理财周报记者 朱昌斌/文

　　中投证券两位保荐代表人冒友华、王韬因海普瑞项目被证监会出具警示函

　　“当时参与申购的基金经理已经不看股价、不看市盈率了，只看中国市场会有多大，看能将上市公司的故事讲得多好。”深圳某大型基金公司一位基金经理告诉理财周报记者。

　　他讲的是2010年4月海普瑞IPO时，机构狂热追捧的情况。

　　“和申购海普瑞的基金经理聊天，他们也劝我们参与此次打新。并表示公司有这么好的技术，业绩肯定会继续爆发。”他回想当时的场景。

　　不过，所幸最终该深圳基金公司没有参与这场疯狂的追捧，“海普瑞从默默无闻，一上市就超过了云南白药的市值，这不大现实。”

　　和他们不同的是，211个机构账户毫不畏惧海普瑞73倍市盈率，148元的发行天价，异常激烈地争夺公司网下发行的800万股股份。

　　基金公司研究员实地调研，

　　成功回避海普瑞

　　以猪小肠为原料生产肝素钠的海普瑞于2010年5月6日登陆中小板，因其148元发行价和当天166元的开盘价荣登当时A股市场第一高价股。

　　上述基金经理告诉理财周报记者，“当时海普瑞IPO事件那么热，我们肯定也关注了。但最终没有决定参与申购。”

　　他向记者透露，公司新股投资决策流程是：研究员先对新股进行分析定价，然后基金经理决定是否申购，对于某些要求严格的公司可能要通过稽核部门审核。

　　该基金经理表示，当时和很多其他公司基金经理聊天，都向其推荐海普瑞，认为海普瑞技术先进，市场前景良好，业绩将继续爆发。

　　但是该深圳基金公司方面认为，当时机构给海普瑞的报价过高，其中存在很大泡沫。“海普瑞从默默无闻，一上市就超过了云南白药的市值，这不大现实。”

　　虽然不看好，但是他们仍然派了研究员对海普瑞进行实地调研。

　　“拍了一些照片回来，就是很普通的厂房。”上述基金经理认为这在一定程度上验证了之前的观点，海普瑞并不值那么高的发行价。

　　从海普瑞网下配售结果公告看出，该基金公司确实不在获配名单中。而另一个值得注意的现象是，相对其他地区，深圳区域基金公司申购海普瑞的寥寥无几。这很可能与海普瑞是深圳公司，深圳基金公司更熟悉真实情况或者去了实地考察有关。

　　当然去实地考察的基金公司只是少数，大多数基金公司是在卖方的强势吹捧下逐渐迷失，进而狂热追捧海普瑞。

　　保荐机构中投证券6推海普瑞

　　保荐代表被出具警示函

　　海普瑞的保荐人中投证券在其招股书中六次提到说，海普瑞同时取得了美国FDA认证和欧盟CEP认证，而且是目前国内肝素原料药行业唯一通过美国FDA认证的企业，也就是说在美国市场上，海普瑞没有国内的竞争对手。

　　按照中投证券在招股说明书中的解释，正是这个技术壁垒使得海普瑞在未来能够具有持续的盈利能力，而这种能力也被当时的买方机构极度看好，有研究员说“100多人的路演大厅里全部坐满，后面也站满了人。”

　　但紧接着，2011年7月3日，海普瑞肝素钠获美国FDA唯一认证被证明虚假之后，中投证券两位保荐代表人冒友华、王韬由于在保荐海普瑞首次公开发行股票并上市项目中，对发行人取得美国食品与药品管理局(FDA)认证等事项的尽职调查没有勤勉尽责，违反《证券发行上市保荐业务管理办法》有关条款，而被证监会出具警示函。

　　而卖方中投证券的鼓吹也得到了买方机构的热烈追捧，有媒体报道称，海普瑞上市之前，华夏基金(微博)经理王亚伟一度称赞其是为数不多难得一见的好公司。另有数十家券商机构发布研报推荐海普瑞这只新股，申银万国(微博)称海普瑞是《全球肝素原料药龙头》，湘财证券称海普瑞《质量优势打造全球肝素钠原料药第一品牌》，东方证券称其为《全球肝素钠原料药市场的巨人》，各券商研究员的新股询价建议也一度爬上百元以上，其中湘财证券叶侃建议询价130-150元之间。

　　再加上询价制度下报高价抢筹码的机制设计，最积极的券商甚至在询价时报出了200元以上的高价，最高的甚至达到250元。正是在卖方如此疯狂的吹捧下，众多买方机构开始追捧海普瑞，并未后来的高价打新买单。

　　211机构账户

　　博傻心理热捧海普瑞

　　2010年4月19日至4月21日询价期间，海普瑞主承销商中投证券通过电子平台收到了133家询价机构统一申报的373家配售对象的初步询价申报，最终211家机构分享了约800万股海普瑞，发行价确定为148元/股。

　　公司网下配售公告显示，有效申购获得配售的比例为1.10%，认购倍数为91.05倍，最终211个机构账户获配公司股份。

　　主要来自于北京、广州、上海的28家基金公司，参与申购并成功获配海普瑞股份，其中获配金额前几名公司为华夏、广发、上投摩根、易方达、海富通，获配金额分别为6177万元、4275万元、3186万元、2747万元以及2601万元。

　　可以看出，虽然动用了大量资金，但是由于认购倍数过大，各机构最终获配的金额并不算多。

　　业内人士透露，获配比例低可能是基金经理在新股申购时，敢于报高价的原因之一。由于获配金额往往都不大，即使破发对于基金净值影响也很小。在投机心理的影响下，最终申报价格越报越高。

　　只不过，竞相报高价，博傻的后果是机构纷纷套牢，时至今日，复权之后，海普瑞的股价也只有55元/股，比发行价跌去了63%。

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