中国完全不存在这个情况，中国居民的消费能力我们觉得其实是更压抑的，有很大的爆发的空间，这个是很亲的能内生活力的来源。我们的国企是在我们的工业企业的频率非常大，然后我们的税收占GDP的比例非常高，这些都是代表政府所掌握的资源，土地也是国有的，这些都是说政府其实横向比较，中国政府掌握的经济资源，在任何一个发达国家都是最高的，这意味着中国有很多多资源和手段去提升、抬升自己。

　　这是07年各个发达国家和中国的财政盈利的比较，07年也只有加拿大有很高的收入，那么中国在去年也是出现了，我们看到像其他的六个国家，最发达的七个国家有六个出现财政赤字比较大，美国了2%，我们觉得这个赤字会更明显，因为它今年财政拨款救大量的金融企业，我们各个国家累计的国债占GDP的比例，目前国债发行的比例占GDP的20%也不到，日本是180%，美国是60%，历史上的规则来看的话，你的国债累计占的GDP的160%以上会把你降一个评级，所以现在但是美国的国债会不会往下降级，很多是靠财政的支撑，不得不发国债进行救济，这个会导致后期国债的比例上升，财政赤字的上升，风险相对小一些，因为美国本身的国债占许戈GDP的比例还是比较小的，离市场的警戒线还是有一定的距离。

　　中国的经济不会硬着陆，除了中国经济以外，另外需要关注的是美国的金融危机，没有也一轮的金融危机，夸张的说，比较有名的投资家他认为是过去60年最严重的危机，也是仅次于29年的危机，我们没有那么长的历史视野，但是我们最起码是过去30年，80年代我们能看到的最严重的金融危机，根源还是来自房地产市场，我们看到美国的房地产市场从06年的年底出现一个调整，经过两年多的调整，房地产市场价格大副往下走的过程，导致很多房地产的抵押的贷款出现了亏损，也就是为什么美国的金融机构爆出破产的现象，他们在这一方面的投资出现大量的亏损，这一切的根源还在于房地产市场，所以我们觉得美国经济或者是金融危机什么时候真正算是稳定了，我们还要观察美国的房价和房市什么启动，我们国外的同行分析师，比较乐观的也是看到09年以后，他们觉得美国的房价市场才会真正的稳定，他们认为美国房地产房价着陆这种区间可能离目前的房价还有10%到15%下跌的空间。这个就反映了一些美国房价往下走的时候，住房抵押贷款的违约率在上升，这些都直接表现为很多金融机构投资出现大量的亏损。

　　这是金融市场方面的一些动荡，美国实体经济也在随之下滑，美国三季度出现一定的反弹，但是我们觉得下半年继续往下走，可能出现负增长的情况，而且失业率也在持续的上升。在美国经济往下走的时候，欧洲、日本也出现加速下滑的迹象。左边是欧元区经济领先指标的走势，我们看到往下的趋势很明显，日本二月份也出现负增长，总之来说的话，我们觉得这一轮的经济调整会比较漫长一些，因为什么呢？这个经济调整不简单的是周期调整，我们觉得这一轮的经济调整还伴随着很复杂的结构性的因素，这个体现在什么地方呢？就是过去的10年全球经济的发展是不平衡的发展方式，体现在美国是过渡的消费，中国是过渡的生产，美国过渡的消费来自于什么地方？来自他们对金融产品的滥用，对金融信用的滥用，所以我们看到美国的金融机构大量的发放一些金融产品，比如我们中国的金融机构也买了一些信用产品，无意识是为美国过渡滥用的消费提供金融支持，或者给他们买单，一旦这种金融危机爆发，美国很大部分的消费者欠全球金融机构很多的负债。也皆是说过去一个阶段是全球人为美国过渡消费买单，在这个过渡消费的过程中，中国也出现过渡的生产，中国很多生产是输出给美国，同时美国的过渡消费业带动其他的市场，包括一些新兴市场，过去10年的全球经济，又是一个高增长阶段非常好，现在看确实隐含很大的危机，而现在就爆发了，还体现在我们内部碰到一系列瓶颈问题，比如我们的环境问题、我们的能源问题，包括很多的我们觉得为了低成本出现不正常得手段，包括食品安全问题，为了全球经济的需求化，中国经济过渡的生产在这个当中也付出比较大的代价，这个都在慢慢的改变，包括我们提高我们自己的资源价格，包括我们提高汇率，我们觉得这得是经济重新走向一个持续平衡阶段的现象，这个过程我们觉得会比较漫长，那么可能持续一段时间，如果全球经济从今年年初算的话，我觉得可能到两年、三年都有可能。所以我们觉得经过这一轮调整以后，因为这一次的经济调整基本上是国内外联动的，包括中国经济和国际经济都要上升到一个周期可能乐观也要到2010年以后，如果觉得股市是由宏观经济驱动的话，真正的牛市还是要等待2010年时间段以后。