□本报记者 李良

　　上半年被A股基金远远甩在身后的QDII，凭借海外市场的强劲走势，下半年实现惊人大逆转。银河证券基金研究中心数据显示，截至6月30日，QDII股票型基金上半年平均亏损1.49%，而A股标准股票型基金同期平均收益率达到4.74%；但经过三季度的此消彼长之后，截至10月23日，QDII股票型基金今年以来平均收益率攀升至6.93%，而A股标准股票型基金同期平均收益率则跌落至1.69%。

　　新兴市场成领头羊

　　在各类型QDII股票型基金中，下半年最耀眼的莫过于投资于新兴市场的QDII。

　　银河证券基金研究中心数据显示，4只投资于新兴市场的QDII上半年的平均收益率仅为0.44%，但至10月23日，这4只基金今年以来的平均收益率已经达到12.1%。值得注意的是，如果剔除其中以投资海外基金为主的FOF，其余3只主动投资新兴市场的QDII今年以来的平均收益率更高达15.24%，稳居各类型QDII之首。

　　上海某QDII基金经理向中国证券报记者表示，虽然整体而言，三季度QDII平均收益率呈上涨趋势，但具体到产品表现却不尽相同，专注投资于新兴市场的QDII明显强于投资于港股以及全球市场的QDII，这主要是因为，在目前全球经济复苏艰难、新一轮量化宽松注入流动性的背景下，新兴市场再度成为“热钱”追逐的对象，从而不断推高其资本市场的投资回报率。

　　“事实上，在美联储宣布启动第三轮量化宽松后，海外市场的反应冷热不均，一边是新兴市场在热钱的涌入下资产价格持续走高，一边是美国财政悬崖的考核大限将至，成熟市场出现了阶段性调整。”上述基金经理说，“在这种情况的影响下，在今年剩下的时间里，QDII业绩表现还会进一步分化，新兴市场QDII也会占据领头羊的位置。”

　　除新兴市场之外，三季度止跌反弹的港股，也为部分主投香港市场的QDII提供了绝佳的投资机会。银河证券基金研究中心数据显示，以亚太市场或大中华市场为投资对象的QDII，下半年以来也打了一个不错的“翻身仗”：截至10月23日，QDII亚太股票基金今年以来平均收益率达到9.22%，较上半年末提升了9.47个百分点，而QDII大中华股票型基金今年以来平均收益率达到9.68%，较上半年末提升了9.7个百分点。

　　年度收官战变数丛生

　　凭借三季度以来飙升的收益率，QDII股基反将A股股基远远甩在身后。但这是否意味着，投资者此时应舍弃A股股基，转而布局QDII股基呢？业内人士认为，从近期海外市场和A股市场的表现来看，A股更强于许多海外股市，因此，如果没有新的意外因素出现，年度“收官战”中A股股基未必输给QDII股基。

　　事实上，9月底以来，在A股反弹的同时，海外市场表现平平，A股股基短期平均收益率再度领先QDII股基：Wind数据显示，截至昨日收盘，近一个月时间里A股股基平均收益率为3.11%，而QDII股基同期的平均收益率仅为0.48%。其中部分QDII指数基金，甚至在近一个月时间里出现亏损。而在最近几个交易日里，美国股市明显下跌，这也增添了人们对QDII前景的担忧。

　　光大保德信则指出，展望后市，困扰海外市场的一大风险因素便是西班牙政府迟迟不向欧盟求援。另外，美国方面陆续公布财报，对市场可能偏负面，而美国大选因素也一直会影响市场。未来海外市场在找到方向之前，会以震荡为主。这也意味着，如果A股反弹能够延续至年底，A股股基与QDII的博弈仍有翻盘的机会。