基金大面积跑输业绩基准(2)

　　-知多D

　　何为业绩基准

　　从2002年开始，监管层就要求基金在发行时公布其业绩比较基准，不同风险收益的基金跟踪不同的比较基准，投资者不能再单纯用是否“跑赢大盘”这种简单却不尽合理的方法来判断基金的优劣了，因为大盘就是纯股指数，而大多数开放式基金是持有一个股票、债券和现金的资产组合。

　　典型的股票型基金往往采用高比例的某种指数加低比例的现金方式，如汇丰龙腾基金就是75%×新华富时600成长指数+25%×1年期银行定期存款利率；配置型基金则比较复杂，除了股指和存款利率，还要加上一个债券指数；早期的股指往往采用国内投资者熟知的上证综指、深证综指等交易所指数，但目前基金越来越多地采用新华富实、中信标普、MSCI等具有国际背景的机构推出的指数，虽然数据有些不便于普通投资者获知，但其编制的方法相对更为科学。

　　大幅跑输业绩基准基金点评

　　嘉实增长

　　嘉实增长的业绩比较基准是巨潮200(大盘)指数。去年年报显示，在过去一年表现中，嘉实增长的业绩表现远远低于其业绩基准，报告期内净值增长率减基准增长率为-89.66%.嘉实增长的投资策略为在对市场趋势判断的前提下进行资产配置，通过基本面分析挖掘行业优势企业，获取稳定的长期回报。

　　点评：在战胜自身业绩基准方面比较弱。去年牛市虽然为投资者有所获利，但如果不能提高战胜基准的能力，可能收益会降低。该基金特点是保持较低的股票仓位，操作风格稳健，业绩波动小。

　　金鹰中小盘精选

　　金鹰中小盘精选的业绩比较基准是75%的股票投资比较基准加上25%的债券投资比较基准。股票投资比较基准采用50%的中信标普200(中盘)指数收益率加50%的中信标普小盘指数收益率。债券投资比较基准采用中信标普国债指数。但在过去一年中，金鹰中小盘精选偏离业绩基准-67.96%.

　　点评：金鹰中小盘基金属于少数几只资产规模不到10亿元的基金。从年报来看，虽然定期报告显示所选的重仓股都是当季热门之选，但奇怪的是，这些个股甚至未能给该基金带来市场平均回报的收益。该基金去年增聘了一位基金经理，但能否提升业绩还待时间验证。

　　点评人：德胜基金研究中心江赛春

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　　如何读懂基金年报

　　在一份基金年报中，普通投资者很难也无需面面俱到，一般来说要重点关注的是该基金产品的投资组合、投资策略、份额变化和净值表现等。

　　看投资组合基金的半年报和年报详尽披露了该基金的所有持仓组合，这是考察基金投资风格和选股思路的重要依据。从重仓个股的行业和特征中可以在一定程度上看出基金经理的投资偏好。此外，如果十大重仓股每一季度都出现过半数的新面孔，说明该基金调仓较为频繁，基金经理相对偏好短线操作。

　　看投资策略在基金对于市场展望的阐述中，投资者可以清晰地了解该基金的投资思路，以及对市场的分析和行业的配置策略等，作为自己投资的参考。

　　看基金的份额变化情况基金规模过大或者规模过小，对基金的投资组合流动性、投资风格、投资难度等都会存在不利影响，值得引起注意。同时基金份额变化如果过于剧烈，意味着出现了大规模的申购与赎回，投资者可以结合市场情况去了解一下出现变动的原因。

　　看基金净值表现在诸多净值指标中，基金净值增长指标(包括净值增长率和累计净值增长率)是目前较为合理的评价基金业绩表现的指标。投资者通过将其与同期基金业绩比较基准收益率进行比较，可以了解基金实际运作与基金合同规定基准的差异程度，从而大致判断出基金的运作绩效。