黄祎妮

　　相比投资于A股的基金在三季度整体的惨淡表现，QDII在今年三季度取得了不俗的战绩。

　　根据海通证券的测算，2012年前三个季度QDII成为表现最好的类型，前三个季度截至9月27日净值平均上涨6.49%，业绩涨幅最高的基金为国泰纳指100，收益达到22.20%。

　　海通证券在其报告中表示，2012年以来，国内经济走势和政策环境均低于预期，投资者信心持续低迷，风险偏好也逐渐降低。而国外市场特别是成熟市场虽然经济的回暖也不尽如意，但是在欧美市场非常宽松的货币环境以及不断出台救助经济计划提高投资者的风险偏好的情况下，外围市场特别是成熟市场表现出较好的走势，在此带动下，QDII基金表现出良好的资产配置作用，对国内的系统性风险分散作用明显。

　　但是今年以来QDII业绩是一波三折，一季度QDII基金受益于外围市场的回暖，整体上涨6.72%，但是二季度欧债危机的深化以及美国经济数据的不稳定性导致QDII大幅下跌8.16%，三季度在欧美市场推出的量化宽松政策的带动下，QDII整体上涨5.82%，资源主题的QDII基金表现突出。

　　“黄金”闪耀

　　多只投资于黄金和贵金属的QDII基金在今年3季度表现出色。

　　其中，首推汇添富黄金及贵金属基金。该基金在今年3季度取得了11.2%的区间收益率，在全部53只QDII基金中排名第一。

　　除此之外，诺安全球黄金以10.36%的区间收益率排名第四，易方达黄金主题以10.22%的区间收益率排名第五，嘉实黄金以9.69%的区间收益率排名第九。

　　这很大程度上是拜美国QE3政策驱动导致的流动性充裕的预期所赐。

　　因欧央行推出无上限、有条件、冲销式直接购债计划(OMT)令欧债危机阶段性趋缓和美国推出开放式QE3，

　　美元指数于9月大幅回调，基本金属和黄金价格均大幅上涨。受全球流动性宽松影响，国际金价创下2011年11月以来新高，月涨5.6%，相比其他大宗商品，国际金价表现靠前。

　　另一方面，黄金生产成本的上升也是导致黄金价格上涨的因素之一。

　　国信证券在其报告中表示，全球主要黄金供应商金矿品位不断下降，导致黄金生产成本也不断上升，2012年全球黄金生产平均付现成本为650美元/盎司，非付现成本为200-300美元/盎司，全球黄金生产平均成本在900美元/盎司左右。

　　银河证券在其基金研究报告中，依然看好黄金基金品种的投资价值。在该公司看来，无论美国还是欧洲经济，都没有走出泥潭。而大宗商品价格的变化取决于供给和需求的特征，因此在这种背景下，炒作石油或者其它的大宗商品机会比较渺茫。“相比下，在全球量化宽松的大环境中，投资黄金品种会有比较好的投资机会。”

　　净值走出腰斩阴影

　　随着QDII基金在三季度的良好表现，部分净值跌破0.5元的基金，也从阴影中走出。

　　如上投摩根亚太优势，经过三季度9.29%的增长，其净值也达到了0.553元，相比年内最低的0.479元，已经有不小幅度的上升。而该基金更是在2008年金融危机时，创下了0.322元的净值低点。

　　此外，嘉实海外在三季度上涨5.24%之后，其基金净值也达到了0.562元，相比最低点的0.339元，也已经部分地“收复失地”。

　　银河基金(微博)在其报告中表示，从今年以来的收益情况看，QDII 整体表现较为出色，近半数该类基金净值收益率在10%左右。从投资区域来说，“今年以来美国和新兴市场表现良好，不过短期美国市场可能存在回调风险，因此建议适度观望，可以重点关注新兴市场。”