型基金：易方达深100ETF联接、富国中证500。

　　货币基金：万家货币、海富通货币。

　　QDII基金：国泰纳指100、富国全球顶级消费品。

　　表：推荐组合

　　推荐基金点评：

　　中欧价值发现：该基金善于自下而上挖掘优质成长性个股，立足选股，淡化资产配置，选股能力突出，选股视角独到，选股态度严谨审慎。此外，分散投资，且换手率同业偏低。淡化资产配置的策略和稳健的操作风格使基金能够适应规模的增长。

　　上投行业轮动：上投行业轮动基金经理冯刚现任上投摩根基金的投资总监，兼任上投行业轮动和上投双息的基金经理。冯刚曾担任华宝大盘精选和华宝收益增长的基金经理，历史管理基金业绩突出，冯刚选股能力突出，偏爱中大盘蓝筹股，较少进行大类资产配置。

　　泰达红利先锋：基金历史业绩优异，持续性好，投资风格灵活，积极择时，积极进行行业配置，个股选择从价值角度出发，选择安全边际较高的成长股。基金经理梁辉历史管理基金经验丰富且管理业绩良好，泰达红利先锋任职期间管理业绩排名第1/173。

　　建信核心精选：建信核心精选近年来业绩保持良好的稳定性，不俗的行业配置能力是其取得良好业绩的重要来源。建信核心精选偏爱大盘股，积极配置符合经济转型导向、具有较强核心竞争力的蓝筹板块。资产配置上积极顺势而为，注意风险的控制。

　　国泰金牛创新：国泰金牛创新长、中、短期均表现优异，并且保持良好的稳定性。基金的选股能力较强，注重自下而上挖掘个股，兼顾低估值的大盘蓝筹及盈利增长能经受时间考验的成长股。行业配置上始终保持金融保险业的龙头地位，其他的行业相对分散。淡化资产配置，整体维持较高的仓位水平。

　　交银成长：基金经理历史业绩表现稳健，熊市和震荡市中表现较好。选股能力不俗，偏好大盘成长股，行业配置相对均衡。基金仓位相对较高，操作上积极顺势而，以投资标的的成长性来抵御市场的波动。

　　汇添富价值精选：基金经理陈晓翔投资管理能力突出，行业配置均衡，对周期行业波段操作博取短期收益，善于从风险收益匹配和基本面出发选择治理结构完善、估值合理、业绩增长稳定的上市公司股票。基金业绩持续性好，中长期业绩良好。

　　嘉实优质企业：该基金重选股，轻择时，注重选择具有长期投资价值的个股，以白马成长股为主，而且个股持有周期长，成立以来长中短各期业绩稳定。投资风格上在震荡市和下跌市同业表现好，在成长风格和平衡风格市场中表现优于其他基金。成立以来一直由刘天君担任基金经理，运作风格稳定。

　　农银行业成长：农银行业成长中长期业绩突出，风险收益比良好。该基金以具有较高成长空间的科技股和具有良好业绩稳定性的消费股为核心配置，兼顾金融、周期性行业的投资。基金经理对政策与市场的敏锐度高、操作风格积极灵活，通过较强的行业配置和选股能力为基金带来超额收益。

　　国富深化价值：该基金的基金经理历史管理业绩良好，立足成长，注重价值投资，精选基本面良好的优质个股，个股持有周期长。基金风格上偏向于成长风格，对批零、医药、家电等非食品的泛消费行业配置较高，对周期行业进行轮动配置以增加业绩弹性。

　　国泰纳指100：主要跟踪纳斯达克[微博]100指数，投资标的为Nasdaq-100指数成份股、以Nasdaq-100指数为投资标的的指数型公募基金(包括ETF)，是较好的分散国内系统性风险的工具。

　　富国全球消费品：本基金主要投资于全球顶级消费品相关公司的股票，注重个股选择，把重点放在估值有较好安全边际，中长期具备一定成长空间的公司上。据3季报显示，地域配置上比较均衡，以美国、欧洲为主，兼顾香港上市的一些顶级消费股票。

　　富国中证500：依托于富国基金较强的量化投研团队，富国中证500作为增强指数型基金在历史上取得了持续较高的超额收益。标的指数中证500成长性较高，弹性较好，行业分布分散，周期非周期配比均衡。

　　易基深证100联接：复制指数型基金具备操作透明，费率较低(管理费率仅0.5%)等优点。标的指数深证100较好代表深市走势、发布以来历史业绩较优，且行业分布均衡、成份股盈利能力和成长能力都较好、估值处在相对低位，具备一定投资价值。基金经理指数管理经验丰富，基金公司基金综合实力较强。

　　南方多利增强：产品成立以来历史业绩较好，当前配置较高比例的高息信用债，同时组合久期中等偏短，可提供稳定的票息收益。此外，基金经理对可转债的投资偏好保持了一定的进攻性。

　　国联安增利：基金经理任职稳定，历史业绩良好，操作风格上倾向于中低评级信用债。对于消极型投资者而言，较高的票息收益提供了安全边际，即使未来市场利率上升，也能较好的补偿净价损失，适合在弱复苏环境下长期持有。

　　万家货币：长中短期业绩均较突出的现金管理工具。

　　海富货币A：基金历史业绩稳定性较好，提供良好的现金管理工具。

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