八基金来信：五大方向直指平安再融资敏感区(3)

　　但是，我们认为，大的方向来看，大小股东都希望企业能获得持续发展，从而为大家创造共同的财富，所以，本质来说并没有根本性的冲突。

　　融资是否超出内外承受力？

　　理财周报：在你们看来，这些融资个股的融资总额是否真的已经超出市场承受力？

　　融资总额“已经超出市场承受力”

　　国泰基金：我们认为已经超出市场承受力。

　　“原来净资产和现在相比差距很大”

　　某内资基金公司：超出了，原来净资产和现在相比差距很大。

　　“更关键是是否超出上市公司资金运用能力”

　　光大保德信：部分个案的融资的确可能超出市场承受力了，但是更为关键的是是否超出了上市公司资金管理和运营的能力。

　　增发以后“等于每只基金要配资产净值的3%的平安”

　　中海基金：的确是超过了市场能够承受的范围。因为现在上市公司全部市值加起来才只有2万亿，平安一家就要1200亿。我们算了一下如果增发成功，等于每只基金要配资产净值的3%的平安，这显然是不合理的。

　　另外股票的价格长期看业绩，短期确是要看估值水平的。估值水平又要受大小非解禁、资金供求关系、市盈率等因素影响。在资金供求的平衡关系出现倾斜时，股价只能往下走。

　　“场内资金压力将在2008年尤为沉重”

　　上投摩根：根据中金公司的统计，2008年各种限售股份解禁的金额将高达33121亿元，与当前流通市值之比超过三分之一。今年第一季度是解禁高峰，其中1月1891亿元，2月3933亿元，3月更是高达5102亿，为全年单月高峰。

　　以目前市场普遍高估的情况看，解禁股份(尤其是向机构的定向增发和公开增发部分)选择高位果断减持似乎并不令人感到奇怪。如果再考虑到2008年新股的发行量以及最近被高度关注的平安保险和浦发银行等巨额增发再融资计划，那么筹码集中释放对于场内资金的压力在2008年将显得尤为沉重。

　　还有多少个平安“才是市场真正担心的风险”

　　某合资基金公司：对于再融资的压力，我们认为市场是从两个角度来考量的：一是，这些公司提出的再融资计划是否有其合理性，也就是说公司是否真的需要如此大规模的融资需求？ 如果超出实际需求的再融资反而会降低公司的ROE；二是，投资者对再融资事件反应激烈，其实不是说目前已经公布的再融资压力难以承受，而是担心如果上市公司都采取类似的大规模融资计划，将会导致股市资金供求的严重失衡。这才是市场真正担心的风险。

　　“市场不缺资金，缺的是信心”

　　汇丰晋信：市场始终是不缺资金，但是缺的是信心。在市场经历了一段时间的调整，尚未完全企稳的时候，遭遇到大额个股融资案时，市场出现了一定的恐慌。

　　泰信基金：我们认为是时机和价格问题，不是融资总额的问题。

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