私募江湖草根派：抓牛狂人常士杉
编者的话/ 刚刚过去的2010年，无论是从资产管理规模还是业绩表现，包括公募基金经理们的“奔私”潮，私募在资本市场上都吸引了足够多的关注。2010年，常士杉的世通/期取得了96.16%的骄人成绩，而公募冠军孙建波的华商盛世收益为37.76%。
从展恒理财基金研究中心的数据统计来看，2010年私募名次瞬息万变。第一季度，和聚以23.19%的收益夺冠；第二季度，先锋1期52.23%领跑；第三季度，收益46.71%的彤源第一；第四季度，收益48.86%的国淼一期跑赢。但2010年年度冠军最终属于民间高手常士杉，而在2009年，他的年度排名仅在140名左右。
私募江湖中，公募派、券商派、草根派三分天下。哪一类私募最给力？
一直以来，出身券商的私募基金经理以嗅觉敏锐、操作灵活领跑。2008年，在上证指数大跌65.39%的行情下，邓继军的金中和西鼎逆势获得23%的正收益；2009年，罗伟广的新价值2以192.57%的收益夺冠。但在2010年，草根派打了一个翻身仗。从587个产品的整体收益情况来看，草根背景的私募基金管理人收益率最高，为7.81%，公募背景次之，为6.9%，券商背景的排在最后，为6.16%。
“股神”巴菲特45年来保持的年复合回报率为20.3%。在持续的长跑中，能够与他比肩的私募又有多少？现在尚未到定论时。请看本报“私募江湖”系列报道。
作者：卢远香
就在一年前，身处南京的常士杉尚默默无闻，是投资界实实在在的草根。但2010年，其执掌的世通1期创造的96%投资回报率，让他一举登上中国私募“一哥”宝座。
2011年伊始，常士杉的业绩在投资界继续领跑。上证指数下跌2%，其掌舵的三只产品的收益均超过10%。作为执掌数亿元的私募主力，常士杉究竟有何独门秘籍？2011年，他又将潜伏哪些牛股？
善挖牛股
“我最大的特点就是善于抓牛股。”说这话的常士杉语气显得有点儿张狂。“善于挖掘牛股”，也被认为是其在2010年跑赢市场的一大法宝。回顾2010年，常士杉主要操作了27只股票，抓住的牛股有16只，如恒宝股份(002104.SZ)、银江股份(300020.SZ)、中色股份(000758.SZ)、西藏天路(600326.SH)等。
包钢稀土(600111.SH)是2010年的大牛股，全年上涨160%。而常士杉刚好分享了其中最赚钱的两段上涨曲线。“年初25元买入，后来在45元卖出。之后，55元将其买回再在90元再抛出。”
包钢稀土2009年每股亏损1.7元，常士杉是如何在年初就潜伏这只大牛股的？
“我们经过仔细研究发现，只要稀土每吨涨140元，它就能扭亏。”常士杉说，当时市场上稀土涨价已是势在必行。更重要的是，稀土作为中国相对优势的行业，供给端得到了政策的支持。随后，商务部等部委对稀土行业的重视确认了这一判断，常士杉随即果断入市。
除了包钢稀土，常士杉还在中色股份上获得了翻倍的涨幅。而《中国经营报》记者查阅世通1期的报告也发现，常士杉挖掘牛股并不是“从鱼头吃到鱼尾”，而是只取中间一段最赚钱的曲线。
以银江股份为例，2010年一季度，他买入21.61万股，成为第七大流通股股东。到二季度末，退出前十大流通股东。在这期间，银江股份最大涨幅达85%。
高频交易
区别于其他私募基金，常士杉的优势是盘感强、交易习惯好。而这跟他的经历有密切关系。1995年，常士杉就入市炒股。摸爬滚打16年，练就了一身交易的好功夫。
“我是一个交易型选手。我每天都在看盘，看各种数据，看黄金，看股指期货，以及内外价格之间的差距，还有企业价值。”常士杉直言不讳地称，他的交易频率很高，是市场平均水平的5~10倍。
例如，他的股票池有50只股票，但会经常更换。“每天都会更换，其中20%的品种优胜劣汰。”常士杉强调，“投资为了赚钱，会涨的才是好股票。”为此，即便是好公司，他也不赞成买入后死守。“如果买入的股票一两天不涨，我就会将其抛出，再去寻找更为强势的品种。”
“死水就无鱼，资本不流动，就赚不到钱。”这是常士杉信奉的一句话。为此，他对自己选股的要求是“买入就上涨”。常士杉颇为自豪地向记者表示，他在2010年也有踩错节奏的时候，但总体小亏大赚，成功率达80%。“交易员帮我统计了2010年的操作，股票买入就上涨的概率占绝大多数。” 不过，即便是买入强势上涨的股票，常士杉也不会长期持有，而是采取波段操作。“做投资，要找到最赚钱的那段曲线。”常士杉承认自己向来不是从鱼头吃到鱼尾的那种人。每次利润到手之后，他便以更好的心态去寻找下一个目标。
“常士杉的盘感很强，交易习惯很好，比如他强调买跌不买涨。”深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰举例说，2010年11月30日，市场大幅震荡100点，常士杉趁机买入一只股价下跌7%的节能环保个股。12月1日，该股强势涨停，常在两天时间获利17%。
除了买跌不买涨，常士杉的投资纪律还包括不和市场较劲。“如果大盘不行，即使手里拿着大牛股，也要先落袋为安。”常士杉说，他对卖出的股票会继续观察。“如果与大盘、整个行业相比依然很强势”，他还会择时买回来。
为了控制交易风险，常士杉聘请了3名风控专员严密监视基金净值。“净值一旦跌5%，交易员不用问我，第一时间就砍仓。”常士杉回忆说，2010年也有不少股票跌幅超过5%就止损，“大概十只里面有两三只个股止损。”
常士杉的选股四原则
原则一：财务指标
财会专业出身的常士杉，对个股挑选的第一道门槛是财务指标。净资产收益率15%以上、毛利率25%以上、行业前景有成长性，只有满足这三条标准的公司，才能进入他观察的范围。常士杉强调，行业前景很重要，一定要选择核心产业，国家重点扶持的行业，如新能源、低碳、物联网、节能环保等。
原则二：中小盘
常士杉只喜欢中小盘个股。金融、地产等市值超过10亿元的股票，他连看都不看。其股票池中，股票市值没有一个超过10亿元的股票，基本都在1.5亿元到5亿元之间。
原则三：聚焦江浙
公司管理层一定要在江浙一带，譬如江苏、浙江、重庆、武汉、上海。在常士杉看来，这些地区经济高速发展，企业成长性更高。同时，这些城市离南京比较近，方便其就近调研，摸清公司的经营情况。
原则四：三低买入法
按照前三条标准，常士杉从2000家上市公司中筛选出50家进入股票池。然后，他依据“三低买入法”挑出15只个股作为交易对象。所谓的“三低买入法”，是指低价、低成交量和低关注度。“挑选的个股都是3至15元，3元是绝对的低价，15元是中性低价。10元至15元之间最容易出黑马。”常士杉戏谑地说，股价从3元涨到20元很简单，但从40元涨到100元，也许就要等到猴年马月。
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