目前，原材料价格逐步上升，通胀压力增大，宏观基本面整体收缩，我国已经步入经济调整周期。市场普遍对于地产类个股看淡，预期在未来相当时间内市场难以有效回暖。同时对该类个股的市场估值也同时下调，基金则多数采取规避态度。在减持前10名的地产类股票中，基金普遍采取全面减仓态度，唯独万科A，部分基金认为其财务指标、成本控制、发展战略和市场占有率等都在地产企业中技压群芳，在目前价位而言具有投资价值，对其采取少量减持态度。而金属与非金属短期内除铜类和部分价值被严重低估的个股外，短期内将难有起色，被基金普遍减持。机械设备行业前期普遍炒作过高，价值风险释放程度有限，在目前位于经济下行周期的出口压力未缓解之前，部分个股风险将进一步释放。但基金对其减仓主要是由于其估值相对较高，市场其余板块出现明显投资类机会进行的结构性调仓，相对而言，在后市将出现个股分化局面。

　　增持采掘、医药、商业

　　二季度内基金增持比例最高的行业依次为采掘业、医药生物制品业以及批发零售贸易类，其增持比率分别为2.16%、0.71%、0.35%。机构增仓的步骤较为谨慎。

　　受益于原材料价格上涨，基金普遍看好采掘业的业绩表现，对该类个股采取增持态度。南方、博时、华夏、国投瑞银等基金公司更是重仓持有该类个股，所不同的是，南方、国投瑞银旗下基金是采取降低仓位调整时同时增持的方式，博时则采取直接大幅增仓的方式，而华夏则在降低仓位的同时部分减持了该类股票，但该类板块在基金股票投资市值比的比重同比增幅较大，显示了众多基金对于此类股票的普遍看好。其中，尤以能源采集(煤炭、天然气)为主要增持对象。基金二季报显示，该类板块中，中国神华、海油工程、西山煤电、潞安环能被基金增持股数最多。其中，持有中国神华的基金数多达76只，华安、博时、易方达、国投瑞银、南方旗下25只基金都大幅增持该股；持有海油工程的基金数为34只，大成、景顺等基金公司大幅增持该股；持有西山煤电的基金数为64只，嘉实、泰达荷银、富兰克林旗下大幅增持该股、而华夏系列为减持该股的基金主力，华夏红利、华夏回报2号更直接将其剔除出股票池。

　　医药生物制品业有其自身的周期性变化，且基本与经济周期性变化程度无关，在经济位于调整周期时，一直被投资者视为避风港。益民红利成长(17.49%)、大成精选增值(16.96%)、嘉实主题精选仓位(17.55%)持有比率最高。恒瑞医药、浙江医药、华北制药成为基金增持股数的前三名，持有恒瑞医药的基金数为13家，交银施罗德精选、蓝筹、南方绩优成长为其重仓前三名。和其余板块不同的是，该类板块个股持有基金数并不多，各只基金在个股上持有分散，保持全行业普遍增持的方式。

　　批发零售贸易类由于同经济周期的相关性小，优质企业的业绩增长持续性强，也被基金所重点关注。其中的苏宁电器被多只基金所持有，持有基金家数多达79家，持有比率占基金总净值的1.13%，基金持有数排名第五。二季度多只基金对其采取调整配置策略，各基金公司旗下基金对其进行微调，但整体持仓数量和占比增加，说明各基金对其普遍看好的观点并未改变。

　　采掘业在通胀中由于其价格向下游传导速度快，受益于产品价格上升，其盈利预期大幅增加。加之前期股市泥沙俱下之下个股价格普遍下跌，使得采掘业个股在估值中被明显低估，此类个股良好的业绩预期使基金对其情有独钟，成为弱市中被增持幅度最大的板块。而医药行业由于其增长性并不受宏观经济形势变化影响，加之医改等利好消息，其业绩增长仍然可期，尤其是化工医药类今年的业绩增长突出，使得重多基金将其视为弱市的避风港。批发零售业则由于优势企业的增长性能良好，且受宏观基本面影响较小，也被基金所偏好。