信心不足 大盘失守4000点

　　基金买卖网研究所

　　股票市场

　　昨日，虽然央行公布上调存款准备金率，个股仍然呈现出普涨状态，1455家个股上涨，137家下跌，上涨个股占比约91%，其中有近70家个股报收涨停，大盘整体表现震荡上升的行情，全天最高摸至3813点，但也有两次较大幅度的回落，这反映出市场的心态仍然不稳，大盘筑底过程还会有所反复，综观一天，上证指数上涨2.53%，深证成指上涨4.45%，沪深300上涨3.32%。

　　债券市场

　　昨天国债市场延续窄幅波动走势，上证国债指数收盘报115.60点，略有上涨，市场成交金额7.08亿元，比上一交易日有所放大。在全国银行间债券市场，回购交易量下降，当日回购利率延续3月份以来低位盘整的形势，基准7天回购加权平均利率收报2.440%，对上调准备金率，债券市场整体反映平静，目前资金面仍然比较充裕。昨日央行公告将于3月25日招标买入4只年内到期的记帐式国债，这在一定程度上有利于缓解上调准备金率对流动性。

　　基金市场

　　股票型基金考虑红利再投的单位净值增长率为2.61%。其中主动型投资基金品种净值平均上涨2.54%,国联安德盛精选、信达澳银领先、光大保德信红利净值增长率位于前列，分别为3.58%、3.51%、3.43%；指数型基金净值平均上涨3.04%，易方达深证100ETF、融通深证100、友邦华泰红利ETF排名靠前，净值增长率分别为4.03%、3.78%、3.55%。

　　混合型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为2.40%。其中一般型平均上涨2.43%，华安创新(2.91%)、南方稳健成长(2.45%)、华夏成长(2.67%)位于前列；保本型基金平均上涨0.76%，南方避险增值位于前列，为1.31%。

　　债券型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为0.15%，长盛中信全债涨幅最大，为0.64%，唯一的短债基金—嘉实超短债上涨0.02%。

　　基金投资收入暂免企业所得税

　　事件：昨日，国家税务总局发布《关于企业所得税若干优惠政策的通知》，对证券投资基金从证券市场中取得的收入，暂不征收企业所得税。

　　点评： 通知规定，对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税；对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税；对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，暂不征收企业所得税。

　　对证券投资基金及其基金管理人暂不征收企业所得税无疑将使基金公司轻装上阵。基金公司也能够把更多的资源放在提升投研能力、基金持续营销、团队建设等方面。这些对于基金公司未来的可持续发展是非常重要的。

　　对投资者免征企业所得税，这将使越来越多合规的公司法人投身于基金行业。在免征企业所得税的情况下，他们会更加倾向于对基金的长期持有和投资，这对整个市场的稳定有着重要意义。

　　综上所述，我们认为，这项税收政策有利于推动中国基金行业的快速稳步发展。可以预见，在未来一段时间内，中国基金行业将迎来一个百花齐放、相互竞争的时期，更多的基金公司和基金品种将涌现。在巨大的竞争压力面前，基金公司将不得不努力通过提升投研能力，提高服务质量以及完善持续营销等等来吸引基金投资者。

　　第三批专户理财资格出笼

　　事件：据报道第三批基金专户理财资格陆续出笼。继海富通基金、华宝兴业基金与长城基金上周先后宣布获批专户理财资格后，记者昨日从泰达荷银基金公司获得证实，其专户理财资格也已获批。而据了解，同时获批的还有大成基金公司。

　　点评：　加上第一批名单的9家及第二批名单的8家基金公司，目前，获得专户理财资格的基金公司达到22家，已超过基金公司总数的三分之一。海外经验显示，专户理财业务总规模大约是共同基金规模的十分之一，是股票型基金规模的五分之一。也就是说，从长远看，专户理财有望为A股市场引入2000亿元至3000亿元资金，成为市场又一支“主力军”，为市场输入新鲜血液。

　　按照规定，基金公司开展专户理财业务，除了提取固定的管理费外，还可以获得不高于委托投资期间净收益20%的业绩报酬。显然，这一规定无论对于基金公司还是基金经理都是十分具有诱惑力的，也改变了公募基金长期以来存在缺陷的人才激励机制。由于基金经理的收入直接与业绩挂钩，基金经理将有做好业绩的强大驱动力，而不是像在公募基金，基金经理做得再好，也只是为他人做嫁衣裳。

　　另一方面，基金专户理财因其独特的优势将会受到众多富豪和机构客户的青睐，具有不可估量的发展前景。与其他金融机构相比，基金公司在品牌效应、投研管理能力、风险管理水平、产品创新能力、投资运作的专业性及规范性等方面具有非常大的优势，更容易得到客户的认同。从风险收益方面来看，专户理财强调个性化的理财方案，针对不同客户的风险收益需求选择相匹配的基础资产，并制定相对灵活的收费模式及费率，更容易满足客户的多元需求。。

　　从对市场特别是股票市场资金量的影响来看，　专户理财市场需要一个逐步培育和发展的过程，短期增量资金进入并不会很大；从长期看，有助于壮大机构投资者队伍，引导理财资金“阳光化”、规范化、专业化运作，推动资本市场健康、有序和高效发展。