作者：国金证券基金研究中心 张剑辉

　　——优选红利及大盘风格或选股能力突出基金稳健进取

　　投资策略

　　控制组合中等风险，优选红利及大盘风格或选股能力突出基金稳健进取——权益类开放式基金投资建议。

　　尽管积极政策支撑下经济回升以及市场流动性充裕局面继续支持A股市场阶段乐观趋势，但在外围市场持续深幅调整带来压力以及股指独立上涨后分歧加大下资金(尤其是机构资金)操作灵活度增加背景下，市场宽幅震荡特征将愈加明显。因此，对于选择偏股票型基金的投资者而言，建议适当调整基金组合风险到“中等”水平。

　　进取型投资者可以选取选股能力突出基金管理人管理、风险水平中等或偏上的基金产品；稳健型投资者建议侧重投资红利股、大盘股风格且风险水平适中基金；从长期防御角度出发，建议适当关注重点投资上述“滞涨”或“稳增”行业板块的基金产品。

　　流动性供给短期平衡，债市维持高位震荡——固定收益类开放式基金投资建议

　　债券市场短期流动性供给恢复平衡，中长期看仍将继续执行适度宽松的货币政策，同时在总需求萎缩的大背景下，推动价格上行的动力较弱，通货紧缩的风险依然较大，未来仍有进一步小幅降息的可能。因此，总体看债券市场谨慎乐观，短期或将在高位维持震荡。建议在债券基金选择上侧重持仓久期中短的债券型基金产品，具有一定风险承受能力的投资者可适当配置参与二级市场股票投资的债券－普通债券型基金。

　　着眼稳健侧重较短剩余存续期基金，着眼进取侧重高分红或高折价基金——封闭式基金投资建议

　　在时间推移背景下将2009年后到期的传统封闭式基金现有折价水平和历史高点进行比较显示，当前封闭式基金的折价水平、到期年化收益率与历史高点相比均有一定差距，稳健型投资者建议侧重关注剩余存续期相对较短的封闭式基金。

　　部分基金30%以上的折价将使其市场局部机会中将具有较大的弹性空间，同时考虑到月底年度分红邻近阶段“分红税收优惠”对部分机构资金的吸引，因此对于进取型投资者可适当关注折价水平相对较高或者年度分红比例较高的基金产品，分享其阶段机会。

　　组合推荐

进攻型组合				防御型组合
基金名称	基金类型	权重		基金名称	基金类型	权重
方达精选	股票型	20%		国投景气	混合－积极配置型	15%
宝康配置	混合－灵活配置型	20%		华安宏利	股票型	15%
金鹰中小盘	股票型	20%		富国天瑞	混合－灵活配置型	20%
兴业社会	股票型	20%		兴业可转债	混合－保守配置型	30%
交银蓝筹	股票型	20%		建信增利	债券－新股申购型	20%

绝对收益组合				灵活配置组合
基金名称	基金类型	权重		基金名称	基金类型	权重
博时债券 A	债券－新股申购型	50%		宝康配置	混合－灵活配置型	20%
华夏债券 C	债券－新股申购型	50%		金鹰中小盘	股票型	20%
				方达精选	股票型	10%
				兴业可转债	混合－保守配置型	30%
				建信增利	债券－新股申购型	20%

封闭基金组合
基金名称	基金类型	投资权重
基金通乾	封闭式	20%
基金景福	封闭式	20%
基金安信	封闭式	20%
基金金鑫	封闭式	20%
基金裕阳	封闭式	20%

　　来源：国金证券研究所

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