浦银安盛张建宏：中国A股市场反应过度(2)

　　采用“FFM”模型精选个股

　　记者：浦银安盛价值成长作为浦银安盛基金公司的第一只基金，公司在选股和投资策略上都有哪些特点？

　　张建宏：主要有三方面：一、通过个股精选从而对具有价值和成长性的股票进行投资；二、为了更好的实现个股精选，借鉴从外方股东安盛投资集团引进的企业财务分析和估值模型，即“FFM”模型，以作为对个股精选的重要支持，通过过去一年里对这个模型的模拟实验，效果还是较理想的；三、投资上采用相对均衡的行业配置策略，即在行业配置时不过于侧重某一两个行业，而是均衡地进行配置从而降低风险。

　　在今年震荡的市场环境下，这三个特点可以使我们能较正确的评估上市企业的估值和成长潜力，从而更好的把握个股的投资时机。

　　记者：请您具体介绍下“FFM”模型，它与其它公司模型相比具有哪些优势可以帮助公司实现个股精选？

　　张建宏：FFM模型是根据中国上市公司财务报表的特点，做了一点调整的企业财务和估值模型，可以将上市公司在排除了各种非经常性的特殊收益，例如税收、财政补贴、特殊项目等的投资收益后，专门对企业本身长久性的业绩进行分析、比较和预测，然后再根据市场上对该企业的估值进行互相比较。

　　这个模型可以帮助我们将除了银行、保险、房地产这三个特殊的行业之外的所有上市公司，纳入一个统一的估值比较的平台进行分析，使不同行业、不同发展阶段的企业也能有一个共同的比较分析。主要优点是考虑的较全面，统一性强，利于较准确地对企业进行价值判断。

　　目前为止，我们已经对200多家重点的上市企业运用该模型进行了测试与检验，测试结果证明该模型可以很好的帮助我们实现个股精选的投资策略，即选择市场低估的价值股或是可以预期的持续成长的成长股。

　　中小盘股被忽视

　　记者：浦银安盛官网提到“中国市场上有许多上市公司没有被卖方的分析师关注”，这些没有被注意到的企业是哪类？

　　张建宏：主要还是中小盘股。

　　记者：那么，是不是说浦银安盛价值成长今后会着重投资于这些中小盘股？

　　张建宏：不是的！个股的选择主要还是看企业的基本面和估值水平。而且，目前很多中小盘股估值还是很高的，虽然大盘跌了超过三分之一，从6200点差不多到3800点，但是这是通过上证综指来体现的，具有一定的偏向性，比如像中石化这样的蓝筹股占的市场份额非常大。整个市场上，实际上有六七百家企业还是创新高的。所以要具体分析。市场上行动不统一，分裂非常大，这也是今年的股票市场比较难做的关键因素。

　　采访中，张建宏与记者约定一年后再来谈股市、谈基金，验证他的看法。对于这只基金的未来，张建宏真诚地说：“我们不求‘大’但求‘精’，踏踏实实做好真正的投资，而不是投机，赢得投资者对我们的信赖；不过，现在说什么都是白搭，用‘业绩’说话是最实在的！”可见，浦银安盛价值成长担负的不仅仅是一只基金的挑战，还肩负着打造整个公司信誉度的任务。