理财周报记者 滕晓萌/文

　　一部基金打新血泪史，

　　海普瑞、华锐风电见证了机构打新最疯狂年代。

　　在这条利益链背后，有的人笑了，有的人哭了。

　　哭的人开始反思，

　　华夏、宝盈、华宝兴业们对打新日趋谨慎；

　　笑的人继续乐观，

　　华安、长盛、泰达宏利们对打新更加积极。

　　基金公司打新乱象，在公众舆论谴责两年之后，终于引出了证监会发文规范。文件中明确指出：不得受托报价，不得非理性报价。

　　如你所知，与所有投资一样，打新理性与否，仅在一念之间。在这样一个成王败寇的市场，你永远无法证明，投资的“理性”或者“非理性”界限何在？

　　中国资本市场将永远记得海普瑞、华锐风电这些名字，正是他们见证了机构打新最疯狂的年代。数以十亿计的受托资产，成就了资本市场最丰厚的饕餮盛宴。

　　你也将记得庞大集团，它将中国最声名在外的合资投行、最炙手可热的明星基金拉下了神坛，该基金至此一蹶不振。

　　但是你也许不会记得，曾经还有一只与庞大集团类似的新股，同样是发行之前就饱受争议，同样是机构集体认为高估，同样是某家基金公司孤身打新，同样是上市后业绩大幅变脸。但是由于这只新股市值较小，股价容易操纵，上市之后很长一段时间内，股价表现相当抢眼。

　　于是，这家基金公司洋洋得意地发出消息：本次打新大获成功，获得浮盈。

　　还有很多次你不会记得的打新，同样是受托报价、同样是部分机构帮忙托市，只是因为二级市场没有亏损，或者亏损额不大，所有的幕后交易与妥协，便被永久尘封。

　　其实每一个人都知道，所有外界看来“非理性”的结果，背后都是十分理性的利益交换。

　　正是因为这样的行为根本无法证实和证伪，中国的基金公司和基金经理们才会放心投身其中。如果间或有一两只股票亏损，至多被认为是运气不好。

　　如你所知，在海普瑞与华锐风电如日中天、媒体不断追问高价新股逻辑何在时，监管层根本无人质疑此现象。直到市场对新股彻底失去了信心，交易所才站出来说，乱源在于基金公司。

　　而最终令部分基金公司痛下决心暂停新股报价的，并非监管层压力，而是打新亏损与持有人的愤怒。当打新被视为一个小圈子里的利益交换物时，中国基金公司才发现：基金发行困难、赎回增大、投资者陆续离场。

　　门槛低和透明度高，令基金一度成为中国最大的资产管理行业。也正是因为如此，基金不负责任的投资行为伤害的不仅是资本市场，更是数千万普通投资者。

　　被用去为利益关联方捧场的打新资金的背后，是大量退休老人、工薪家庭。曾有基金公司渠道高管告诉我说，大部分基金定投账户，每月投资额均不超过1000元，那是真正的草根阶层。

　　而正是这样的一群机构投资者，依然在呼吁养老金入市，以及所谓的中国版401k计划。

　　我告诉一位来自其他金融行业的高管，大部分基金公司总经理都认为，基金公司管理和投资并无问题，这个行业的未来在于又一个大牛市，或者新的养老金计划。

　　他沉吟了一下说：他们，还没有被逼到墙角。

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