⊙记者 丁宁

　　近期海外新兴市场与成熟市场正进行一场阶段性的投资“风格切换”。一方面，由于季报表现不佳，美国股市在经历前期高歌猛进后有所调整；另一方面，海外热钱的涌入推高了新兴市场资产价格，亚太股市表现良好。

　　受此影响，四季度以来，主投亚太市场的QDII基金涨势喜人。不过展望后市，由于美国进一步量化宽松预期仍存，基金经理对于成熟市场依旧抱有一定期望。

　　“新老”交替

　　至少从目前情况看，此前一路涨势喜人的美股市场出现了阶段性调整。由于财报数据不佳，美股近期表现疲软，前期借力美股实现业绩蹿升的部分QDII基金净值也出现不同程度回落。

　　数据统计显示，截至10月22日，四季度以来国泰纳指100平均净值增长率为-3.74%，表现暂时落后；而长信标普100、博时标普500等基金期间也出现不同程度下跌。

　　“美股财报季刚刚拉开序幕，却已经在市场中激起一股担忧的情绪。”沪上某基金公司海外投资部负责人表示：“从周线看，前一周标准普尔500指数上周累计下跌2.2%，为6月以来最大单周百分比跌幅，道琼斯指数及纳斯达克(微博)指数的周线也都下滑超过2%。”

　　与之相较，新兴市场表现可圈可点。由于海外热钱涌入，新兴市场股市近期强势跃升，相关基金产品净值也水涨船高。统计显示，嘉实恒生期间净值上涨8.35%，排名首位；南方中国中小盘、海富通海外和嘉实海外亦涨幅领先。

　　此外，中国三季度经济数据被海外市场普遍解读为“经济企稳”，受此鼓舞，亚太市场也涨声相应。“从最新的数据看，中国经济已经在筑底，更多的企稳迹象不断出现。”CCB国际证券的经济学家巴尼表示，在此情况下，投资人信心会继续恢复。

　　美股仍有看头

　　需要指出的是，尽管市场热点出现阶段性转换，但基金经理对于美国市场未来投资价值依旧谨慎乐观。

　　从受访基金经理观点看，美国大选结果牵动市场敏感神经，目前进入政策观察期，不会轻易对美股市场“投反对票”沪上某QDII基金经理告诉记者，按照此前预期，美国量化宽松的后续政策将推出，有望提振市场，“不过这一切都要等大选结束”。

　　“就美国而言，11月份即将进行的大选将是关键时间点，如果新上任的领导层可以快速寻找到解决债务问题的方法，那么对美国市场的担忧将暂告段落。”上述负责人表示，美国市场是否会延续目前的疲弱很难说。

　　此外，新兴市场的强劲风头也并未让基金经理完全放下“包袱”。北京一QDII基金经理表示，应对新兴市场保持一份警惕。在其看来，新兴市场的资产需警惕热钱过多和热钱撤离两大风险：“前者将过分推高地区资产及能源等价格，由于发达市场是主要的进口国，新兴市场国家也需面对出口疲弱等风险，这些出口拉动型的经济体很可能因此遭遇经济下滑，面临资金逆流风险。”