我先接着说吧，刚才展望了未来的市场，可能今后的三个阶段，第一信息阶段，我们觉得已经确立了，这个阶段可能会是在一个2300到2500我们认为经济软着陆的区间，2500往上走，可软着陆的进程如何，如果更加顺利，比我们预想更好，我们觉得往上走的空间更大，如果真正走入新一轮的牛市，大型反转的话，还要等待这一轮的经济调整结束，重新进入一个新的增长周期才有可能，这个阶段更多的是在10年以后。通过对这三个阶段的展望，我们就要问在这三个阶段以后我们有什么样的投资策略去应对？

　　第一阶段是很明确的，信心恢复阶段，只有一个字继续涨，我们相对保守的是2200我个人看到24、2500，我们是把过去信息上升时期发生的损失弥补回来，这个我们觉得主流是什么呢？尤其前期被过渡恐慌抛售而被低估的敏感性行业，最主要的是银行和证券，银行是对中国经济分水岭的明显标志，如果看中软着陆很好，如果硬着陆金融风险还是很大的。像机械、能源这些周期性的缺失确实抛售非常大，估值在10倍，甚至是10倍以下，都表现的非常突出，反而前期下跌不是很明显，比如防御性的板块，像医药、消费品、食品、饮料、交通运输，经过全面上升以后后期表现的会慢一些，经过第一个信心恢复阶段以后，第二个阶段等待经济软着陆，这个阶段比较磨人，市场会进行振动，这个会在2500到3500。市场分化，自下而上寻找持续成长个股。我们觉得下跌的风险大副缩小，下浮看经济的软着陆了。这些持续成长的个股会出现在哪几个领域？第一个是内需，中国经济在目前全球经济状况中，内需还是具有活力的，所以我们尽量在内需的行业中找，比如消费服务、医疗、旅游、基础设施。还有政府主导的基建领域，比如铁路、节能降耗、电信设备、矿山设备，比如在05年经济相对低迷的时候都会增加公共领域的投资，这个可能会比较集中。而这些都是我们的瓶颈资源部门公共基础的设施投资，我觉得这些领域相关的设备的提供商、建设提供商会比较收益，还有两大瓶颈部门，一个是能源一个是农业部门，特别是最近原油价格出现比较明显的回调，从140调到90，最近有回弹，因为这一次的能源瓶颈是全球性的能源瓶颈，它不在于需求，更多的是供求出现问题了，过去几年的能源价格、石油价格持续上涨供给很难释放出来，确实这一轮的供给很类似于70年代能源相对匮乏的时代，全球经济经过过去几年的高速增长以后，整个经济活动规模已经提高到这么一个程度，我们目前发现的石油储备和供给产能很难供应了，所以这个调整也是健康的，使我们的增数不得不往下走，包括农业我们也很看好，南方基金在上半年也非常提倡大农业的投资思路，上半年有一段表现非常的突出，只不过在整体往下走的当中，因为农业板块相对比较突的估值也进行了调整，一旦调整到位的话，我们觉得非常不错，中国目前来看的话，已经成为粮食的进口国，主要体现在大麦进口，可以理解为土地资源得进口，如果紧紧依靠国内资源可以生产大米，如果连大都、玉米继续生产的话，我们目前的土地资源是不够的，所以意味着我们的种植的土地可能是面临瓶颈。所以长期看，我们觉得粮食问题仍然是目前中国政府最关注的问题之一，大力扶持农业生产这种战略方向是不会改变的，在这个过程中，我们随着农业产业化和产业链的变化，我们觉得在这一个领域中会产生出一些投资机会。

　　到了第三阶段，我们觉得就是股市重新繁荣的阶段，我们更乐观可能要等到2010年以后，即使中国股市重新进入繁荣，像06、07年的状况已经很难再演了，短短的估值从1000多点上升到6000多点，很罕见，其中是有一些情绪的不理智，以及投资的不成熟，包括我们的基金的发行规模短期内过于快速的增长产生资金推动的现象导致的，这种情景在未来比较难重演，但是不管怎么样，我们觉得进入股市的重新繁荣以后，股市的投资机会，尤其是中国的股市仍然非常好。

　　说完那三个阶段，我们觉得中国短短的大概一年办货着是两年时间，很多的中国投资者经历了一个严峻的考验，或者是经历了一个完整的从牛市到熊市的考验，我相信我们的基金投资者会成熟很多，到这里经过一个完整周期以后，大家应该建立起这么一种顺周期的资产配置的观念，什么叫顺周期的调整，我们依据股市不同的阶段，把我们的财产进行一个调配，我们的投资上不要眼光仅仅盯着股票投资，不要仅仅紧着股票型的基金，应该建立不同资产收益和风险匹配，在股市明显上市阶段，在牛市当中我们应该是高比例的配置股票，这个时候可能一些防御性的固定收益类的比如债权很低，到了牛市阶段，这个时候我们感觉风险比较大，就应该逐步降低股票比例，提高固定收益产品品种。现阶段中国的股市更像是最左边的阶段，就是市场见底阶段，应该逐步等待一些个股的超低阶段。这个时候你就大胆果断的出击，我们刚才细分过2300以下不必采取这个措施，这个可以大胆进行恢复性的上涨，2300以上我建议大家采取相对防御性的配置，南方基金现在正在发行一款叫保本避险的一个产品，这个非常类似于市场在这个阶段进行资产配置的投资的策略，它实际上就是在投资一些低风险的固定收益的产品，通过这些固定收益风险的产品内部收益，再来投资股票这样一种高风险的产品当中。